聚焦創新創業　新三板精選層開板系列報道（一）

　　作為全面深化資本市場改革的重要一環，同時也是全面深化新三板市場改革的關鍵舉措之一，7月27日，精選層正式設立并開市交易。接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士認為，精選層的設立和運行，是新三板市場改革的重大突破，豐富了新三板市場的層次，激活了流動性，為中小企業搭建了晉升平臺，同時能夠推動整個資本市場實現互聯互通。

　　截至目前，首批在精選層掛牌的32家公司已經全部完成公開發行。32家公司共計募集資金94.52億元，平均每家公司募集2.95億元。發行完成后，首批32家公司均具備連續競價交易條件。從首批企業來看，32家公司以民營中小企業為主，其中，民營企業28家，占比87.50%；中小企業27家，占比84.38%。從行業分布來看，25家屬戰略性新興產業、現代服務業和先進制造業，占比78.13%。從財務指標來看，32家企業2019年末凈資產平均3.71億元，營業收入平均4.89億元，凈利潤平均5047.32萬元，凈資產收益率平均13.59%。從成長性來看，首批企業營業收入增長率平均5.12%，凈利潤增長率平均18.68%；研發投入平均2462.39萬元，研發強度平均5.03%。

　　“精選層的推出，是新三板市場創立以來力度最大、影響最深遠的一次突破。”東北證券研究總監付立春對記者表示，精選層使得新三板市場層次和發展得到了質的提升。對于三板市場優質創新創業的中小企業而言，精選層是一次集中的政策紅利釋放。新三板是主要服務于中小企業，包括許多高科技、創業創新型企業，但企業的數量非常多，多樣性程度高，因此單一的政策不能滿足不同企業的需求。精選層的推出，極大豐富了市場的層次，提高了對市場頭部企業的服務力度。

　　在交易制度上，股票進入精選層，成交首日不設漲跌幅限制。同時，精選層股票實施連續競價交易，在基礎交易制度上區別于基礎層、創新層，與滬深市場接軌。精選層股票全天設有30%的靜態漲跌幅（首日除外），連續競價期間設有5%的動態申報有效價格范圍；大宗交易成交價范圍是前收盤價的上下30%；單筆最低申報數量調整為100股，同時取消整數倍要求。

　　“精選層對于激活整個新三板市場的流動性、估值提升和融資功能的發揮起到了關鍵的作用。”新鼎資本董事長張弛對記者表示，過去幾年來，新三板市場支持一批中小企業融資，但由于無法公開發行和連續競價，交易不活躍，導致后續企業的融資變得越發困難，這樣的市場是無法持續下去的。在他看來，精選層最重要的是解決了市場流動性的問題，活躍市場的交易，進而恢復融資功能。精選層同樣能夠帶動創新層、基礎層的流動性和估值提升，將來會有更多的資金進入新三板市場，對于中小企業在創新層、基礎層的融資能夠起到助力作用。

　　精選層的運行，還進一步打通了滬深交易所市場和新三板市場。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，精選層的運行，開啟了新三板的新時代，意味著新三板的三個市場層次分明，為中小企業搭建了一個晉升的平臺，從基礎層到創新層再到精選層，可以引導中小企業一步一個腳印的走向資本市場。他認為，從更遠的視角來看，從科創板到創業板注冊制試點，再到包括精選層在內的新三板市場改革，都遵循了清晰的改革主線。一方面是要提升整個資本市場的包容性和開放性，讓資本市場服務實體經濟的能力變得更強。另一方面，無論是科創板、創業板試點注冊制還是新三板，在市場化改革方面，都有了顯著的提升。此外，精選層和轉板制度的設立，打通了滬深交易所和新三板市場。多層次股權市場的互聯互通，表明了不同市場是有分工的，需要打通不同市場之間的各個環節，實現互聯互通，使得整個資本市場能夠成為統一的大市場，進而提升服務效率，降低服務成本。

　　對于推動技術創新而言，精選層也值得期待。來自全國股轉公司的數據顯示，截至7月17日，累計有210家公司公告擬進入精選層，其中已受理70家，總市值和股東人數中值位列市場前5%，頭部企業參與市場積極性激活。張馳指出，可以預見，精選層科技型企業估值的提升，以及市場的賺錢效應，將促使更多的資金在創新層、基礎層挖掘科技型企業標的，進而帶來整個市場科技型企業交易活躍、估值和融資便利度提升，這又將鼓勵更多的科技型企業來新三板市場掛牌交易，對于推動科技創新將起到重要作用。