養老保險多元化投資新路徑逐漸明晰。《經濟參考報》記者日前從權威人士處獲悉，為實現養老保險基金進一步保值增值，相關部門正在抓緊研究擴大養老保險基金投資范圍的多個途徑，包括加快實施劃轉國有資本充實社保基金，并在規模和速度兩方面同時發力；今年內或全面啟動城鄉居民養老保險基金的委托投資；醞釀企業年金和職業年金投資的稅收優惠政策；探索養老保險基金境外投資和開放個人投資選擇權等內容。

　　業內專家表示，隨著包括個人儲蓄、保險在內的幾十萬億民間資產更多投入到養老儲備中來，我國也將有更強信心和更大能力應對老齡化高峰的挑戰。

　　我國養老保險基金支出規模仍在不斷增加。人社部數據顯示，2017年五項社會保險基金總支出增長21.9%，其中職工基本養老保險基金支出增幅達18.6%。“隨著人口老齡化加快，社會保險制度內人口撫養比不斷下降，基金總體支付壓力仍在加大，雖然基金結余總量每年都在增長，但是支撐能力呈下降趨勢。”人社部基金監管局局長唐霽松表示。

　　在業內人士看來，“保底”和“開源”是養老保險基金保值增值的兩大砝碼，市場化多元投資運營仍有較大的潛力空間。

　　在保底方面，唐霽松坦言，目前劃轉國有資本充實社保基金偏低偏慢，僅在兩個省和五家央企試點，也都沒有正式實施，難以應對迅速到來的人口老齡化風險，因此，無論是劃轉規模上還是劃轉速度上都需要再提高。

　　有專家分析稱，根據國務院去年年底劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案推算，至少補充養老金10萬億元規模，對保證養老金充足和按期足額支付會起到關鍵性作用，以后再根據養老金改革和發展需要進一步研究劃轉。

　　在開源方面，政府將推動擴大基本養老保險基金投資規模，健全監管框架和配套措施，督促地方開展委托投資。人社部數據顯示，截至2018年5月底，全國共有14個省份簽署了5850億元的委托投資合同，其中3516億元資金已經到賬投資。2017年累計投資收益額87.83億元，投資收益率為5.23%。

　　“目前，全國社保基金理事會投資運營的錢僅有幾千億，不到存量的10%，這遠遠不夠。”中國社會保險學會會長胡曉義表示。“為了加速養老儲備資金的積累，應擴大養老保險基金投資范圍，進一步研究投資多元化問題。”

　　記者了解到，目前城鄉居民基本養老金累計結存達到6318億元。政策層面上，財政部社會保障司和人社部基金監管局正在抓緊研究，今年內有望全面啟動城鄉居民養老保險基金委托投資。

　　企業年金和職業年金投資空間也有待拓展。截至2017年底，全國有8.04萬家企業建立企業年金，2331萬職工參加，積累基金1.3萬億元，當年投資收益率為5%。“目前，企業年金和職業年金的投資尚無法律法規支撐，投資稅收優惠政策也遲遲未出臺，既拉低了基金投資收益水平，也在一定程度上影響了各地委托開展投資的積極性。”唐霽松指出，通過稅收優惠和投資政策調整，擴大養老保險投資范圍勢在必行。

　　人社部社會保險事業管理中心副書記郭建華認為，目前大量職業年金遲遲沒有開展投資運營，是因為還存在不少擔心，比如，擔心遴選管理人不能公平公正，管理費用沒有統一標準，投資運營收益低于其他省份等。對于各地普遍擔心的問題，管理部門也將進一步出臺指導性意見。

　　值得一提的是，近日，人社部發布了《關于企業年金基金管理機構資格有關事項的報告》，宣布啟動新一期資格受理工作，這向市場釋放了積極信號。

　　探索境外投資也已被列入研究清單。“就第二支柱來看，投資區域目前僅限于境內，參照國際經驗，開展境外投資是分散風險、提高收益的有效選擇。除了政策完善，在工作推動上也要更加積極。”唐霽松說。

　　個人養老金投資潛力也被普遍看好。“我國尚未開放個人投資選擇權，這需要有政策引導的一個過程。為參保人提供多樣化的投資產品選擇，使其獲得長期較高的投資收益，需要有關部門和社會各方面共同努力，打破局部利益格局。關鍵是打通銀行、證券、基金、保險等業態通道，用統一的政策引導和統一的平臺服務，從而使擁有巨大潛能的個人沉淀資金更多地投向自身的養老儲備。”唐霽松說。

　　胡曉義也表示，應出臺更有吸引力的政策加快發展第三支柱。如果把目前幾十萬億民間資產更多投入到養老儲備方面來，我們應對老齡化高峰的挑戰就有了更多的信心和更強的能力。

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