國電集團是我國五大發電集團中清潔電能裝機占比最大的電力央企，最近，這家央企開始密集掛牌轉讓旗下的水電企業，據統計有10家。其中，有的是轉讓100%股權，有的是轉讓部分股權。

　　有意思的是，就在6月4日，中國神華、國電電力曾發布幾乎一模一樣的重大事項公告，于5日起停牌。時隔半月，6月18日晚間，兩家公司再次在同一天發布停牌公告，將繼續停牌到7月4日。中國神華方面表示，控股股東神華集團籌劃事項屬于重大無先例事項;國電電力則表示，本次籌劃的重大事項可能構成涉及本公司的依法須經事前審批的重大交易，可能構成重大資產重組。

　　這些消息，無疑讓市場對中國神華和國電電力可能合并成為“中國神電”的猜想，愈發強烈。申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明表示，“今年，大家對電力體制改革、煤炭體制改革都有很高的預期，特別是煤電聯動是不是能夠通過股權合作更深層次的進行。兩個公告引發了猜想，可能存在產業整合的各種可能性。具體如何，還是以公司的公告為準。”

　　在今年三月份，國資委主任肖亞慶就提到，2017年，國企改革要在深入推動中央企業的重組、推進瘦身健體等方面取得突破。

　　肖亞慶說：“要深入推動中央企業的重組。有的一個企業有幾十個專業，有的一個專業又有很多國有企業特別是中央企業。所以，圍繞凝聚力量、結構調整，在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。推進‘瘦身健體’和提質增效是我們2017年非常重要的改革任務。”

　　中國人民大學經濟學院教授鄭新業分析，兩家企業延長自身產業鏈的思路其實是一致的。

　　鄭新業：“國資委的政策，一直在推動集團層面上企業的合并。另外，過去很多年，兩家企業在各自領域，向上下游延伸，產業鏈拉長，思路是一樣的，可能不如就直接合并了。考慮到目前煤炭市場相對飽和，電力市場也出現過剩的跡象，所以大家覺得合并可能是一個十分緊迫的問題吧。”

　　至于國電方面甩賣十家水電資產，值得注意的是，這些水電企業多處于虧損狀態。比如，北京產權交易所披露的信息顯示，巨源電力、熱水河電力2017年一季度則是分別虧損759萬元、289萬元。桂浩明認為，這是為了提高運行效率。

　　桂浩明表示，一般來說，兩家企業實行重組是為了達到強強聯合的目的，這種情況下，把一些非主業或者非優質的資產進行剝離和轉讓，是為了今后存留下來，合并到新公司的資產，更優質、優價。

　　我們看看兩家企業的經營情況：作為國內第五大火力發電企業，神華集團煤電總裝機約為7291萬千瓦。截至今年4月底，神華集團總資產突破萬億元，比1995年神華集團成立之時增長91倍;2016年實現利潤361億元，比1995年增長了516倍。國電集團，目前裝機量是1.43億千瓦，規模和利潤都位居五大發電集團前列。2016年，營業收入1828億元，利潤總額131億元。

　　如果這兩家企業真能合并，必定是強強聯合，將會出現首家專業煤電一體中央企業。申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明認為，合并有助于緩解上下游的關系。

　　桂浩明：“以前煤電之間雖然是上下游關系，但是有時候并不和諧。煤炭價格大幅上漲的時候，電力企業出現虧損，往往要求煤炭限價。煤炭價格暴跌的時候，電力企業效益很好，煤炭公司又會要求電力公司給它補貼。這種情況反復出現，過去也曾試圖通過簽訂長期協議等手段化解，但效果不理想。如果通過上下游整合，成立聯合公司，有助于緩解兩者關系，也有助于在更高層次實現資源優化配置和資金的優化組合。當然，這是理想的狀態。”

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