“股價真的有點高了。”華南一位創業板上市公司董秘Q先生指著電腦屏幕的行情走勢說。該公司股價從2015年初開始，K線即顯得異常陡峭，漲幅超過200%。若從2013年初算起，該公司股價漲幅已超過5倍。

    Q先生透露，正是基于股價高估的擔憂，公司一方面盡量減少接待投資者調研，另一方面大股東在安排減持計劃。

    2015年初以來，已有近1000家上市公司出現重要股東的減持行為，合計減持股數超過240億股，減持市值超過3000億元，兩項數據均超過2014年全年。此外，從公司高管數據看，減持頻率和數額明顯增加，今年以來，高管減持接近3000次，而增持僅在600次左右。

    調研的太多，“老板都不愿意出來接待”

    從大數據到互聯網+，充斥著各種概念的中小創龍頭公司股價如脫韁野馬。

    “2013年到2014年，公司股價漲幅還算合理，畢竟公司業務有一輪比較大的轉變，逐步剝離傳統制造業，轉向新興產業，這樣給個50多倍的市盈率不算過分。”Q先生說。從K線圖看，2013年到2014年間，該公司股價漲幅穩步上漲，而每一波上漲均與上市公司一系列轉型動作相關，并未脫離公司基本面變化。

    但是情況從去年底開始發生變化。從最近幾次股東大會以及機構調研情況看，人數越來越多。“現在老板都不愿意出來接待，一是時間緊，二是沒什么好說的，當然最重要的是老板認為股價漲得太高，不適合出來說話。”Q先生坦言。

    從該公司的業務結構看，盡管公司自轉向新產業后發展勢頭較好，業務穩步增長，但是從目前股價看，上市公司自己都覺得已明顯高估。“目前市盈率已超過200倍，換句話說，按照公司正常規劃，已經透支掉起碼10年以上的業績。”Q先生表示。

    “原來公司還有增持計劃，但現在股價漲成這個樣子，不適合繼續增持，只能暫時擱置，等有機會再行動。”深圳另一位上市公司證券事務部人士透露。按照之前安排，原本會在股價低位時增持一部分股份，以作股權激勵。但是由于股價上漲太快，打亂了原有計劃步驟。

    “上市公司被投資者推著跑”

    “上市公司高管應該是最了解公司的人，這部分人減持頻率增加，說明股價泡沫已較嚴重，脫離了公司基本面。”Q先生說。

    廣發證券策略研究員陳杰表示，上市公司普遍反映資本市場太超前、投資者預期太激進。“比如某上市公司董秘告訴我們，去年投資者來調研時，建議他們從銷量導向轉向流量導向，他們虛心接受了這個建議，結果等他們好不容易鋪設好用戶網絡，準備提升流量時，今年投資者又來向他們建議‘流量要盡快變現’，但其實很多準備還非常不充分。因此很多上市公司管理層現在有一種被投資者推著跑的感覺，他們希望投資者放慢夢想的腳步。”

    不過，也有不少投資人希望上市公司多講故事、多描繪愿景、多用時髦概念。“市場就是愛聽故事，愛炒有故事的上市公司，只要跟準故事節點，總會有不錯收益。”深圳一位私募表示。

    “我并不擔心小盤股泡沫破裂，因為估值是變化的。無論創業板市盈率是100倍還是200倍，都不重要。現在創業板的市盈率是100倍，如果明年業績增長一倍，就降到50倍，后年再翻一倍就降到25倍。”旭誠資產總經理陳赟坦陳。

    “上市公司要講故事，市場愿意聽、愿意炒，但是最終這些故事需要逐步兌現，我們能做的就是緊密跟蹤調研，判斷上市公司管理層經營規劃的合理性，跟蹤這些發展規劃逐步兌現的時間點。上市公司逐步兌現預期，并且提出更大膽的想像規劃，資金必然愿意持續追捧。”陳赟說。