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    1. 筑牢誠信這一資本市場基石
      2014-08-15    作者:熊錦秋    來源:經濟參考報
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        證監會發言人本周透露,將于近日正式啟動全國統一運行的資本市場誠信數據庫。通過對市場參與主體誠信狀況的全面記錄、查詢使用以及公開、共享,體現失信受制、守信得益的導向,督促市場參與主體自覺誠信守法,不斷提高資本市場誠信水平。
        今年6月底國務院正式公布《社會信用體系建設規劃綱要》,涵蓋政務、商務、社會、司法等四大領域的信用體系建設。相對其他領域,資本市場對誠信、信用有更高層次要求,資本市場的運行,主要是通過各種合同、協議、契約,來約定各方的權利與義務,從本質上講,資本市場就是一個信用市場,誠信是資本市場的基石。當前資本市場的虛假披露,內幕交易、市場操縱形成虛假價格等,損害投資者利益,其實質都是失信,可以說資本市場誠信建設無論怎么強調都不為過。
        早在2012年9月1日,《證券期貨市場誠信監督管理暫行辦法》開始施行,其中規定證監會建立全國統一的證券期貨市場誠信檔案數據庫。截至2014年7月底,誠信數據庫收錄誠信信息66565條。
        有了這些信息之后關鍵是怎么用。除了供公眾查詢、防止信用詐騙之外,筆者認為:
        首先,要以誠信數據庫為基礎完善失信約束、守信激勵機制。《社會信用體系建設規劃綱要》明確提出,對誠實守信者實行優先辦理、簡化程序等“綠色通道”支持激勵政策,對失信主體,建立各行業黑名單制度和市場退出機制;此次證監會發言人也指出,今后在許可審批、市場準入、資格取得、常規監管等工作中,都要了解有關主體的誠信記錄,實施相應的誠信約束與懲戒。筆者認為,這些都需要進一步的具體落實措施,比如要對證監會各類行政審批項目建立相應的“綠色通道”,對有歷史污點市場主體在市場準入等方面建立具體的、有操作性的約束條款或監管措施。
        特別是對股市進入、退出的機制設計,更要與市場主體的信用情況緊密掛鉤。新的退市制度擬規定欺詐發行和重大信息披露違法公司強制退市制度,這對虛假披露等失信行為是個巨大威懾,漏洞基本填補,但在股市進入機制方面,也應有所創新。比如,按目前新股發行審核制度,發審會前需對中介機構工作底稿及盡職履責情況進行抽查,其實對于誠信有污點的公司,不是抽查而應必查。此外,目前正在修改的重大重組制度擬對不構成借殼上市、且無股票發行的重大重組全部取消審批,筆者認為,對有污點的市場主體,不應適用這個政策,同樣要進行事前審核;而對借殼上市,只要主要當事方涉及誠信污點,更要參照IPO審核標準嚴格審核,甚至拒絕申請。
        其次,要進一步健全資本市場誠信法律義務要求。比如,最新《公司法》第147條明確規定,董監高對公司負有忠實義務和勤勉義務(合稱信義義務)。不過,在公司實際運作中,控股股東、實際控制人卻可實際操控董事或董事會,董事或董事會成為其工具或傀儡,由此成熟市場就將信義義務的承擔主體擴展到控股股東等;目前我國《公司法》在這方面的規定還是空白,理應明確控股股東、實際控制人對公司和全體股東也負有信義義務。
        其三,加大對違法失信行為的追責和打擊力度。對上市公司利益輸送、虛假陳述、內幕交易、市場操縱等違法失信行為,必須追究其民事賠償責任,當然這還需完善相關司法訴訟制度;另外還應加強對違法失信行為的行政處罰和刑事處罰,這方面,《刑法》規定了“背信損害上市公司利益罪”,應據此強化執法力度。
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