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      前海開源蘇天杉:A股入MSCI將有助降低市場波動性
      2016-05-12 作者: 黃麗 來源: 中國證券報

        在過去的一年中,A股的開放性和制度建設(shè)取得了很大進步。前海開源基金蘇天杉日前對中國證券報記者表示,A股今年大概率會被納入MSCI新興市場指數(shù)。

        回顧2015年的評估,MSCI給出的其實是有條件的納入。MSCI在2015年表示,在A股解決了準(zhǔn)入問題后,會在2016年將A股納入指數(shù)。準(zhǔn)入問題是為了解決MSCI指數(shù)的可投資性。如果MSCI將A股納入指數(shù),而A股對國際投資者的開放有限,那么MSCI指數(shù)的可投資性就會降低,進而跟蹤其指數(shù)的基金就會減少,MSCI也就喪失了其在國際指數(shù)提供商的領(lǐng)先地位。所以,MSCI對準(zhǔn)入問題的看法主要依據(jù)國際上幾大基金公司的反饋。

        從幾大基金公司投資A股的額度情況,蘇天杉表示,大概可以推測出它們今年的反饋。全球最大的新興市場基金是領(lǐng)航集團(Vanguard)的新興市場基金,規(guī)模515億美元;而追蹤MSCI指數(shù)最大的新興市場基金是貝萊德(Blackrock)旗下安碩(iShare)的新興市場基金,規(guī)模254億美元。

        外資進入A股,目前主要有兩種形式:QFII(包括RQFII)和滬港通。從時間和金額可以看出,在2015年,領(lǐng)航和貝萊德都加大了對A股的重視。領(lǐng)航的基金因為追蹤的是富時(FTSE)指數(shù),在2015年下半年實際上已經(jīng)將A股納入其中,其A股RQFII額度因此也成為國際基金公司之最。貝萊德在去年MSCI評估后也為投資A股做了充分的準(zhǔn)備,其A股額度已可以充分滿足現(xiàn)有的基金規(guī)模。更值得玩味的是,在MSCI決議的前夕,貝萊德的創(chuàng)始人兼CEO Larry Fink在4月27日接受彭博的采訪時說,今年如果不投資中國,投資人會后悔。由此前海開源基金蘇天杉認為,今年MSCI應(yīng)當(dāng)會從國際基金公司得到一個較2015年積極得多的關(guān)于A股市場的反饋。

        但是,A股納入MSCI并非完全沒有障礙。相較于其它成熟市場,A股股票停牌的時間和頻率都偏多,在去年更是出現(xiàn)大部分股票都停牌的情況。這種流動性的匱乏對國際基金公司是一個非常大的顧慮,在今年MSCI的征詢文件中也得到了體現(xiàn)。如果這個顧慮能夠得到改善,A股今年納入MSCI指數(shù)的可能性會大大提高。

        蘇天杉認為,如果A股在今年被順利納入MSCI指數(shù),這對A股市場將是一個重大利好。從象征意義來說,在人民幣加入SDR的基礎(chǔ)上,中國資本市場國際化將更進一步。從現(xiàn)實意義來說,短期內(nèi)就會有千億人民幣規(guī)模的海外新資金進入A股,長期的資金流入會更多。尤其利好大盤藍籌股票,譬如滬深300的成分股。更重要的是,這對A股市場的健康發(fā)展也是積極的推動。機構(gòu)投資者的占比會逐漸增多,有利于降低A股市場的波動性。

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