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    1. 貨幣寬松漸行漸近
      2015-01-23    作者:    來源:新華道瓊斯手機(jī)報(bào)
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          不少業(yè)內(nèi)人士分析稱,時(shí)隔將近一年時(shí)間,央行重啟逆回購(gòu),最主要的原因在于通過投放流動(dòng)性來平滑市場(chǎng)資金面的緊張。正如華創(chuàng)證券固定收益組22日發(fā)布的點(diǎn)評(píng)報(bào)告所言,自2012年以來春節(jié)之前均有逆回購(gòu)操作,其目的主要是對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)對(duì)于資金面造成的波動(dòng)。
        北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明也分析稱,從短期來看,1月一向是信貸投放的高峰期,接下來的IPO可能也將凍結(jié)一部分資金,上述因素都將使得市場(chǎng)流動(dòng)性趨于緊張。因此,央行通過逆回購(gòu)?fù)斗帕鲃?dòng)性合情合理。
        從長(zhǎng)期來看,外匯占款持續(xù)“縮水”意味著基礎(chǔ)貨幣投放要更多地依賴央行投放。民生銀行首席研究員溫彬表示,從外部看,歐洲央行QE“核彈”引爆,丹麥、加拿大央行相繼降息,除美聯(lián)儲(chǔ)外,全球主要經(jīng)濟(jì)體央行“放水”趨勢(shì)明顯;從內(nèi)部看,我國(guó)貨幣當(dāng)局去年新增外匯占款6411億元,不足2013年的四分之一,從近10年外匯占款的歷史數(shù)據(jù)看,2014年外匯占款新增量?jī)H高于2012年的4281億元,而低于其他各年,基礎(chǔ)貨幣投放壓力顯著。在不全面降準(zhǔn)的前提下,需要利用貨幣政策工具釋放流動(dòng)性。溫彬稱,在流動(dòng)性壓力較大的背景下,逆回購(gòu)將成為下階段貨幣政策操作的主要工具。
        值得注意的是,本次逆回購(gòu)利率定在3.85%的水平,其定價(jià)更多表現(xiàn)為隨行就市。不過,中信建投首席宏觀分析師黃文濤分析稱,央行此次逆回購(gòu),彰顯了央行降低貨幣市場(chǎng)資金利率的決心。
        逆回購(gòu)只是央行近期向市場(chǎng)釋放基礎(chǔ)貨幣的一個(gè)縮影。不過進(jìn)入2015年以來,市場(chǎng)人士期盼的“降息降準(zhǔn)”始終未到來,央行仍舊延續(xù)去年的“一貫作風(fēng)”,頻出貨幣政策小招來釋放流動(dòng)性。
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