2018年，美元指數(shù)走勢(shì)整體上行，總體看仍處于2014年年中開啟的強(qiáng)勢(shì)周期。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，美元指數(shù)當(dāng)年累計(jì)漲幅為5.1%，11月中旬曾達(dá)到97.693的高點(diǎn)，相比年初88.253的低點(diǎn)增長(zhǎng)10.69%。

　　不過，由于美國(guó)加息周期接近尾聲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始減速，美元的強(qiáng)勢(shì)在2019年預(yù)計(jì)將失色。

　　綜合分析認(rèn)為，美元對(duì)歐元、日元和瑞士法郎在2019年預(yù)計(jì)將出現(xiàn)明顯貶值過程，美元對(duì)英鎊和美元兌人民幣則有較大不確定性，其他新興市場(chǎng)貨幣兌美元匯率雖然最近收復(fù)了部分失地，但近期仍難以看到支持其持續(xù)走強(qiáng)的因素。

　　瑞士銀行全球財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)首席投資官馬克·黑費(fèi)爾(Mark　Haefele)在接受記者采訪時(shí)表示，在市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)的情況下，對(duì)美元作為避險(xiǎn)天堂的需求增加，其他國(guó)家的貨幣估值偏低。不過，美國(guó)利率調(diào)整潛在的變化可能在2019年對(duì)美元構(gòu)成壓制。黑費(fèi)爾說：“在短期，貿(mào)易緊張會(huì)讓美元略微繼續(xù)走強(qiáng)。不過，隨著時(shí)間推移，估值過高的美元將會(huì)下降。”

　　加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)和政治學(xué)教授、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴里·埃森格林（Barry　Eichengreen）在接受記者專訪時(shí)表示，2019年美元的走勢(shì)需要看美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持較高增長(zhǎng)率，工資增長(zhǎng)等因素會(huì)帶來(lái)更大的通脹壓力，這種情況下美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息。如果經(jīng)濟(jì)開始放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將停止加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2018年12月19日把2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?.1%下調(diào)為3%，2019年增長(zhǎng)預(yù)期則從2.5%下調(diào)為2.3%。美國(guó)官方公布的房地產(chǎn)、市場(chǎng)信心指數(shù)等數(shù)據(jù)近來(lái)呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，兩年期國(guó)債和5年期國(guó)債收益率已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂。這顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)的支撐將減弱。

　　事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)在19日宣布2018年第四次加息并預(yù)計(jì)2019年加息兩次后，美元指數(shù)因?qū)?jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂和2019年加息次數(shù)預(yù)計(jì)減少而大幅走低，但隨后于21日由于市場(chǎng)避險(xiǎn)需求帶動(dòng)而大幅回升。

　　美銀美林則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱、貿(mào)易戰(zhàn)、脫歐和意大利債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)構(gòu)成打壓。

　　盡管高盛銀行、摩根士丹利、美銀美林、花旗和瑞士銀行等機(jī)構(gòu)都傾向于認(rèn)為，美元在2019年會(huì)走弱，但也指出美元走弱很難是線性的。這意味著盡管大趨勢(shì)較為明顯，但美元走勢(shì)仍有很大可能因多種因素出現(xiàn)波動(dòng)。

　　對(duì)于美元兌各種貨幣的走勢(shì)，埃森格林認(rèn)為，2019年美元兌人民幣匯率有可能停止升值，并可能溫和貶值。原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將因基建投資、銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)和流動(dòng)性支持而維持當(dāng)前的增速，但2019年美元兌人民幣匯率不會(huì)有大的變化。

　　美銀美林分析師表示，圍繞貿(mào)易產(chǎn)生的不確定性還沒有全部釋放，貿(mào)易超過財(cái)政和監(jiān)管成為關(guān)鍵的不確定性來(lái)源。貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)有利于歐元兌美元走強(qiáng)，美元兌日元將走軟。盡管處于風(fēng)險(xiǎn)尾部，硬脫歐可能令英鎊、歐元和全球金融市場(chǎng)極度痛苦，意大利債務(wù)問題是歐洲面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，但該風(fēng)險(xiǎn)不具有全球系統(tǒng)性。

　　據(jù)預(yù)計(jì)，美元對(duì)G10集團(tuán)其他國(guó)家貨幣的匯率將走軟，尤其是美元兌日元、美元兌瑞士法郎、美元兌英鎊和美元兌歐元將走弱，歐元兌日元和歐元兌加元也將走弱。

　　事實(shí)上，由于美國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)性預(yù)計(jì)仍將維持高位，美國(guó)中期選舉后國(guó)內(nèi)政策不確定性增加，與日元相比，美元作為避險(xiǎn)天堂的優(yōu)勢(shì)減弱，美元兌日元預(yù)計(jì)走弱的趨勢(shì)最為強(qiáng)烈。

?