上周四，因瑞士央行突然放棄匯率下限引發(fā)的“瑞郎風(fēng)暴”尚未平息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日晚，歐洲央行再次祭出大招，推出巨型量化寬松政策(QE)，以期刺激低迷的歐洲經(jīng)濟(jì)。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在當(dāng)晚的新聞發(fā)布會(huì)上表示，宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。從3月起每個(gè)月購(gòu)買規(guī)模為600億歐元，持續(xù)到2016年9月，或者歐元區(qū)通脹回升到2%。
同時(shí)，屬于歐元區(qū)“問題國(guó)家”的希臘再一次成為全球矚目的焦點(diǎn)。由于唯一的總統(tǒng)候選人迪馬斯(StavrosDimas)在去年底的3輪議會(huì)選舉中未能獲得足額選票，希臘議會(huì)宣布解散政府并于2015年1月25日提前大選。
而極有可能組閣的希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟(Syriza)打著反緊縮、勾銷外債的旗號(hào)，加深了外界對(duì)希臘退出歐元區(qū)并把后者拖入新一輪危機(jī)的隱憂。
在歐元區(qū)又一次走到十字路口的當(dāng)前，第一財(cái)經(jīng)記者專訪了歐洲央行前行長(zhǎng)特里謝(Jean-ClaudeTrichet)。在特里謝看來，由于歐洲通脹率過低，歐洲央行大手筆購(gòu)債計(jì)劃并不難理解。此外，對(duì)于棘手的希臘問題，特里謝略顯樂觀，認(rèn)為此次希臘大選帶來的風(fēng)險(xiǎn)難以與5年前的相提并論，希臘新政府的當(dāng)務(wù)之急是重振經(jīng)濟(jì)，避免重蹈政府管理失靈的覆轍。
量化寬松有先例
第一財(cái)經(jīng)：你怎么看歐洲央行這一次前所未有的量化寬松政策?
特里謝：我認(rèn)為如今歐洲的通脹率過低，尤其是過低的通脹持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，而且很可能持續(xù)更久。所以我們面臨對(duì)中長(zhǎng)期通脹水平預(yù)測(cè)不穩(wěn)定的威脅。這也是為什么歐洲央行開始考慮應(yīng)該做出比現(xiàn)在更多的行動(dòng)。
事實(shí)上歐洲央行曾買過國(guó)債，也就是主權(quán)債務(wù)。我還是行長(zhǎng)的時(shí)候，我們買過5個(gè)國(guó)家的國(guó)債，包括意大利、西班牙等。我們還買過有保障的私有債券。所以歐洲央行完全有可能做得更多，購(gòu)買的力度更大。
第一財(cái)經(jīng)：歐洲央行如今為何可以實(shí)施這樣的操作?當(dāng)你還是行長(zhǎng)的時(shí)候，你是否想象過實(shí)施如此大規(guī)模的購(gòu)債計(jì)劃，因?yàn)橥饨缯J(rèn)為這樣的做法近乎極端?
特里謝：這正是我們當(dāng)年做過的事情，因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)定下了需要的貨幣數(shù)量，為的是保證我們的貨幣政策能夠在整個(gè)歐洲正常執(zhí)行。我們不應(yīng)忘記，歐洲央行其實(shí)已經(jīng)做過比較大的動(dòng)作，只不過被觀察家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家低估了。比如，歐洲所有的商業(yè)銀行都可以得到它想要的現(xiàn)金數(shù)量。另外，在購(gòu)買國(guó)債方面，直接貨幣交易計(jì)劃(OMT)也成為又一個(gè)擔(dān)保者。它明確規(guī)定，那些有現(xiàn)金困難的國(guó)家，只要能保證良好的條件，那么歐洲央行和其他國(guó)家政府就可以購(gòu)買它的主權(quán)債務(wù)。這兩種方式在一起非常有效，因?yàn)槲覀兛吹綒W元區(qū)的10年期國(guó)債利率比美國(guó)的10年期國(guó)債利率低了140個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。這就是為什么我認(rèn)為歐洲央行考慮做出比之前更多的行動(dòng)是有必要的。
第一財(cái)經(jīng)：歐洲央行此次火力能否有效改善歐洲經(jīng)濟(jì)低迷的現(xiàn)狀?有些觀點(diǎn)認(rèn)為，歐洲央行的行動(dòng)來得太晚了。
特里謝：我認(rèn)為我們當(dāng)下的形勢(shì)依然非常困難，可以說還在2007、2008年開始的危機(jī)后續(xù)影響中。歐洲央行有義務(wù)做出正確的決定，盡所有可能的努力讓歐洲的通脹率避免為零或者出現(xiàn)負(fù)值，確保物價(jià)穩(wěn)定。
但這并不意味著，歐洲央行能夠獨(dú)自解決問題，因?yàn)槌蓡T國(guó)政府擔(dān)負(fù)同樣的責(zé)任。歐元區(qū)所有的國(guó)家政府都應(yīng)該無一例外地進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，讓自己的宏觀經(jīng)濟(jì)政策更加合理。在這種情況下，歐洲央行將發(fā)出清晰的支持信號(hào)。
第一財(cái)經(jīng)：目前歐元對(duì)美元匯率以及原油價(jià)格的下跌能否刺激歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇?
