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    1. 經濟轉型關鍵期需慢牛長牛支持
      2015-04-21    作者:    來源:新華道瓊斯手機報
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          受多重因素影響本周A股首個交易日上證綜指盤中觸及七年新高后突現“跳水”,尾盤與深證成指同步錄得1%以上的跌幅。兩市成交以18026億元創下歷史天量。其中滬市單日成交首度突破萬億元,甚至導致上交所行情系統中的成交量顯示直接“爆表”。
        市場分析人士認為,這或許是一個信號:資金面、政策面雙輪驅動令股市后市繼續看好,但在短期估值過快提升的背景下,“非理性泡沫”加劇帶來的投資風險仍不得不防。
        周一A股的表現,一方面或源自市場對于降準預期充分,并通過此前連續走高予以消化。另一方面,管理層出臺新規促進融券業務發展,令此前高漲的融資熱情出現阻滯。此外,20日恰逢《證券法》修訂草案上會初審。新股發行注冊制腳步漸近,強化了市場對于擴容壓力增大的預期。
        經過近半年的震蕩上行,截至4月17日滬深股市平均市盈率已攀升至21.76倍和48.82倍,創業板更飆升至逾90倍。此外,目前滬深兩市融資余額已高達近1.73萬億元,意味著越來越多的人開始“借錢炒股”。部分市場人士表示,“高杠桿”帶來的風險正在增加。  
        這種擔憂或許并非空穴來風。4月17日證監會重提規范“兩融”,并出臺新規促進融券業務發展,因被誤讀為“打壓股市”而導致海外A股衍生品大跌,新加坡新華富時A50股指期貨單日重挫近6%。20日當天A股劇烈震蕩后走低,也在很大程度上體現了多空雙方的巨大分歧。
        正處于經濟結構轉型關鍵期的中國,的確需要來自資本市場的支持,但這種支持理應呈現為上市公司盈利水平改善帶來的“慢牛”“長牛”,更希望是一個“健康牛”。因此,在樂觀看待A股后市的同時,投資者仍需提防“非理性泡沫”。
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