2018年注定是國企改革歷程中濃墨重彩的一章。去杠桿升級戰打響，專業化重組漸成主流，更重要的是，“雙百行動”的開啟標志著國企改革從單個試點走向綜合推進……國企改革在攻堅期加速破冰。

　　在2020年見成效時間表“倒逼”下，預計2019年“雙百行動”將進入實質落地期，結構性去杠桿、專業化重組、混改等仍是熱點。

　　去杠桿“緊箍咒”念響

　　“都在四處削減開支，降低負債。”時近年底，財務人員胡曉對于其所在的火電央企降杠桿、減負債約束性指標的完成度很是擔憂，因為這關系到經營業績的考核和工資總額的劃定。

　　在即將過去的2018年，防范化解重大風險被列為國企的首要任務。事實上，這場戰役在2017年就已打響。數據顯示，2017年末國有企業平均資產負債率為65.73%，中央企業平均資產負債率是66.3%，均比上一年度下降了0.4個百分點。

　　“去杠桿是一個長期的過程，從絕對水平上看，國企債務負擔依舊較重，占非金融企業部門債務六成左右，國企去杠桿仍是重中之重。”中國社會科學院國家金融與發展實驗室副主任張曉晶在年初接受《經濟參考報》記者采訪時如此分析。

　　為此，中央全面深化改革委員會在2018年曾一個月兩提“去杠桿”：4月2日召開的第一次會議明確，要以結構性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要盡快把杠桿降下來，努力實現宏觀杠桿率穩定和逐步下降；5月11日的第二次會議審議通過了《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》，明確推動國有企業平均資產負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，之后國有企業資產負債率基本保持在同行業同規模企業的平均水平。

　　值得注意的是，國企資產負債約束指標標準分類確定，嚴格控制產能過剩行業國有企業資產負債率，適度靈活掌握有利于推動經濟轉型升級發展的戰略性新興產業、創新創業等領域的國有企業資產負債率。

　　據《經濟參考報》記者了解，國資委將企業的合理資產負債率控制標準分為三大類，工業企業為70%，非工業企業為75%，科研設計企業為65%，今年負債率管控線比去年提高5個百分點。同時，加強考核約束。30多家高負債央企2018年度經營業績責任書新增降杠桿、減負債約束性指標。而在7月舉行的中央企業降杠桿減負債工作推進會上，兵器裝備集團、中國石化、中國華能、中國華電、中國建筑、中國鐵建等六家央企還簽訂了降杠桿減負債責任狀。

　　“如果把資金和資本比喻成經營當中的血液，這個過程可以說是要想辦法止血、想辦法補血、想辦法造血。”國務院國資委副秘書長、新聞發言人彭華崗表示，第一是要止血，就是要進一步加大清理不良資產，特別是虧損的資產企業項目。同時，嚴控兩金（應收款資金和存貨占用資金）、高風險的業務以及債務投資，努力把出血點止住；第二是要補血，通過債轉股來擴大股權融資，引入各類資本，開展混合制改革、股權多元化改革；第三是要造血，進一步推進瘦身健體提質增效，提升管理水平和資金使用效率，提高價值創造能力，不斷增加經營積累。

　　數據顯示，截至今年10月末，國有企業資產總額為1757185.7億元，增長8.5%；負債總額為1138838.0億元，增長7.7%。以此來計算資產負債率為64.8%，與2017年末的65.7%相比下降0.9個百分點。

　　華創證券分析報告指出，整體來看，今年國企去杠桿得以推進，很大程度上依賴于PPI高企和利潤對杠桿率分母端的改善，進入2019年，國企利潤增速面臨下滑的壓力，而在2020年國企資產負債率較2017年下降2個百分點的硬性約束下，未來國企杠桿去化更多要依賴于負債的實質消減。在國企去杠桿硬性要求和地方政府化解存量隱性債務的約束下，混改、債轉股、轉讓非關系國計民生的國有股權有望在2019年迎來實質推進。

　　專業化重組成主流

　　2018年國企重組的首炮在能源領域打響。1月31日，國務院國資委發布的央企變更公告稱，經報國務院批準，中國核工業集團有限公司（下稱“中核”）與中國核工業建設集團有限公司（下稱“中核建”）實施重組，中核建整體無償劃轉進入中核，不再作為國資委直接監管企業。

　　6月，武漢郵電科學研究院有限公司與電信科學技術研究院有限公司實施聯合重組。至此，央企數量縮減至96家。而8月份水電部隊轉為非現役專業隊伍，中國安能建設總公司的加入讓這一數字再度回到97家。

　　值得注意的是，與此前的大規模集團重組相比，推進專業化整合漸成主流。按照國務院國資委的思路，要以業務做強做精為目標，以擁有優勢主業的企業為主導，打造新能源汽車、北斗產業、大型郵輪、工業互聯網等協同發展平臺，持續推動煤炭、鋼鐵、海工裝備、環保等領域資源整合，加快推進免稅業務、煤炭碼頭等專業化整合，實現資源向優勢企業、主業企業集中。

