記者從多家銀行獲悉，一季度央行宏觀審慎評估(MPA)并未對同業存單進行規模考核。作為銀行主動調節流動性的工具，3月銀行同業存單發行的量價均處于高位。

　　不過，對于未來同業存單是否應納入MPA考核，市場仍存在分歧。業內人士預計，若“同業存單納入MPA考核”新規落地，同業存單量價均將下降。

　　同業存單量價高企

　　近期，同業存單發行規模仍然處于高位。數據顯示，上周同業存單發行規模達5754億元，接近2月份高點。

　　同時，3月份同業存單的利率在波動中繼續上行。以3個月評級為AAA同業存單收盤到期收益率為例，從3月1日4.40%附近上行至3月27日的4.456%附近，略升56個基點，高于同期限AAA級企業短融的利率。

　　總體來說，同業存單利率上行受到央行貨幣政策收緊和供求兩旺的影響。民生銀行(8.430,0.00, 0.00%)研究院金融發展研究中心副主任王一峰表示，央行上調了公開市場操作利率、減少了流動性投放，同時要求金融機構同業業務去杠桿，降錯配，這些使得同業存單利率上行。

　　一般而言，同業存單利率的上升，將使得銀行同業存單發行難度加大。可是，在3月末，同業存單量價仍處于高位。

　　在同業存單高利率背景下，銀行熱衷發行同業存單的原因何在?一方面，“銀行需要續作部分到期同業存單來保證流動性。”華創證券分析師指出。

　　另一方面，記者獲悉，一季度MPA考核并未將同業存單納入考核，這使得銀行可以通過同業存單來主動進行流動性管理。“這也是銀行熱衷發行同業存單的原因之一。”業內人士表示。

　　具體來看，同業存單不計入同業負債，銀行投資同業存單也不計入廣義信貸，這使得商業銀行在負債端用同業存單來替代同業存款，或者在資產端用同業存單的投資來替代債券投資。

　　從同業存單的購買者角度看，“盡管表外理財納入MPA考核，但是由于同業存單還未納入一季度MPA考核，銀行配置了很多的同業存單來替代債券投資。而表外理財的債券投資已經納入一季度MPA考核。”有中小銀行人士告訴記者。

　　“同業存單或許可以看成是監管留給金融機構最后的救命稻草，通過增加同業存單實現金融去杠桿的過渡。”中泰證券分析師如此表述。

　　同業存單納入MPA預期增強

　　“同業存單尚未納入同業負債，但預期卻在增強。”中泰證券分析師指出，這促使機構紛紛爭取在監管出臺前做大同業存單的量。

　　“同業存單未來的健康發展，須納入到金融機構宏觀審慎評估的框架，并與強化機構主體自身的資產負債管理和流動性管理密不可分。”浙商銀行金融市場部負責人駱峰認為。

　　在興業銀行(16.240, -0.02, -0.12%)首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委看來，在當前準備金率居高不下、央行越來越依賴公開市場操作滿足市場正常流動性需要的狀況下，考慮到目前公開市場采取的是央行直接向大銀行注入流動性、再由大銀行向中小銀行分流的操作架構，中小銀行只能通過包括同業存單、隔夜拆借等同業負債方式才能間接獲得央行釋放的流動性，因而，同業負債占比提高具有一定的內在必然;考慮到中小銀行所持有的國債、政策金融債等抵押品不足，同業存單就成了其取得大行流動性的必需工具。

　　“因此，若MPA將同業存單納入同業負債考核，屆時同業負債是繼續維持原定的1/3比例，還是需要適當提高比例容忍，建議政策當局全面審慎考慮;如果繼續維持1/3，則央行應當考慮下調法定存款準備金率以進行緩沖。”魯政委對記者表示。

　　如果監管部門將同業存單納入MPA考核，受訪專家指出，這將會使同業存單的利率下降，短期發行量也將有所下降。“不過，長期趨勢看，同業存單發行量是不會下降的。”王一峰補充道。