央行行長周小川22日下午在中國發展高層論壇2015年年會上表示，新常態下的貨幣政策，一方面要支持經濟增長，考慮經濟增長的新特點;另一方面也要促進結構改革，過度寬松的政策對于結構改革不利。目前來看，我國仍然是穩健的貨幣政策，信貸、貨幣供應總量擴張的速度仍舊是相當穩健的。

　　貨幣政策的良好運轉需要金融改革的同步推進。今年是“十二五”規劃的最后一年，周小川指出，我國打算通過各方面改革，努力實現人民幣資本項目可兌換，也在一定程度上為人民幣加入SDR(特別提款權)做準備。具體來講，現階段要使境內外個人投資更加便利、擴大資本市場開放以及修改外匯管理條例。

　　信貸、貨幣供應量擴張速度穩健

　　央行前一段時間出臺了一系列新的流動性管理以及信貸總量管理工具。周小川指出，央行確實在嘗試引進國際上一些成功的做法，使我國流動性管理的工具多元化。這個多元化包括對短期流動性市場產生影響的工具，也包括一些中期甚至長期的流動性管理工具，同時也在使用傳統的數量型和價格型工具。

　　最近半年央行兩度調低基準利率，同時下調存款準備金率。這是否意味著我國貨幣政策趨于寬松?

　　對此，周小川指出，我國仍舊是穩健的貨幣政策。多元化貨幣工具的使用還要看其對數量的影響，“可能用了多種工具，但是加在一起總體來講量并不是很大。”

　　在周小川看來，這些工具加在一起，導致信貸擴張、貨幣供應總量擴張的速度仍舊是相當穩健的。整個社會信貸的擴張總量比名義GDP擴張總量略高2-3個百分點，根據中國傳統的經驗數據來看，這種量的掌握是比較穩健的，也大幅低于經濟刺激計劃期間的擴張幅度。

　　對于中國經濟中信貸杠桿率和GDP相比偏高的問題，周小川指出，這要考慮中國儲蓄率高的因素，也要考慮到資本市場的發展還相對滯后，所以信貸渠道支持經濟增長的量是稍微高一些。因此，新常態下我國會考慮進一步加大資本市場發展的力度，同時也要考慮貨幣政策穩健的程度，改善杠桿率不斷抬升的現象。

　　年內努力實現資本項目可兌換

　　在此次論壇上，與周小川參加同一場討論的還有IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德。眾所周知，IMF今年將對SDR(特別提款權)的籃子進行評估。人民幣能否納入廣受關注。

　　“雖然國際貨幣基金并沒有明確說加入SDR的貨幣應該是資本項目可兌換的貨幣，但是大體來講邏輯關系也是接近的。”周小川說，我國打算通過各方面改革，今年年內努力實現人民幣資本項目可兌換，也在一定程度上為人民幣加入SDR做準備。具體來講，現階段要使境內外個人投資更加便利、擴大資本市場開放以及修改外匯管理條例。

　　一方面，要使境內境外的個人投資更加便利化。周小川指出，這方面已經有了一些進展，但是在有關法規條例、自由度上有所缺陷，比如目前國內居民到海外投資證券或者其他金融產品還是事前審批制，這正在準備改革。同時，目前外國居民投資中國金融市場主要通過QFII渠道，方便程度和靈活程度不夠，也沒有滿足更高的自由度，這方面準備在今年出臺一系列政策和試點舉措，具體的還要和其他部門共同討論。

　　在這一系列改革后，不光是企業，境內外的居民在金融市場上的投資會更加便利，基本上達到資本項目可兌換，或者是作為一種自由使用貨幣的標準。

　　另一方面，則要加大資本市場的開放。周小川指出，對于投資者而言，資本市場除應該使國際投資者能夠自由投資國內的股票債券，國內的投資者也應該可以投資國外的股票債券;對于發行者而言，他們應該擁有更大的自由度，將來境外的發行者可以選擇在境內發行，境內的發行者也可以考慮在境外發行。他們選擇的幣種可以是可兌換貨幣，也可以是人民幣。

　　周小川同時透露，央行已經組織了法律起草隊伍，依據人民幣資本項目可兌換的基本框架，準備對外匯管理條例進行新一輪修訂，以適應不斷擴大的開放程度。