Vanguard亞太區首席經濟學家王黔日前指出，隨著疫情緩解和多國政府封鎖措施的解封，全球經濟隨生產潛力的回升而逐步復蘇。受益于寬松的貨幣政策環境，股票市場先于經濟“探底回升”。在經濟復蘇步調和地緣政治風險的不確定性下，金融市場未來可能會持續波動，建議投資人通過多元化資產組合抵御風險，避免投機交易和短線行為。

　　Vanguard是全球最大公募基金管理公司之一。該公司分析指出，隨著疫情得到緩解，經濟活動會隨生產潛力的回升而開始恢復。從GDP預期走勢看，目前世界各國已經完成增長率由負轉正的“V型反彈”，即將進入第二階段的“U型復蘇”。在嚴重但短促的經濟衰退之后，緊接著是快速復蘇和緩慢正常化進程。

　　各國政策應對的速度和規模，也為金融市場提供了正向激勵。“一方面金融市場本身具有前瞻性，另外受益于寬松的貨幣政策環境，在大量的流動性驅動下，我們看到股票市場的反彈速度早于經濟。”王黔表示。但她同時認為，短期之內市場波動高起的風險仍然存在。

　　以美國股市為例，盡管持續上漲收高，但從6月中旬開始，疫情的卷土重來已經造成了包括加利福尼亞州、佛羅里達州、亞利桑那州等多地經濟重啟計劃的暫停。在此情況下，經濟數據甚至勞動力市場數據可能出現下一波惡化，進而影響經濟復蘇進程。王黔表示，從這個角度講，未來一段時間美股下行或面臨短期調整風險的可能性依舊很高。

　　各國家、各行業經濟復蘇步調的不一致，有可能造成金融市場的波動與分歧。但從長遠來看，王黔認為全球股市長期回報前景是有所好轉的。根據Vanguard監測結果，股票市場估值自三月開始低位回升。未來十年，預計美國股票的平均年化回報率在4%至6%之間，全球股票則在7%至9%之間，較2019年底的預測高約50-60個基點。

　　在全球固定收益市場，Vanguard預測，未來10年的固收類年化回報率將在0%至2%之間，接近2019年底的預期。盡管收益率和預期回報較低，但專家預期高質量的全球多元化固定收益類投資仍舊將為多元資產組合提供抵御風險的重要作用。專家建議，投資者應將重點放在長期預期回報上，盡量避免投機交易和市場擇時的短線行為。

　　“6月初，全球60/40多元化投資組合（即60%的股票和40%的債券）的長期回報已完全回到年初的水平。這也再次佐證了Vanguard一直以來秉承的概念，在市場波動中還是要堅持你的長期投資計劃。”王黔說。