摘要：中汽協公布數據，2014Q1-Q3的銷量分別為6853、13624、17686輛，1-3月份、1-6月份、1-9月份累計增幅分別為1.6倍、2.9倍、3.8倍，無論同比環比均較高，并且是處于拉升狀態。

　　市場對于9月份新能源汽車銷量預期開始混亂，主要導火索是心齊思漲，所以對銷量數據的急切渴望，見到各種銷量結果和點評。國慶期間傳聞1.5萬，第一電動車網周末報道2.2萬，今天中汽協公布了9月銷量數據，大家都不關注9月傳統汽車銷量數據，實際情況是統計方法（實業的人把訂單說成銷量）和口徑不同，導致各式各樣的解讀。海通證券汽車行業分析師鄧學認為：

　　（1）中汽協公布數據，2014Q1-Q3的銷量分別為6853、13624、17686輛，1-3月份、1-6月份、1-9月份累計增幅分別為1.6倍、2.9倍、3.8倍，無論同比環比均較高，并且是處于拉升狀態。

　　（2）中汽協的數據口徑是不包含微型電動車的康迪、眾泰（時空）等以商業租賃模式銷量。但是我們跟蹤的眾多電芯企業業績是跟隨微型電動車產生較大彈性的，因此海通汽車的統計口徑納入康迪、眾泰（時空）等微型電動車。根據中汽協數據，9月份銷量7385輛，考慮康迪、眾泰（時空）、進口車等數據在1.1萬左右。

　　（3）第一電動車網的數據2.2萬，將實業確認訂單說成了銷量，比如康迪的6771輛，比亞迪秦的4566輛，北汽E150EV的1867輛，和我們跟蹤情況是比較契合的，也就是第一電動車網認為的合格證序列數。其實，這充分說明訂單的旺盛和未來幾個月銷量的環比持續提升，之前很多人還擔心銷量在9月見到高點之后就持續萎靡了；大部分主力車型在下個月都會環比大幅提升，因為訂單確認之后就是開工拉升，10月銷量還會新高，并且年底都是旺季，訂單仍會持續補充。

　　（4）現在大家最關注的問題就是，數據清晰之后，前期上漲是否就要回調或者開跌。海通證券認為仍在上升通道當中，數據是超預期的，不用管之前預期在哪里，首先以中汽協口徑為例，Q1、Q2、Q3的季度環比持續爬升，同比增速仍在加速，并且四季度會更高；同比增速爬升在明年上半年仍未結束，同時，還有相關補貼、鼓勵政策落地，挖掘消費潛力。因此，新能源汽車產業投資趨勢仍未結束，預計三季報在三季度數據推動下有足夠亮點。

　　（5）數據超預期點和標的上，首先新能源公交超預期較多，業績推動明顯的包括滄州明珠、松芝股份，而拓邦股份的未來預期也逐漸明朗，眾泰E20（新大洋）暫時并未受惠購置補貼，9月放量翻倍說明產品的生命力，證明多氟多業績彈性。而長期成長邏輯強勁的當升科技、均勝電子、新宙邦、比亞迪依然空間廣闊。