外部資金流向生變 內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整緊迫
臨近第四季度，國內(nèi)金融的新常態(tài)格局日漸明朗。今年以來，國務(wù)院常務(wù)會議多次提及金融改革、降低企業(yè)融資成本等，從監(jiān)管層到市場，盤活市場資金流動性和緩解“融資難”成為阻擊GDP下行風(fēng)險的重要手段，國內(nèi)融資格局正在悄然重構(gòu)。
13日，國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民在“2014第八屆中國銀行家高峰論壇”上表示，因?yàn)槿澜缪胄袑捤傻呢泿耪�，大概有超過6500億美元的資金流入新興經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)橘Y產(chǎn)價格降低，雖然風(fēng)險高，但是借錢的積極性提高，新興市場國家發(fā)債的規(guī)模、借錢的規(guī)模、融資的規(guī)模大幅度上升。
“從2007年開始中國的社會融資量就節(jié)節(jié)上升，因?yàn)殄X多，所以借錢的也很多，與此同時，外資占當(dāng)?shù)貍袌龅谋戎卮蠓壬仙�。”朱民說。
在朱民看來，當(dāng)寬松貨幣政策退出的時候，6500億美元是留在新興經(jīng)濟(jì)體還是撤出，將對新興經(jīng)濟(jì)體甚至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。
實(shí)際上，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已處于“換擋期”，在調(diào)結(jié)構(gòu)方面存在緊迫性�！般y行120萬億元人民幣的資產(chǎn)中間，大概有80萬億貸款。這80萬億的貸款，最主要投向的行業(yè)是基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)設(shè)施肯定是國有居多，第二個重要投向是重化工業(yè)，如電力、鋼鐵、化工和石油等。”華夏銀行副行長黃金老分析稱，“另外，中國的國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是66%，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也在65%，企業(yè)其實(shí)需要減杠桿�！�
然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍面臨融資難問題。專家稱，如果銀行貸款壓縮，會在一定程度上拖累GDP增速和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，因此，發(fā)展直接融資工具取代銀行貸款越來越重要。
“在社會融資規(guī)模當(dāng)中80%至90%都是貸款，在間接金融為主的結(jié)構(gòu)中，最大的問題是，風(fēng)險都集中在銀行，而且全社會的杠桿率都比較高。面對各種金融的創(chuàng)新，在我們的存款利率上限控制的時候，應(yīng)該讓更多愿意承擔(dān)風(fēng)險的企業(yè)到直接融資當(dāng)中去，這有利于我們國家金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整�！比珖舜筘�(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在論壇上指出。
吳曉靈認(rèn)為：“我們現(xiàn)在的利率市場化中，有一個非常重要的問題是，利率水平并不能夠真實(shí)地反映市場供求。我國的資金太多，但是資金又太貴，難以反映真實(shí)市場供求，我們應(yīng)該讓所有的市場主體平等競爭�！�
對于利率市場化的推進(jìn)，吳曉靈建議，要通過利率市場化的制度體系建設(shè)促進(jìn)市場合理配置資源；要健全市場利率定價自律機(jī)制，促進(jìn)銀行基準(zhǔn)利率的形成；要發(fā)展銀行同業(yè)存單，通過同業(yè)存單公布的利率和買賣的利率，來形成在市場自律基礎(chǔ)上所形成的利率；要完善國債期限結(jié)構(gòu)，發(fā)展國債期貨市場，完善無風(fēng)險收益率形成機(jī)制；要深化國有企業(yè)和商業(yè)銀行的改革，強(qiáng)化市場主體行為約束。
“中國金融改革的首要任務(wù)就是對內(nèi)的改革、對內(nèi)的開放，尤其是包括利率市場化在內(nèi)的制度建設(shè)，特別是對民營資本開放金融準(zhǔn)入，很多細(xì)節(jié)都體現(xiàn)在如何對內(nèi)改革開放，讓中國的金融從間接金融走向直接金融�！敝袣W國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授許斌說。
