A股市場上半年交易收官，公募基金“中考成績單”也隨之出爐。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，各類基金平均收益率全線飄紅。其中，股票型基金的平均收益率最高，為24.21%，其次是混合型基金，為16.32%。分類型看，主動股票型基金業(yè)績冠軍為易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，收益率為56.33%；混合型基金業(yè)績冠軍為易方達(dá)瑞恒，收益率為58.66%；債券型基金業(yè)績冠軍為博時轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A，收益率為20.07%。今年以來，食品飲料、農(nóng)業(yè)等板塊表現(xiàn)優(yōu)異，消費(fèi)主題基金成為上半年偏股基金排行榜的最大贏家。展望下半年，多位基金從業(yè)人士表示，市場仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，看好消費(fèi)、科技等板塊。

　　偏股類基金業(yè)績普漲

　　今年一季度，A股市場走勢強(qiáng)勁，二季度則先揚(yáng)后抑，5月整體走低，在6月即將結(jié)束時才迎來小幅行情。上半年，上證綜指漲19.45%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為26.78%、20.87%。

　　隨著股市轉(zhuǎn)暖，公募基金上半年整體表現(xiàn)優(yōu)異。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，公募基金總指數(shù)漲幅為11.62%。各類基金中，股票型基金的平均收益率最高，為24.21%，其次是混合型基金，為16.32%。另外，去年末美股創(chuàng)新高后急速下跌，而今年又已回到歷史高點(diǎn)，因此QDII基金表現(xiàn)較好，平均收益率為11.66%。

　　主動股票型基金中，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)以56.33%的收益率奪冠，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)以55.47%的收益率緊隨其后，排名第三的是鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，收益率為54.70%。值得注意的是，主動股票型基金平均收益率為25.08%，跑贏了上半年上證綜指19.45%的漲幅。

　　指數(shù)股票型基金中，招商中證白酒指數(shù)分級以73.73%的收益率領(lǐng)先其他指數(shù)基金，其在2016和2017年度同類排名也是第一。

　　混合型基金中，易方達(dá)瑞恒的收益率最高，為58.66%，其次是富國消費(fèi)主題，收益率為58.10%，排名第三的是前海開源中國稀缺資產(chǎn)，收益率為57.91%。值得注意的是，在TOP20中，景順長城旗下基金業(yè)績表現(xiàn)較為突出。

　　股市春風(fēng)得意，可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)亦是不錯，債券型基金業(yè)績榜的TOP20皆是可轉(zhuǎn)債類基金，其中，博時轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A表現(xiàn)最為出色，收益率為20.07%。

　　今年美股迎來最佳一季度漲幅，二季度也是先抑后揚(yáng)，QDII基金業(yè)績表現(xiàn)不俗，易方達(dá)標(biāo)普信息科技以25.40%的收益率成為今年以來最賺錢的QDII股票型基金。鵬華全球高收益?zhèn)?0.86%的收益率成為今年以來最賺錢的QDII債券型基金。

　　消費(fèi)主題基金業(yè)績亮眼

　　從全市場的業(yè)績榜單看，消費(fèi)主題基金的業(yè)績最為亮眼。以名稱中帶有“消費(fèi)”的非分級基金來看，在2019上半年業(yè)績前十中就有四只消費(fèi)主題基金。其中，匯添富中證主要消費(fèi)ETF和富國消費(fèi)主題憑借收益率58.11%和58.10%的好成績奪得今年上半年全部非分級基金的亞軍和季軍。

　　記者注意到，全市場業(yè)績前十強(qiáng)的基金（剔除分級基金）大多重倉了消費(fèi)板塊，其余非相關(guān)主題基金也在重倉股中大手筆配置了消費(fèi)股，貴州茅臺、洋河股份、五糧液、瀘州老窖等白酒股成為一季度重倉股中的高頻詞。

