上周A股市場在周線三連陰之后拉出一根實體頗長的陽線，尤其上證指數已成功站穩2900點，且銀行股等指標股擺出一副往上攻擊的K線形態，表明多頭仍然掌控局面。不過，停牌半年之久的萬科A股將在周一復牌，讓投資者平添了一份焦慮。

　　萬科A復牌不會引發股指大跌

　　萬科A復牌，投資者一致預期會補跌。畢竟萬科A停牌后，市場經歷了今年年初的熔斷，股指重心有了一定程度下移。與此同時，在香港聯交所掛牌交易的萬科企業（02202，HK）也從去年底的24港元一路調整至目前的15港元左右。所以，萬科A在復牌后補跌是必然的。只是補跌一個跌停還是兩個、三個跌停，市場存在一定的分歧。

　　我們認為，萬科A在周一復牌后低開是必然的，也可能會跌停，但不會持續急跌。一方面，萬科A牽涉的利益方眾多，一旦遭遇急跌，預計相關利益方會竭力護盤，甚至不排除部分產業資本也會參與的可能性；另一方面，基于萬科A在深市的權重和影響力，預計護盤資金也不會放任其連續大跌，更不希望萬科A持續急跌對整個市場的維穩行情產生沖擊。

　　同時，A股歷來有“‘升’于憂患”的傳統，未納入MSCI，不跌；英國“脫歐”，不跌；6月底資金面緊張，不跌。因此，區區一個萬科A，自然也不會造成大盤持續下跌。我們判斷，萬科A復牌，不僅萬科A自身會平穩著陸，A股也會平穩著陸，不會引發大的波瀾。

　　不挖坑就沒有彈性

　　萬科A對A股走勢的影響可能會類似于英國“脫歐”事件對A股走勢的影響，即只影響到開盤后的幾分鐘或半小時，然后A股就會找回自身的節奏。不過，就目前來看，A股近期的自身節奏有彈性降低、波幅收窄的趨勢。

　　從目前A股估值水平，尤其是整個A股上市公司中位數的平均市盈率來看，目前的數據其實還高于2007年、2010年的那兩波大行情的高峰值；中證500指數也同樣高于2007年、2010年的這兩波大行情的高峰值，這意味著目前A股表面上看來還在去年股災后的熊市陰影中，實質上卻已經攀上大牛市的估值坐標了。新股與次新股的估值更是高得離譜，已經超出了2015年5月、6月時的瘋狂程度，因此，目前A股已沒有進一步大幅揚升的空間了。在此背景下，無論存量資金近期如何撩撥，場外資金就是止步不前，A股彈性因此無法增強。也就是說，目前指數雖然有了突破攻擊的K線形態，但缺乏新增買盤的驅動。

　　又由于萬科A大概率會平穩著陸，使得A股難以出現急跌，場外資金因此缺乏一個進場的契機。新增資金進場的前提條件之一就是市場短線估值坐標出現混亂和錯誤，引發市場大幅波動。因此，指數不急跌、不挖坑，就沒有彈性，就不能吸引增量資金進場，市場也就不會出現大范圍的主升行情。

　　綜上所述，短線A股市場可能會因為萬科A復牌而有所波動，但隨后會因為銀行股等大市值品種護盤，指數或將平穩運行。預計短線上證指數在2900點一線反復拉鋸，創業板指數則在2200點上下50點區間震蕩。

　　操作中，建議投資者保持適量的倉位，關注短線強勢股。進入7月份，半年報含權預期炒作高潮期將至，相關品種可能會有所波動。比如食品飲料行業近期出現異動，麥趣爾、煌上煌借助各類題材而出現在漲幅榜前列，顯示當前部分資金開始配置食品飲料產業股。同理，燕塘乳業、青島啤酒、燕京啤酒、青青稞酒、貴州茅臺、承德露露和白云山等品種可跟蹤。