本周，股指期貨市場精彩紛呈。周初，多項一季度宏觀經(jīng)濟(jì)重磅數(shù)據(jù)發(fā)布；隨后，在滬深300股指期貨上市五周年之際，上證50與中證500新股指期貨成功上市，豐富了國內(nèi)指數(shù)衍生品投資品種。
　　新上市的兩個股指期貨合約，分別以上海市場前50大藍(lán)籌股構(gòu)成的上證50指數(shù)以及偏向成長風(fēng)格的中證500指數(shù)為標(biāo)的，有利于豐富各類投資者的交易策略，滿足多樣性的風(fēng)險管理需求，也能夠促進(jìn)市場機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新能力。
　　今年以來，藍(lán)籌股與成長股走出了大分化的走勢。截至到4月15日，上證50指數(shù)上漲18.27%，滬深300指數(shù)上漲23.96%，中證500指數(shù)大漲46.59%。在成長股大幅跑贏大盤股的當(dāng)前，周四兩個新品種上市后表現(xiàn)分化，也體現(xiàn)出當(dāng)前市場對于小盤股估值過高的擔(dān)憂。
　　從基本面角度看，本周，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢揭曉，其中包括進(jìn)出口、貨幣信貸以及工業(yè)、投資、消費等各項數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期。在地產(chǎn)下滑和制造業(yè)產(chǎn)能過剩所帶來的調(diào)結(jié)構(gòu)過程中，傳統(tǒng)的增長引擎熄火，而新經(jīng)濟(jì)的抵補作仍然有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。周二李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢專家座談會上也表示，需要加大定向調(diào)控力度，守住穩(wěn)增長、保就業(yè)、促改革的基本盤。由此，預(yù)計在4月中后期，在貨幣政策方面繼續(xù)采取定向或全面放松的可能性較大；財政對經(jīng)濟(jì)的支持力度也有望加碼。
　　隨著A股市場近期的上漲，A股估值快速上升，相比于B股、中國香港等地的證券市場來說，估值差異進(jìn)一步拉大。截止14日收盤，在目前87家A+H上市公司中，只有四家公司A股較港股有所折價，而恒生AH股溢價指數(shù)為124.09，處于近四年來最高水平。目前，國內(nèi)資金已經(jīng)開始注意到A股與可比市場之間的估值差異，從近期港股通使用額度、恒指成交量以及指數(shù)本身表現(xiàn)看，內(nèi)資流入港股趨勢非常明顯�？紤]到港股通50萬元的開戶門檻，南下資金中大戶占比可能更高，這將不利于A股市場短期走勢，特別是對于溢價幅度更大的中證500指數(shù)來說，兩地的估值差異將制約其上升空間。
　　從指數(shù)點位方面看，本周前期滬深300股指期貨經(jīng)過震蕩整理后再創(chuàng)此輪新高，代表超級大盤的上證50指數(shù)穩(wěn)步上行，代表中小盤的中證500指數(shù)則經(jīng)歷了震蕩調(diào)整，大盤股指的走勢要強(qiáng)于中小盤股指。整體來看，在穩(wěn)增長政策托底，改革穩(wěn)步推進(jìn)，政策利好不斷的背景下；在地方政府債務(wù)置換有效降低金融尾部風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險難以發(fā)生的大環(huán)境下，股指的牛途仍在路上。但在兩個期指新品種上市后，在交易制度上將有助于多空博弈的均衡。預(yù)計近期中證500與上證50指數(shù)所代表的大小盤估值差異過大的現(xiàn)象有望逐步縮窄，近期在上證50及滬深300股指期貨上建議以逢低做多為主，IF主力合約重要支撐位在4300點，重要阻力位在4600點，IH主力合約重要支撐位在2937點，重要阻力位在3300點；中證500股指期貨可參與短線逢高做空操作，重要支撐位在7466點，重要阻力位8016點。