元禾辰坤是中國第一只市場化的專業母基金管理團隊，其發展見證了中國股權投資市場的發展變化。正值元禾辰坤母基金管理公司成立十周年，元禾辰坤主管合伙人徐清日前接受了《經濟參考報》記者的專訪。

　　徐清表示，多年來，中國股權投資市場起起伏伏，但元禾辰坤得到了元禾控股、國開金融兩家基石投資人以及蘇州工業園區與蘇州國資、全國社保基金等機構投資人的持續支持，并一直堅持“市場化”，堅持投資“產業專注”團隊的理念，創造長期、穩定、優良的回報來回饋投資人。基于對產業發展的深刻洞悉和母基金整體配置形成的股權投資生態圈，元禾辰坤會充分發揮母基金在產業發展與資源匯聚方面的樞紐作用，助推實體經濟發展。

　　堅守投資“產業專注”理念

　　據徐清介紹，元禾辰坤作為基金管理公司是于2012年成立，不過，團隊的母基金管理業務的開始則可追溯到2006年，在那一年，由元禾控股（前身中新創投）和國家開發銀行共同發起設立中國第一只市場化的專業母基金，由元禾辰坤團隊受托進行管理。

　　母基金是“投資于基金的基金”。“回顧2006年，那時候整個中國股權投資市場處于萌芽，基金管理公司很少，更別提母基金管理公司。我們借鑒了海外母基金的投資管理模式和經驗，投資很市場化，沒有明確的限制和約束，獲得了很好的市場反饋。”徐清直言，“我們被大家認為是中國母基金領域走得最早，最市場化的一個管理團隊。”

　　2010年，團隊成為新設立的國創元禾母基金的管理人，該基金是國內第一只市場化運作的國家級母基金，即國創母基金的VC板塊。2012年，元禾辰坤作為基金管理公司正式成立。

　　伴隨中國股權投資市場的起伏、發展，元禾辰坤也在不斷“進化”，且進一步確定了自己要投資更加專注于產業投資的機構的策略。“其實2011年左右我們就觀察到當時一二級市場的價格已經趨同，過去大家一窩蜂投pre-IPO企業的策略已經不靈了，因此我們在市場上較早提出要投專業的投資基金，我們希望投資人要做產業投資布局，而不完全是追逐最終的資本獲利。”徐清說，投資“產業專注”的理念延續至今。

　　徐清說，元禾辰坤在投資中也會兼顧成熟的“白馬”團隊和代表更前沿的“黑馬”團隊。“‘白馬’團隊能為母基金打一個基底，保證保底收益，但更重要的是我們要去發現未來的‘黑馬’，我們希望在新興的產業和管理團隊中找到最優秀的人。我們每個基金都會配1/3左右的資金在‘黑馬’市場。”她說。

　　“元禾辰坤給自己的定位是最靠譜的投資管理合作伙伴。一級市場是元禾辰坤的核心能力，尤其是母基金的整體配置形成的股權投資生態圈，是元禾辰坤長期積累的最核心的資源，是長期發展的核心基礎。”她說。

　　不需跟著市場追求最高收益

　　來自元禾辰坤的數據顯示，迄今為止，元禾四期母基金總資產管理規模超過250億元，輻射資產規模超過1900億元，投資組合包含了79個基金管理團隊管理的150余只創業投資基金，累計參與投資企業超過3600家。

　　目前，元禾辰坤核心關注的投資領域包括基于技術和數據驅動的B端創新機會，如高端制造、半導體、新能源、新材料、云大物智、產業互聯網、軟件等以及在技術積淀和模式創新推動下的國貨品牌與消費升級帶來的TO　C端投資機會。與此同時，元禾辰坤也看好在醫療健康領域的長期發展空間，醫藥、器械和診斷、醫療服務都是其重要布局賽道。

　　市場瞬息萬變，起起伏伏，徐清強調，不管市場怎么變，元禾辰坤能夠以每年相對穩定的配置，得到穩定的收益來回饋給投資人。在她看來，元禾辰坤不需跟著市場去追求最高收益，其追求的是更加穩定地輸出。

　　“其實我們內部探討過很多次‘要不要跟著市場做非常明確的調整’，但實際上就算‘今天看這個板塊好，配置這個；明天看那個板塊好，配置那個’，我們是調整不過市場的。我們必須做一個穩定、整體的資產配置，這樣可能無法達到那個最高的收益點，但能夠得到一個長期、穩定、優良的回報。”

　　徐清也坦言，在經濟下行壓力下，募資就會很難，但是充分利用現有的資金進行布局，相對來講會化解很多壓力。元禾辰坤是做長期股權市場投資，長期投資人有長期投資人的定位。這種時刻，更應該穩定的按照自己的思路，以平常心往前走。

　　探索更多跨區域發展

　　自創立至今，16年來元禾辰坤一直在探索更契合市場的投資邏輯和投資理念，實踐方向也與時俱進。

　　值得注意的是，元禾辰坤起步于蘇州、根植于蘇州，而在2022年，其也嘗試與一些其他區域的基金進行合作。如，今年2月，元禾辰坤與河南投資集團匯融基金正式簽約，匯融基金作為基金管理人發起設立了河南省創投引導基金，元禾辰坤作為共同的普通合伙人參與管理。

　　據徐清介紹，河南投資集團匯融基金是河南省“十四五”期間創業投資引導基金的承接主體，元禾辰坤通過外部咨詢顧問的合作形式，來幫助合作伙伴做整體引導基金的投資配置，未來雙方將以此為平臺，專注投早投小，吸引國內知名投資機構，重點投向新型顯示和智能終端、生物醫藥、新一代人工智能、網絡安全、智能傳感器和5G等新興產業。

　　“這種合作模式，未來元禾辰坤會做進一步的嘗試。”徐清表示，元禾辰坤在長三角地區覆蓋較好，也希望在成渝城市群以及珠三角區域有一些拓展。能夠跟當地政府建立合作，緊隨政府需求來做一些產業方面的引導和資金方面的配置，是其所期待的。

　　徐清表示，產業發展蘊含著眾多商業機會與投資機會，也將創造巨大的經濟效益。元禾辰坤會進一步建立起具備資源整合與資本賦能能力的母基金生態圈，充分發揮母基金在產業發展與資源匯聚方面的樞紐作用，助推實體經濟發展。