看世界·春燕看日本

　　2008財年末，訪日游客們熟知的免稅店Laox還是一家老牌家電量販店，由于日本國內消費低迷、同業競爭激烈，Laox的現金流急劇惡化。為獲得急需的周轉資金，Laox以物流倉庫和店面里的家電為擔保籌措到3億日元貸款，解了燃眉之急。

　　動產擔保融資，在當時的日本也還算是比較新鮮的事物。

　　2000年代初期，日本絕大部分融資都需要以房地產來擔保。這就使得中小企業面臨很高的貸款門檻。對于沒有房地產的小微企業來說，獲得擴大業務所需的貸款更是難上加難。

　　除了房地產，日本還盛行個人擔保。但是，一旦出現債務違約，擔保人即使變賣住宅也要承擔還債義務，所以尋求個人擔保對小微企業來說同樣艱難。有數據顯示，2000年代中期日本企業持有的設備、存貨、應收債權等流動性較高的動產總額約為138萬億日元，超過了同期企業持有地產的總額86萬億日元。如果將動產用作擔保資產，可以極大地緩解企業融資對房地產擔保和個人擔保的依賴，改善中小企業貸款難的現狀。

　　在此背景下，從上世紀末至本世紀初，日本開始醞釀導入動產擔保融資制度。對于日本地方乃至鄉村的中小企業來說，這是非常好用的籌資手段。比如一些地方小酒莊、小作坊、養殖場等，企業的業務規模雖小，但卻能滿足特定消費者的需求，擁有穩定的營銷。因此，它們也成為當地銀行青睞的客戶。

　　導入高流動性的動產作為擔保物，實現擔保物多樣化，同樣也是金融機構的內在需求。

　　因為此前泡沫經濟破滅時、作為擔保物的房地產價格狂跌，曾經令日本金融機構陷入財務惡化甚至倒閉的境地。將動產作為擔保物，一方面可以緩解擔保物過于依賴房地產和個人擔保的問題，一方面也可以預防抵押物雙重擔保的情況。

　　由于契合了企業和銀行雙方的需求，動產擔保融資在日本中小企業眾多的地域發展很快，融資額迅速增長，普及速度超過業界預期。截至2017財年末，日本擁有動產擔保融資余額的金融機構超過300家，其中既有大型金融機構，也包括中小金融機構，參與度可謂廣泛；全國動產擔保融資總余額達2.4957萬億日元。

　　以2008年全球金融危機為契機，動產擔保融資作為融資手段在日本的大企業中也開始受到歡迎。像Laox、先鋒公司等大企業都曾靠動產擔保融資渡過難關。Laox負責人日前在接受記者采訪時表示，借助動產擔保融資，Laox熬過了2008財年（2008年4月至2009年3月）末的艱難，才有了其后與蘇寧的資本合作。實際上，對其后的Laox來說，動產擔保融資已成為一個常用的融資工具。

　　值得一提的是，在日本，商標、專利等知識產權類資產也可以視為動產進行擔保融資。這對于持有過硬技術卻缺乏資金的初創企業來說就增加了重要的融資機會。

　　不過，專家表示，與不動產擔保融資一樣，動產擔保融資同樣存在風險。對于動產擔保融資的風險，借貸雙方都需要有充分的理解。