特里謝：歐元對(duì)美元匯率的確下跌了很多，因?yàn)槊绹?guó)未來的貨幣政策將不會(huì)那么寬松，當(dāng)然這與美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期相吻合。而根據(jù)歐洲現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們顯然沒有理由實(shí)施緊縮性的貨幣政策，而是恰恰相反，歐洲的經(jīng)濟(jì)政策還不夠?qū)捤伞?/P>
原油的價(jià)格也與歐元匯率下跌一樣，在一定程度上會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但是我們不應(yīng)該得出結(jié)論，認(rèn)為復(fù)蘇就會(huì)自動(dòng)到來，成員國(guó)政府應(yīng)該意識(shí)到必須努力，清除經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的障礙。
希臘大選風(fēng)險(xiǎn)有限
第一財(cái)經(jīng)：1月底的希臘大選將再次把這個(gè)南歐國(guó)家置于一場(chǎng)潛在的危機(jī)中心，這一次它帶來的風(fēng)險(xiǎn)還那么大嗎?
特里謝：我認(rèn)為希臘大選此次帶來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)和2010年不一樣了。那時(shí)危機(jī)剛開始，人們關(guān)心的都是希臘是否會(huì)退出歐元區(qū)、歐元是否還會(huì)存在。我個(gè)人從來沒有相信過這類預(yù)測(cè)，這一次也同樣不相信。因?yàn)榭赡苈?lián)合組閣的黨派也都表示不愿意離開歐元區(qū)。所以我認(rèn)為，希臘不愿退出，其他的歐元區(qū)國(guó)家也不愿意懲罰性地強(qiáng)迫希臘退出歐元區(qū)，要知道德國(guó)已經(jīng)公開否定了這個(gè)立場(chǎng)。但我認(rèn)為，希臘還有很多努力要做，尤其在政府層面。
第一財(cái)經(jīng)：激進(jìn)的左翼聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯認(rèn)為削減甚至消除希臘債務(wù)與希臘留在歐元區(qū)是可以同時(shí)做到的。你認(rèn)同嗎?
特里謝：希臘的債務(wù)違約已經(jīng)有過先例，那是2011年的決定，是一次至關(guān)重要的決定。而這一次，是其他國(guó)家政府持有希臘債券，也就是說，我們現(xiàn)在討論的是歐洲其他國(guó)家中納稅公民的錢。這些國(guó)家都在希臘最困難的時(shí)候施以援手，不僅僅是德國(guó)、法國(guó)、西班牙或者意大利的納稅者。所以，我想強(qiáng)烈建議希臘人民，我們的朋友，要謹(jǐn)慎地作決定。因?yàn)檫@不僅關(guān)系到歐洲其他成員國(guó)，而且關(guān)系到這些國(guó)家納稅的民眾，為了援助希臘，他們從口袋里掏了不少錢。我尊重希臘人民即將作出的決定，但是我希望這個(gè)決定能尊重各國(guó)人民間的友誼。
第一財(cái)經(jīng)：“三駕馬車”(國(guó)際貨幣基金組織、歐盟委員會(huì)、歐洲央行)在監(jiān)督希臘的角色上，是否起到良好的作用?
特里謝：我覺得“三駕馬車”在希臘問題上，經(jīng)受了很大的考驗(yàn)，尤其是多年的管理失靈導(dǎo)致了希臘整個(gè)國(guó)家各方面失衡。如果希臘沒有申請(qǐng)救助，“三駕馬車”根本就不存在。而這樣的救助應(yīng)該在一定的條件下實(shí)施，因?yàn)檫@樣才能確保救助資金被合理、正確地使用，不至于被浪費(fèi)。這也是對(duì)債權(quán)人負(fù)責(zé)。所以，我認(rèn)為“三駕馬車”的工作成果值得肯定。
第一財(cái)經(jīng)：具體來說，希臘新政府面臨怎樣的挑戰(zhàn)?
特里謝：重新找到經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，重振商品和服務(wù)的出口，同時(shí)創(chuàng)造就業(yè)，降低失業(yè)率，這才是核心任務(wù)。如果說現(xiàn)在希臘陷入了危機(jī)，那是很多年以來管理機(jī)制嚴(yán)重失靈的必然結(jié)果。希臘現(xiàn)在必須做出改變，今后也不能再重蹈覆轍。
