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    1. 機(jī)構(gòu)人士稱五大行獲5000億SLF 近似全面降準(zhǔn)0.5百分點(diǎn)
      2014-09-17    作者:    來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
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      【字號(hào)

        性質(zhì)類同基礎(chǔ)貨幣投放,近似于全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)

        昨晚有消息傳出,央行于昨日通知五大行,將在最近兩天內(nèi)向五大行進(jìn)行總計(jì)5000億元SLF(常設(shè)借貸便利),期限為3個(gè)月,每家規(guī)模各1000億。記者向一些券商人士求證,均稱消息基本屬實(shí)。市場(chǎng)人士認(rèn)為,5000億元的SLF性質(zhì)類同基礎(chǔ)貨幣的投放,近似于全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),貨幣政策短期寬松常態(tài)化。

        國(guó)泰君安銀行業(yè)研究員邱冠華表示,從他掌握的情況看,這一消息基本屬實(shí)。對(duì)于央行此舉的意圖,他認(rèn)為,首先,5000億SLF可對(duì)沖存款偏離度管理的影響,防止人造錢荒;其次,8月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化,顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍疲軟,在不實(shí)施全面降準(zhǔn)、降息的情況下,此舉算是貨幣政策變相寬松。

        國(guó)信證券宏觀經(jīng)濟(jì)非正式報(bào)告指出,SLF主要用于平滑短期流動(dòng)性,此時(shí)投放很有可能。目前來(lái)看,新股發(fā)行和季末因素可能導(dǎo)致短期流動(dòng)性出現(xiàn)大幅波動(dòng),且存款偏離度指標(biāo)管理可能造成波動(dòng)提前,這個(gè)節(jié)點(diǎn)提供SLF更合理。而且,央行不采用逆回購(gòu),而選擇SLF可能也是不想傳遞貨幣政策過(guò)于寬松的信號(hào),此情形與4月份定向?yàn)閲?guó)開行提供1萬(wàn)億PSL一樣。

        上述報(bào)告還認(rèn)為,后續(xù)降準(zhǔn)降息概率幾乎看不到。“5000億的量級(jí)相當(dāng)于一次全面降準(zhǔn),基本堵住了因8月新增外匯占款轉(zhuǎn)負(fù)而再度興起的降準(zhǔn)呼聲。”

        據(jù)了解,央行于2013年年初創(chuàng)設(shè)SLF,并通過(guò)此種工具在2013年全年增加了2.365萬(wàn)億元的流動(dòng)性,其中,僅在2013年12月,通過(guò)該工具增加的流動(dòng)性就達(dá)到1000億元。

        短期流動(dòng)性操作和SLF有三個(gè)主要區(qū)別:一是期限不同,在短期流動(dòng)性操作中,回購(gòu)和逆回購(gòu)的期限是7天及以下,而SLF的期限更長(zhǎng),為1~3月;二是信息披露方式不同,目前短期流動(dòng)性操作的信息披露通常較為及時(shí),但SLF有固定的披露時(shí)間;三是央行的角色不同,央行在短期流動(dòng)性操作中更主動(dòng),這意味著通過(guò)短期流動(dòng)性操作收回或注入流動(dòng)性是央行計(jì)劃為之,但央行在SLF中的角色則更顯被動(dòng),僅僅是滿足銀行的需求而已。不過(guò),國(guó)信證券的報(bào)告亦認(rèn)為,此次央行對(duì)每家銀行進(jìn)行SLF的規(guī)模都為1000億元,這與央行官網(wǎng)所說(shuō)的SLF由商業(yè)銀行主動(dòng)發(fā)起不太一致,每家1000億元的象征意義頗濃,意在引導(dǎo)商業(yè)銀行將資金用作信貸投放,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。

        【觀點(diǎn)】

        國(guó)信證券:降準(zhǔn)降息幾無(wú)可能

        周二晚,市場(chǎng)傳言沸沸揚(yáng)揚(yáng),稱央行對(duì)五大行進(jìn)行總規(guī)模5000億元SLF,每家銀行為1000億元,期限3個(gè)月。央行此舉相當(dāng)于降準(zhǔn)約0.5%,表明貨幣政策短期寬松常態(tài)化。對(duì)此,國(guó)信證券宏觀分析師鐘正生表示,該傳聞獲初步證實(shí),但未經(jīng)最終證實(shí),預(yù)計(jì)央行不會(huì)披露。鐘正生點(diǎn)評(píng)稱SLF主要用于平滑短期流動(dòng)性,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)頗有可能;后續(xù)降準(zhǔn)降息概率幾乎看不到。

        【市場(chǎng)影響】
       
        貨幣寬松政策延續(xù) 股市向好邏輯并未改變

        數(shù)據(jù)不好貫穿了整個(gè)8月份。先是7月份金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期,市場(chǎng)糾結(jié)了一兩天,最后穩(wěn)住了。隨后是傳聞8月上旬信貸疲弱,接著PMI數(shù)據(jù)向下,市場(chǎng)則是上午糾結(jié),下午又拉了回來(lái),之后是連續(xù)五天上升。李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇表示M2回落至12.8%,市場(chǎng)同樣再次糾結(jié),隨后又恢復(fù)平穩(wěn)。

        當(dāng)前流動(dòng)性相對(duì)偏緊 A股消滅1元股

        昨日,馬鋼股份報(bào)收2.02元,山東鋼鐵報(bào)收2.03元,兩只鋼鐵股雙雙“脫1”也暫時(shí)宣告A股告別1元股時(shí)代。回首A股歷史長(zhǎng)河,1元股的消失,往往會(huì)伴隨牛市到來(lái),2005年至2007年大牛市無(wú)需贅述,2009年2月份的“脫1”也是單邊牛市的起點(diǎn)。縱觀兩次行情 ,如今A股市場(chǎng)既有相似之處,也有不同之處,而在今年政策不斷微刺激下,牛市起點(diǎn)似乎可以期待。

        【央行動(dòng)態(tài)】

        央行公開市場(chǎng)開展150億元正回購(gòu)

        9月16日,央行公開市場(chǎng)繼續(xù)開展14天期150億元正回購(gòu)操作,維持了近期的低量正回購(gòu)操作模式,利率也持續(xù)持平為3.7%。

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