　　以58.66%的收益率奪得上半年非分級基金業(yè)績冠軍的易方達(dá)瑞恒，在一季度前十大重倉股中配置了五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)5只白酒股，這5只股票在上半年均有不錯漲幅，其中五糧液和古井貢酒半年漲幅翻倍，貴州茅臺一度盤中沖上千元關(guān)口。其基金經(jīng)理是蕭楠、王元春，蕭楠掌管的另一只基金——易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)曾是2017年的股基冠軍，該基金在2019年上半年的收益率也高達(dá)56.33%，是上半年主動股票型基金的業(yè)績冠軍。

　　從不同周期的主動股票型基金前十可以看到，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)出了很強(qiáng)的實(shí)力，近兩年、今年以來均排在第一，近五年排在第二，僅在近一年中落榜前十。另外，中歐消費(fèi)主題、創(chuàng)金合信消費(fèi)主題等基金在近兩年中也是多次上榜前十。

　　偏股混合型基金各階段的排名前十同樣有多只基金屢次出現(xiàn)，而且行業(yè)主題的現(xiàn)象非常突出，消費(fèi)主題基金依然是前十的常客。

　　對于上半年食品飲料板塊大漲的邏輯，多位基金業(yè)內(nèi)人士分析，防御性屬性、基本面穩(wěn)定性以及國內(nèi)消費(fèi)升級的可持續(xù)性成為其價格大漲背后的主要推動力。他們普遍認(rèn)為，消費(fèi)是一個永恒的投資主題，具有很長的生命周期，加上消費(fèi)升級的總體趨勢，未來行業(yè)將會不斷涌現(xiàn)出好的投資機(jī)會。

　　權(quán)益資產(chǎn)仍值得重點(diǎn)配置

　　下半年，權(quán)益資產(chǎn)是否還有吸引力？哪些板塊的投資機(jī)會值得關(guān)注？

　　匯豐晉信基金宏觀及策略分析師閔良超認(rèn)為，從估值角度看，經(jīng)過5、6月的調(diào)整之后，當(dāng)前位置的權(quán)益資產(chǎn)重新變得很有吸引力。“我們的整體思路是提高權(quán)益的倉位，同時運(yùn)用PB-ROE策略更多地通過自下而上的研究來獲得超額收益。”

　　從個股和行業(yè)配置來看，閔良超表示，經(jīng)歷上半年的漲跌之后，市場出現(xiàn)了一定的結(jié)構(gòu)性分化，短期內(nèi)可能缺乏比較統(tǒng)一的行業(yè)性機(jī)會。因此除了市場目前關(guān)注比較高的“核心資產(chǎn)”以外，更建議去挖掘一些處于周期底部的板塊和龍頭公司。

　　中信保誠基金宏觀策略研究員張安寧表示，從行業(yè)表現(xiàn)上看，2019年上半年，業(yè)績穩(wěn)健且受益外資流入的食品飲料、家電、保險等大消費(fèi)板塊漲幅較大；畜禽養(yǎng)殖板塊受豬周期推動表現(xiàn)較好；此外，科創(chuàng)板對券商板塊支撐也較大。下半年，A股寬幅震蕩的可能性較大，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。配置方面，相對看好三個方向：一是業(yè)績穩(wěn)健且受益外資流入的消費(fèi)板塊；二是中長期盈利回升可期且受益政策催化不斷的科創(chuàng)板塊；三是行業(yè)格局較好、估值相對較低的制造業(yè)龍頭公司。

　　“在經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)；外資的持續(xù)流入是大趨勢，意味著只要估值合理，就容易得到增量資金的關(guān)照，而外資長期偏好之一就是消費(fèi)龍頭。”西部利得基金研究員王婧認(rèn)為，2018年四季度以來消費(fèi)行業(yè)止住繼續(xù)下滑趨勢，今年下半年，在基數(shù)效應(yīng)下，消費(fèi)有望穩(wěn)健增長，同時，消費(fèi)刺激政策密集出臺，有望提升消費(fèi)能力。當(dāng)前時點(diǎn)的消費(fèi)龍頭中，家電板塊性價比較高。

?