股權眾籌平臺在猜測、翹首企盼監管政策中度過了2014年,直到2014年12月18日,中國證券業協會發布《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》),股權眾籌成為高層首個納入正式監管的互聯網金融領域。不過業內人士表示,雖然有了章程可依,但中國的股權眾籌仍舊風險較大,這也就是為什么《辦法》對投資者金融資產有較高要求的原因。一些民眾大呼此辦法對投資人的界定將使股權眾籌成為“土豪”的游戲,該業內人士則認為,《辦法》恰恰體現了對行業未來充滿期待,開頭保守些,在行業運行平穩后再慢慢放松,這是慣常的做法。
InnoTREE創始合伙人滕放告訴經濟參考報記者:“有了規定之后,我們雙手歡迎,我感覺有規定真好,我們不怕競爭,我們怕的是沒底線的競爭。”股權眾籌的模式為不懂資本運作卻擁有高成長空間的商業模式創造了藍海空間,更大程度去除了創業者和投資者間的中介瓶頸,降低了創業項目融資過程中劣幣驅逐良幣的可能性。不過,股權眾籌平臺的風險性與缺陷性也相當明顯,滕放表示:“中國股權眾籌模式尚處于探索階段,風險較大,尤其作為一般投資者,更應謹慎。對于投資者,我們不會建議投資者將100%的資金投進股權眾籌項目,應該拿出一部分錢進行配置,進行拆分,就像壓跑道一樣,將資金拆成20份,只要有單個收益超過20倍,那整個項目就是賺錢的。”
滕放告訴記者,為了盡可能規避風險,中國的股權眾籌一般采取“領投+跟投”的投資模式,這與美國流行的“合投”模式有所區別。由于美國的征信體系比較完整,且法律盡職調查、商業盡職調查等比較成熟且對外公開,所以在信息披露方面比較完善,美國的股權眾籌項目會有一個或幾個發起人,號召大家共同投資一個項目,這需要較強的信任關系和完善的信息披露體制。而在中國,現在普遍的模式是有一個領投人,這個人一般是有較多經驗的,投資過較多成功項目的,有成功退出經歷的,且有能力和時間幫助企業增長的人。由領投人先投資,跟投人出于對領投人的信任來進行投資。由于領投人資歷與對行業有較成熟的判斷,這也成為減少投資風險的方式之一。