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    1. 并購重組熱催生萬倍市盈率
      2015-04-10    作者:郭文鵑    來源:經濟日報
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        截至4月8日收盤,長百集團以39821倍的動態市盈率位居兩市第一,其次是海南橡膠和亞夏汽車,動態市盈率也分別達到13806倍和10757倍。《經濟日報》記者對已經公布的2014年年報梳理發現,市盈率在成千上萬倍以上的公司超過50個。

        那么超高市盈率是如何產生的?投資者又當如何看待這種現象?

        上述3家公司中,長百集團已經公布2014年年報,業績表現乏善可陳。受互聯網電商沖擊,零售百貨行業普遍業績低迷,其中傳統企業長百集團去年實現營收3.69億元,同比減少9.26%;凈利潤僅2874萬元,同比減少98.34%。

        公司股價大幅飆升的原因來自重大產業重組后的價值重估。2015年4月份,停牌超過4個月的長百集團發布重組預案,公司擬置出全部資產及負債,以發行股份方式收購青島中天能源股份有限公司100%股權,重組完成后,公司將由百貨零售企業轉變為新能源企業,預計在2015年度、2016年度實現凈利潤分別不低于2.1億元和3.5億元。

        申萬宏源機械行業分析師李強對此進行了簡單測算,重組后公司2015年和2016年每股凈收益預計將達到0.44元和0.69元,假設共發行6億股,那么以4月8日當天收盤價21.37測算,市盈率分別為48.6倍和31.0倍,與能源行業平均市盈率比較并不算過于離譜。

        《經濟日報》記者對目前市盈率在1000倍以上的公司進行梳理,發現大多涉及并購重組或者題材概念。以海南橡膠和亞夏汽車兩只高市盈率股票為例,盡管兩家公司尚未公布年報,但從業績預告來看,兩股近期市盈率飆升與去年公司業績相關性較小,其中海南橡膠股價飆升或與土地流轉概念相關,而亞夏汽車涉及重組處于停牌之中。

        從行業板塊情況來看,按照申萬一級行業分類,目前有色金屬行業、農林牧漁行業、綜合行業、輕工制造行業和黑色金屬行業等板塊市盈率靠前,分別達到398.8倍、109.1倍、104.8倍、92.1倍和92.0倍,除有色金屬行業外,其他行業與去年排名類似。而金融服務行業雖然經過前期大漲,市盈率在23個一級行業分類中依然最低,為10.1倍。

        整體來看,隨著資金入市,各板塊市盈率與去年同期相比都有不小漲幅,其中變化最大的為有色金屬板塊,由去年52.9倍變為398.8倍。業內人士認為,這和近期行業增長乏力導致盈利下調,以及改革預期帶來估值上升的宏觀環境相關。

        對此,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新提醒投資者,注意市盈率與業績背離的風險,“企業轉型帶來業績提升,估值變化合情合理,但上市公司經營創新不易,投資者應當注意其中可能涉及概念炒作的嫌疑,另外重組失敗可能引發股價大幅下挫。”

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