央行此次降息意在鞏固融資利率下行,減輕經(jīng)濟(jì)下行和通縮風(fēng)險;在引導(dǎo)利率下行的同時,存款上限提高至1.3倍,標(biāo)志著利率市場化提速。由此,進(jìn)一步夯實“寬松”和“改革”兩大牛市根基。考慮到此次降息在預(yù)期之內(nèi),預(yù)計市場的反應(yīng)將溫和積極,指數(shù)有望重返3400點并挑戰(zhàn)前期高點。 從市場風(fēng)格來看,由于大盤藍(lán)籌股具備資金高敏感性,因此降息將推動市場階段性的“二八”切換。盡管在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提速、政策紅利釋放、流動性充裕的背景下,小盤成長股仍將有活躍表現(xiàn),但在降息刺激下,短期大盤藍(lán)籌股將更多地受到資金關(guān)注,資金偏好將由成長股向藍(lán)籌股傾斜,市場風(fēng)格趨于均衡。具體到板塊,就當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)的觀點來看,非銀和地產(chǎn)板塊受益最大。 對于非銀板塊來說,降息引發(fā)市場活躍度提高,將令券商的經(jīng)紀(jì)和兩融業(yè)務(wù)直接受益,券商融資成本降低將令資本中介業(yè)務(wù)息差擴(kuò)大。作為本輪牛市的領(lǐng)頭羊,券商板塊雖然前期漲幅巨大,但已休整較長時間,調(diào)整較為充分。隨著大藍(lán)籌板塊的啟動和成交量的放大,高貝塔的券商股有望卷土重來。保險行業(yè)的承保壓力進(jìn)一步釋放,資金成本下行有利于提升保險產(chǎn)品的吸引力,投資和保費兩端受益。 降息對于地產(chǎn)股屬直接利好。降息有利于降低房地產(chǎn)開發(fā)商的負(fù)債利率,有利于減輕購房者的負(fù)擔(dān),提升購房需求。當(dāng)前A股地產(chǎn)龍頭估值低企,未來面臨業(yè)績估值雙重提升。 對于銀行股來說,利差縮小對其利潤形成擠壓,且降息導(dǎo)致的存款搬家令吸儲難度加大,但降息令宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險下降,利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量。鑒于目前資產(chǎn)質(zhì)量是銀行股估值的最大制約因素,整體上銀行股仍有望受益。
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