中國農(nóng)歷“霜降”節(jié)氣之時，央行也“十分巧合”地打出了包括“雙降”在內(nèi)的一系列貨幣金融政策組合拳——自10月24日起，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%。另外，自同日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，同時，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵，對符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。與此同時，央行對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限。

　　在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)的背景下，此次“雙降”意味著政策寬松繼續(xù)加碼，符合市場預(yù)期。實際上，從去年底起，央行的貨幣政策明顯進入降息通道。算上本次“雙降”，自去年11月開始，央行已經(jīng)累計降息6次，存款利率下調(diào)幅度達(dá)1.5%；普降存款準(zhǔn)備金4次，下調(diào)幅度為2.5%。而在此次降息后，存貸款基準(zhǔn)利率再創(chuàng)歷史新低。恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼分析稱，此次“全面降準(zhǔn)＋定向降準(zhǔn)”的組合，預(yù)計可以釋放流動性7000億元左右。

　　中金固收團隊分析指出，這次“雙降”的最大意義其實不在于引導(dǎo)長端利率下降，而是打開短端利率下行的空間，從而為整體利率下行騰出空間。預(yù)計7天回購利率在這次降準(zhǔn)后將回落到2%以下，可能會逐步逼近1.5%的水平。如果CPI持續(xù)下行，則需要進一步往下引導(dǎo)。貨幣市場利率的下降將帶動貨基和理財利率下降，同時也會緩解所謂債券杠桿風(fēng)險的擔(dān)憂，整體有利于債市。與此同時，在上周末召開的多家券商電話會議中，機構(gòu)人士也看好“雙降”對股市的支撐和刺激作用，A股反彈預(yù)期增強。

　　值得注意的是，在“雙降”的同時，我國利率市場化也再下一城。央行宣布，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限，并抓緊完善利率的市場化形成和調(diào)控機制，加強央行對利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率?！胺砰_存款利率上限重在全面優(yōu)化金融資源配置方式，觸及了中國金融體制的根本環(huán)節(jié)?！敝袊嗣胥y行研究局局長陸磊對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

　　央行表示，主要商業(yè)銀行對放開存款利率上限已有充分預(yù)期并做了大量準(zhǔn)備工作，“靴子”落地有利于進一步穩(wěn)定預(yù)期。此外，大額存單和同業(yè)存單發(fā)行交易有序推進，市場利率定價自律機制不斷健全，存款保險制度順利推出，也為放開存款利率上限奠定了堅實基礎(chǔ)。不過，央行也表示，在未來一段時間內(nèi)，人民銀行仍然將公布存貸款基準(zhǔn)利率，并作為金融機構(gòu)利率定價的重要參考。

　　董希淼分析稱，這并不意味著存款利率會因此立即飆升，原因有二：首先，我國現(xiàn)在總體上流動性是寬裕的，利率不具備迅速走高的條件；其次，央行仍然會采取窗口指導(dǎo)、自律機制等方式，對存款利率進行合理引導(dǎo)。他同時表示，利率市場化是金融市場發(fā)展的必然產(chǎn)物，給我國商業(yè)銀行帶來了全面的影響。它強調(diào)商業(yè)銀行在市場經(jīng)濟活動中的獨立性，使銀行在市場競爭中獲得更大的自主權(quán)和主動權(quán)，但同時伴隨著更大的風(fēng)險。商業(yè)銀行應(yīng)積極應(yīng)對，尤其要不斷提升存款定價能力、資產(chǎn)負(fù)債匹配能力、流動性管理能力，并進一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，改善盈利結(jié)構(gòu)。

　　不過，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿也表示，放開存款利率上限還不是改革的全部。下一步，要讓金融市場和機構(gòu)更多地使用諸如SHIBOR、短期回購利率、國債收益率、基礎(chǔ)利率等市場利率作為產(chǎn)品定價的基礎(chǔ)，逐步弱化對央行基準(zhǔn)存貸款利率的依賴；同時，要通過一系列改革來疏通利率傳導(dǎo)機制，讓短期利率的變化（和未來的政策利率）能夠有效地影響各種存貸款利率和債券收益率。“這兩個領(lǐng)域的實質(zhì)性進展是向新的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)?！瘪R駿稱。