? 中共中央、國務(wù)院9月13日發(fā)布的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》,在國企改革發(fā)展史上又添一塊里程碑。這對完善現(xiàn)代企業(yè)制度、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、增加國企活力以及防止國有資產(chǎn)流失具有重要的指導(dǎo)作用。
此次國企改革涉及的A股上市公司的數(shù)量和市值之大,對市場的影響不言而喻。其中,指導(dǎo)意見提出的“創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市”,對于提高上市公司的業(yè)績與估值應(yīng)該具有立竿見影的作用。那么,該如何梳理國企改革投資主線呢?已經(jīng)有機構(gòu)把脈出三條投資路徑。
市場期待許久的國企改革綱領(lǐng)性文件,終于揭開了神秘面紗。
近日,中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》),是新時期指導(dǎo)和推進(jìn)國企改革的綱領(lǐng)性文件。隨著此次國企改革“靴子”落地,從中央到地方政府的國企改革具體路線方針,也將開始實質(zhì)性推進(jìn)。與此同時,A股市場涉及國企改革的上市公司,也將迎來新機遇。
由于國企上市公司數(shù)量占A股上市公司總數(shù)的比例超過30%,市值占A股總市值比例更是高達(dá)50%以上,規(guī)模之大,在改革的推進(jìn)下,這對穩(wěn)定市場具有重要意義。
關(guān)注整體上市標(biāo)的
上述《指導(dǎo)意見》主要指出了三大塊內(nèi)容,首先是到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果,形成更符合我國基本經(jīng)濟(jì)制度和社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求的國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機制,國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力明顯增強。
其次,《指導(dǎo)意見》提出,將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類,并實行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核,推動國有企業(yè)同市場經(jīng)濟(jì)深入融合。針對國有企業(yè)存在的制約不足的問題,《指導(dǎo)意見》提出積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化,大力推動國有企業(yè)改制上市,創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。
最后,《指導(dǎo)意見》指出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制,放大國有資本功能,提高國有資本配置和運行效率。堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策,不搞拉郎配、不搞全覆蓋,不設(shè)時間表,成熟一個推進(jìn)一個。
在上述三大塊內(nèi)容中,與A股上市公司關(guān)系最直接的大體分為兩大類:一是積極引入各類投資者實現(xiàn)多元化,大力推進(jìn)國有企業(yè)改制上市;二是創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,該兩方面對應(yīng)的是資本市場的兩大類投資機會,但相較于股權(quán)多元化,實現(xiàn)集團(tuán)整體上市或許更值得關(guān)注。“引進(jìn)民營資本,實現(xiàn)股權(quán)多元化,雖然能提高企業(yè)的運作效率,但是從經(jīng)營層面要取得效果是一個長期過程,而集團(tuán)資產(chǎn)的整體上市對于提高上市公司的業(yè)績與估值是立竿見影的。因此,單從資本市場的角度看,投資者更應(yīng)從集團(tuán)整體上市的大范疇進(jìn)行相關(guān)標(biāo)的篩選。”上述業(yè)內(nèi)人士補充說。
把握三類投資機會
隨著《指導(dǎo)意見》的出爐,從央企到省級國企,再到地方國企具體的改革內(nèi)容也在全面展開與實施。此次改革涉及的上市公司數(shù)量和市值之大,不僅對上市公司意義重大,而且對穩(wěn)定股市也具有非常重要的現(xiàn)實意義。
對于《指導(dǎo)意見》提出的“創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市”,那么在當(dāng)前的A股國企改革的投資路徑中,投資者該如何梳理主線?
有機構(gòu)研報認(rèn)為,首先是中央級國企,此前已經(jīng)有第一批央企試點改革,因此對于第二批央企試點及央企兼并重組,投資者應(yīng)積極關(guān)注,尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組,如航運、有色、鋼鐵、煤炭等,具體上市公司如中國重工、中船防務(wù)等。
其次,在省級央企中,提高資產(chǎn)證券化率是核心。除了把握各省的細(xì)則方案外,最早發(fā)布“國企改革20條”的上海,發(fā)布實施細(xì)則的廣東和江蘇應(yīng)是最為值得關(guān)注的三個地域。比如上海,光明食品集團(tuán)旗下公司包括上海梅林、光明乳業(yè)。
最后,把握單一上市平臺屬性的地方國企,即若是唯一的上市平臺,該上市公司進(jìn)行資本運作的可能性極大。
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