　　據《經濟參考報》記者了解，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建了國源煤炭資產管理有限公司（下稱“國源公司”），這家中央企業煤炭資產管理平臺公司，過去兩年先后完成了國投、中鐵工和保利的涉煤業務資產移交劃轉工作，涉及產能約9000萬噸、資產約800億元。

　　今年年中，根據國務院國資委部署，中央企業煤炭資源優化整合專項基金成立，國源公司負責具體管理運行，在8月19日以1元收購華潤電力旗下華潤煤業、華潤聯盛、山西華潤、太原華潤四家公司股權，國源公司承諾償還華潤電力110億元股東貸款，首期支付額度為60億元，目前相關工作在推進中。

　　而在鋼鐵領域，中國寶武建立了中國第一只鋼鐵產業結構調整基金——四源合鋼鐵產業結構調整基金，重組重慶鋼鐵，實現產業資源優化配置。據《經濟參考報》記者了解，該基金平臺目前正在推進區域鋼鐵產業整合，重組后將達到近1億噸產能，位居世界第二。

　　此外，針對多個央企海工裝備產業面臨的經營困難問題，近日國務院國資委計劃通過中國誠通、中國國新兩家資本運營公司籌備設立專門的資產整合平臺，主要目的是助力央企海工裝備產業脫困發展。國務院國資委研究中心副研究員周麗莎認為，央企海工裝備資產平臺如果設立成功，便能把行業內央企的業務進行整合，打通全產業鏈條。

　　從單個試點走向綜合性改革

　　2018年國企改革的另一大亮點是從單個試點走向綜合性改革。

　　今年8月，國務院國企改革領導小組辦公室印發《國企改革“雙百行動”工作方案》，決定選取224家中央企業子公司和180家地方國有企業，在2018年至2020年期間實施國企改革“雙百行動”，主要目標是在穩妥推進股權多元化和混合所有制改革，健全法人治理結構，完善市場化經營機制，健全激勵約束機制，解決歷史遺留問題，全面加強黨的領導、黨的建設等6個方面率先實現突破，打造一批治理結構科學完善、經營機制靈活高效、黨的領導堅強有力、創新能力和市場競爭力顯著提升的國企改革尖兵。

　　12月17日，國務院國企改革領導小組辦公室在徐工集團召開外向型“雙百企業”現場交流會。國資委副主任翁杰明要求，國有企業特別是外向型國有企業要更加注重提升國際化經營能力和水平，充分利用好國內國際兩個市場；要更加注重完善治理結構和管理體系，不斷建立健全中國特色現代國有企業制度；要更加注重國際化人才隊伍建設，培養高水平高質量的人才隊伍；要更加注重強化激勵、激發活力，從更深層次激發各類人才干事創業的積極性和主動性；要更加注重加強黨的領導、黨的建設，確保正確的改革發展方向。

　　而在此之前，國企改革“雙百行動”工業類、科技類“雙百企業”現場交流會已陸續舉行。翁杰明表示，工業類國有企業要以混合所有制改革為突破口，解決企業體制機制問題，增強國有企業動力活力。主業處于競爭行業和領域的工業類國有企業，要積極推進股權多元化改革，有條件的要積極穩妥推進混合所有制改革；根據不同企業的功能定位，逐步調整國有股權比例，引入“積極股東”，形成股權結構多元、股東行為規范、運行高效靈活的經營機制。

　　《經濟參考報》記者了解到，目前多家入選企業綜合改革實施方案已敲定，明年將有望進入實質落地期，混改、重組等仍是熱點。

　　中國石油集團黨組書記、董事長、全面深化改革領導小組組長王宜林指出，要積極穩妥組織好吐哈油田、昆侖能源、渤海裝備三家企業綜合改革方案實施，吐哈油田要瞄準油公司方向，持續推進工程技術業務專業化重組。昆侖能源要以做強做大終端為目標，扎實推進天然氣終端業務建設。渤海裝備要牢牢把握好“制造+服務”的業務轉型，突出高端，退出低端，做強做優核心業務。

　　國家電網公司入選國資委“雙百行動”的企業共三家，分別為國網江蘇綜合能源服務有限公司、國網電動汽車服務有限公司、國網南瑞集團，將分層分類積極穩妥開展混合所有制改革，堅持因地施策、因業施策，積極引入各類投資者實現股權多元化。同時，在健全法人治理結構、完善市場化經營體制、健全激勵約束機制、全面加強黨的領導等方面形成標志性成果。

　　華創證券分析報告指出，2018年是國企改革深化的轉折年，2020年見成效時間表將“倒逼”2019年“雙百行動”密集落地。在混合所有制改革中，更加強調競爭主體平等，國企及民企競價股權公允定價，準入、借貸融資及稅收更加平等，混改過程將實現股權多元化結構設計，從而為進一步的市場化機制改革奠定基礎。

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