俄烏危機加劇了能源資源漲價對日本經(jīng)濟的影響。日本經(jīng)濟新聞社對世界主要25種貨幣的調(diào)查顯示，今年一季度，在顯示各主要貨幣綜合實力的日經(jīng)貨幣指數(shù)中，日元的下跌幅度僅次于俄羅斯盧布。

　　調(diào)查顯示，截至一季度末，俄羅斯盧布比上季末下跌11.7%，在25種貨幣中跌幅最大，日元以5.7%的跌幅排名第二，跌幅遙遙領(lǐng)先于其他貨幣。特別是最近一個月內(nèi)，日元兌美元下跌6.9%，跌至1美元兌125日元區(qū)間。

　　日元快速貶值的直接原因可歸結(jié)于日本央行與歐美主要央行金融貨幣政策的背離。今年以來，美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行紛紛加快緊縮步伐、美國和英國已步入加息軌道，而日本央行迫于國內(nèi)經(jīng)濟形勢，仍在堅持超寬松貨幣政策。

　　一方面市場預(yù)期美聯(lián)儲今后將加快加息步伐，另一方面，日本央行最近多次實施以固定利率無限量購買國債的公開市場操作，意在將日本長期利率控制在既定低水平，這種反向操作給市場的信號是，未來日元與其他貨幣的息差將進一步加大，市場上拋售日元的操作明顯增多。

　　除了貨幣政策因素，日元貶值還存在深刻的結(jié)構(gòu)性原因。去年以來，原油等國際商品價格持續(xù)上漲，經(jīng)濟嚴重依賴進口的日本面臨進口額不斷攀升的局面。雖然日元貶值有利于日本增加出口，但有專家認為，目前情況下靠擴大出口減少經(jīng)常項目逆差的效果已明顯降低，油價高企疊加日元貶值，促使大量資金流出日本。

　　有分析認為，日元快速貶值暴露出日本能源和糧食等高度依賴國際市場的結(jié)構(gòu)性問題。由于這一結(jié)構(gòu)性問題難以求解，以貿(mào)易赤字為背景的日元貶值今后仍將持續(xù)。

　　日元大幅貶值令日本經(jīng)常收支惡化，給日元“安全貨幣”的形象蒙上陰影。

　　財務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，由于進口價格不斷攀升、貿(mào)易收支惡化，日本經(jīng)常項目順差連續(xù)4個月同比下降后于去年12月轉(zhuǎn)為逆差。今年1月逆差額更是擴大至1.1887萬億日元。根據(jù)日本經(jīng)濟新聞社的估算，今年日本經(jīng)常項目或出現(xiàn)42年來首次逆差。

　　日元大幅貶值還放大了國際商品價格暴漲對日本經(jīng)濟的影響。日本央行12日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于進口商品價格持續(xù)飆升，日本企業(yè)物價連續(xù)13個月同比上漲，3月企業(yè)物價指數(shù)同比上升9.5%至112.0。在納入統(tǒng)計的744個商品品種中，有526個品種的商品價格同比上漲，占比約為70%。

　　由于日本國內(nèi)此前通縮壓力長期高企，疫情不斷反復(fù)更是加劇內(nèi)需不振，日本企業(yè)普遍對提價持謹慎態(tài)度，很多企業(yè)尚未將原材料價格上漲完全轉(zhuǎn)嫁到零售價格中，難以完全進行價格轉(zhuǎn)嫁令企業(yè)經(jīng)營面臨巨大壓力。

　　日本央行行長黑田東彥認為，企業(yè)物價上漲的趨勢仍將持續(xù)，4月份以后日本通脹水平有可能達到2%。

　　但這歸根結(jié)底是由于成本上升導致的物價上漲，并不是日本央行所期待的需求擴張型通脹。普通人的可支配收入實際上受到擠壓，購買能力下降。

　　12日上午，日元兌美元匯率再度走軟至125日元區(qū)間。日本財務(wù)大臣鈴木俊一表示，匯率穩(wěn)定非常重要，政府不希望匯率發(fā)生急劇變動，將密切關(guān)注匯率市場動向及其對日本經(jīng)濟的影響。

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