降準終于來了,隨之而來的還有降息。央行昨日宣布,自今日起降息0.25個百分點,并從9月6日起降準0.5個百分點,此外,為進一步增強金融機構支持“三農”和小微企業的能力,額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點,額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點。
央行此時打出“雙降”牌,自然會讓人聯想到與近期金融市場的大幅動蕩有關。央行相關負責人也表示,當前我國經濟增長仍存在下行壓力,全球金融市場近期也出現較大波動,需要更加靈活地運用貨幣政策工具,為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨幣金融環境。
據民生證券研究院執行院長管清友估算,7月、8月外匯占款流出量可能高達萬億元,本次降準釋放的流動性規模約為6000~7000億元,加上此前央行通過中期借貸便利和公開市場操作凈投放,基本對沖外匯占款減少的量。
“因此,從此次降準釋放的流動性規模看,對沖基礎貨幣缺口意圖更為明確,并未主動釋放過多的流動性。”管清友說。
實際上,央行降準并不讓市場感到意外,超出預期的則是降息。南方基金首席策略分析師楊德龍認為,市場預期降息的很少,現在“雙降”大大超出市場預期,體現了中央對經濟和股市的呵護態度。由于擔心全球經濟增速下滑,近期全球股市大跌,在破3000點“雙降”,比上次4000多點“雙降”對股市的刺激效果要好。
央行方面則解釋稱,7月金融機構加權平均利率為5.97%,自2011年以來首次回落至6%以下,社會融資成本高問題得到有效緩解。雖然近兩個月CPI略有回升,但主要是受豬肉價格明顯上漲等結構性因素影響,總體物價水平仍處于歷史低位,也為再次使用價格工具進一步促進降低社會融資成本提供了條件。
更為重要的是,利率市場化的進程幾近完成。央行昨日同時宣布,放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限,活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。
對于為何只放開一年期以上定期存款利率浮動上限?央行相關負責人表示,該步驟體現了按照“先長期、后短期”的基本順序漸進式放開存款利率上限的改革思路。從國際經驗看,這樣有利于培育和鍛煉金融機構的自主定價能力,也有利于穩定金融機構的存款付息率和整體籌資成本,促進降低社會融資成本。
中金公司研報認為,今年M2增速至少應達到13%,才能為放緩的經濟增長提供足夠的支撐。在經濟迎來較持續的復蘇之前,貨幣政策仍需維持寬松態勢,除去此次降準外,年內至少還應再降100個基點。
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