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    1. 建立金融價格發現機制的必須一步
      2015-04-02    作者:徐高    來源:經濟參考報
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        3月31日,存款保險制度在我國終于落地。當日,國務院發布了《存款保險條例》,并宣布將從今年5月1日起實行。條例規定,銀行需要強制參加存款保險,向存款保險基金繳納保費。相應的,不超過50萬元的銀行存款將獲得存款保險基金的全額保險。存款保險基金的管理機構對于銀行也有一定的監管能力,以預防風險。
        其實,在這之前,我國已經存在著“存款保險”。從計劃經濟時代至今,我國的銀行儲戶一直相信銀行存款是安全的,是有國家保障的。過去的政策操作也在強化這一信念。因此,盡管沒有明文的法規,也沒有專職的機構,我國也一直有著存款保險。只不過,它只存在于大家的信念之中,是一種隱性的存款保險。因此,《存款保險條例》的出臺更應該被理解為過去隱性存款保險制度的顯化。
        所謂存款保險,是指國家對銀行存款提供安全保障的機制。它可以有效消除儲戶擠兌銀行的動機,從而預防銀行擠兌風潮的發生,維護金融穩定。
        在利率市場化改革快速推進的時候,這種顯性存款保險制度的建立具有兩大重要意義,因而非常必要。
        第一,顯性存款保險可以明晰政府信用在金融市場中的邊界,從而理順金融價格體系。
        之前的隱性存款保險沒有清晰的邊界,因而會自動延伸到那些本不應該由存款保險所覆蓋的金融產品上。比如,在隱性存款保險之下,儲戶很自然地會相信銀行理財產品與存款一樣都為政府所保障,因而是安全的資產。這樣一來,金融價格體系因而扭曲。一些本應是高收益、高風險的產品,因隱性存款保險的覆蓋而變成了高收益、無風險的資產,全社會無風險收益率因而抬升,擠壓了實體經濟企業(尤其是民營企業)的融資空間。
        將隱性存款保險轉換為顯性,可以給存款保險劃出清晰的邊界,讓儲戶對不同金融產品的收益風險屬性有正確的認知,從而消除政府信用范圍的模糊不清帶給金融市場的干擾,理順價格體系。
        第二,顯性存款保險制度是金融機構健康競爭的前提,是建立金融價格發現機制的必要一步。
        利率市場化改革中,政府對利率的管制已大幅放松。目前,除存款利率上限之外,其他利率都已經完全放開,交由市場來決定。而金融機構之間的相互競爭是市場合理定價的前提。
        但就像所有的保險一樣,存款保險也會帶來道德風險的問題。被保險的銀行有動力通過追逐更高的風險來博取更高收益。對于這一點,隱性存款保險無力抑制。于是,那些激進的銀行反而可能在競爭中勝出,形成劣幣驅逐良幣的格局。
        只有建立起顯性的存款保險,并賦予存款保險機構監督銀行的職能,才能有效降低存款保險帶來的道德風險,建立起健康的競爭格局,進而形成合理的金融價格形成機制。
        從這兩點來看,我國即將實施的顯性存款保險制度意義重大,是利率市場化改革取得成功的前提要件。在利率市場化改革接近臨門一腳的時候,《存款保險條例》的落地正當其時。
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