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    1. 央行再調正回購利率的意圖
      2014-10-15    作者:    來源:新華道瓊斯手機報
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          14日,央行如期開展了200億14天正回購,數量雖與上期持平,但中標利率卻只有3.40%,較上期下行了10個基點。
        這是正回購利率的今年第三次下行。此前的7月和9月,14天正回購利率曾兩次下調,分別由3.80%下調到3.70%、從3.70%下調至3.50%。
        招行金融市場部高級分析師劉東亮對記者說,此次正回購利率下調,是央行一系列降息舉措之一,雖然基準利率并未調整,但通過引導貨幣市場利率,進而引導債券市場和票據市場利率,也能在一定程度上起到降息的作用。 
        “14天正回購利率是市場回購利率的底部,市場利率的回落,使得央行正回購利率進一步下調的時機已經成熟。”申銀萬國研究所債市團隊也認為,當前的經濟環境決定了某種形式的降息仍是必然事件。
        從推出短期流動性調節工具、常備借貸便利、抵押補充貸款工具,到下調正回購利率,傳遞出央行不斷加碼定向寬松的信號。
        民生證券執行院長管清友認為,央行順勢下調正回購利率,旨在弱化銀行將流動性頭寸上繳至央行的動機,激勵銀行將更多的流動性配置于信貸類資產。這表明中央對經濟有底線,央行不會對經濟下行作壁上觀。
        劉東亮表示,目前經濟仍處在下行通道中,地產新政對投資的拉動作用預計明年才能體現出來,在降低社會融資成本這個大方向之下,未來出臺更多壓低利率的政策是可以期許的。“當然,這種零敲碎打式的降息,正在消耗全面降息的空間,年內基準利率不動的概率也愈來愈大。”
        正回購中標利率一個月內兩次下調,也驗證了部分券商對于未來貨幣政策不斷定向寬松的預期。機構認為,利率下行趨勢將助推市場偏好上升,穩住當前市場趨勢,避免重演過去三年中A股在四季度的兇猛下跌。
        
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