基建穩投資作用凸顯，對資金的需求量也與日俱增，而在多項政策引領下，更多社會資本將加速涌入重點基礎設施項目。證監會與發改委日前聯合發布通知，境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步，這在盤活基礎設施存量資產的同時，也為資本市場投資者提供了一種全新的投資工具。與此同時，PPP（政府與社會資本合作）提速明顯，山東、廣西等地專門出臺指導文件，引導PPP高質量發展，鼓勵社會資本參與基礎設施建設。另外，多家市場機構也積極開展股債結合、投貸聯動等多種形式的投融資業務，為基建投資尤其是新基建投資供給更多中長期資金。

　　基礎設施建設是穩投資的重要途徑，近期多地提出推進重大基建項目投資的計劃方案。公開信息顯示，四川省圍繞城鎮基礎設施建設，今年力爭完成城市基礎設施投資1400億元；浙江省提出通過3年努力，完成綜合交通建設投資超1萬億元。而在新型基礎設施領域，重慶市正在謀劃建立新基建重大項目動態庫，目前入庫項目250余個，總投資超2300億元；廣東省工信領域在建或計劃開工的新基建項目40余個，預計2020年投資超500億元。伴隨著在建和計劃建設項目的增多，基建投資對資金的需求量也在提升。業內人士表示，基建項目融資問題一直是制約基建投資增速的重要環節，僅依靠財政資金投入不具可持續性，必須要創新投融資機制、提高社會資本長期參與基建項目的熱情和效率。

　　證監會、國家發改委日前聯合發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，并出臺配套指引。醞釀多年的公募REITs“千呼萬喚始出來”，也被業內人士認為是提升資本市場服務實體經濟能力、促進基礎設施高質量發展的重要舉措。

　　公募REITs是指將不動產資產或權益（包括基礎設施、租賃住房、商業物業等）轉化為流動性較強的公開上市交易的標準化金融產品。北京大學光華管理學院院長劉俏表示，大力發展中國REITs市場正當其時。REITs本質上是將成熟不動產物業在資本市場進行證券化，通過REITs發展，可以把基礎設施投資形成的資產和房地產資產的存量部分、還有未來大量的增量部分作為底層資產，納入到市場化的資源配置體系里面來，通過對它們進行合理的估值、定價、發行、二級市場交易，實現價格發現。

　　業內人士表示，由于基礎設施領域沉淀了大量的存量資產無法及時變現，通過推行基礎設施公募REITs，可盤活這些存量資產，并收回資金用于新的基礎設施補短板項目建設，形成良好的投資循環。清華大學PPP研究中心行業發展部部長劉世堅表示，通過公募REITs補充現金流，可顯著降低地方政府的財務杠桿，實現基礎設施產品的股權投資、大眾化投資，實現基礎設施投資的市場化改革。

　　值得注意的是，此次REITs試點特別指出，優先支持基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程，城鎮污水垃圾處理、固廢危廢處理等污染治理項目。鼓勵信息網絡等新型基礎設施，以及國家戰略性新興產業集群、高科技產業園區、特色產業園區等開展試點。“新基建與國家未來發展戰略密切相關，更需發動社會資本的力量，而社會資本一是追求一定流動性和進退自由，二是追求適當的回報，由此看來，REITs非常符合社會資本的需要。與此同時，新基建迭代速度相對更快，也需要更高流動性的金融工具去支持。”一位研究REITs多年的業內人士對記者說。

　　而除了公募REITs之外，推行多年的PPP最近也現提速信號，在引導社會資本積極參與基礎設施建設中發揮更加重要的作用。山東省財政廳出臺《關于開展政府與社會資本合作PPP“高質量發展年”活動的指導意見》，此前，廣西也印發《廣西進一步加快推進PPP工作促進經濟平穩發展十條措施的通知》。據業內人士透露，還有多個省市正在醞釀相關文件，扶持PPP發展。大岳咨詢董事長金永祥表示，從山東省文件可看出，PPP不僅要發展，而且發展要講究質量。“PPP這種被證明相對比較規范的融資模式受到了高度重視。預計PPP將在今年走出前兩年的低谷，并在‘六保’工作中發揮重要作用。”他說。

　　業內人士表示，為了順應新的需求和趨勢，傳統的基建投融資模式應當也必須進行變革。“開發未來收益權模式的金融產品、新型抵押品的金融產品、設立股債結合的金融產品等。此外，也可以充分調動民間資本的力量，推動PPP融資模式，并在直接融資方面發力，充分利用資本市場股權投資資金，降低資金成本。”東方金誠結構融資部總經理郭永剛說。光大信托表示，已較早關注到了新型基建的投資機會，通過固有業務與信托業務協同、股債結合、投貸聯動等形式，探索投資新型基建的新模式。目前公司正在推進投資人工智能、物聯網領域的股權投資基金。

　　業內人士也表示，REITs試點等政策將帶動更多長期資金進入到基建領域。郭永剛表示，短期內，REITs試點發行規模不大。從長期來看，本次REITs試點要求項目經營3年以上，且已產生持續、穩定的現金流，因此將以存量資產為主。目前我國存量基礎設施資產規模已達百萬億元水平，參考美國等國家REITs的發展歷程來看，預期滿足REITs發行條件的項目規模在萬億元量級。光大證券建筑建材團隊發布報告稱，2009年至2019年，傳統基建累計投資規模達128萬億元。未來3年，若有5%的基建類資產通過REITs實現資產證券化，則規模可達6.4萬億元；若有3%的基建類資產通過REITs實現資產證券化，則規模可達3.8萬億元。

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