投資者長期以來一直批評許多亞洲大公司持有大量現金儲備。現在亞洲各國的政府也開始對這些現金儲備發難,希望企業更好地利用這些資金以便促進經濟增長。 上個月韓國宣布,作為400億美元經濟刺激計劃的一部分,韓國將對那些不愿將利潤支付給工人或派發給股東而將資金儲備起來的企業征稅。 日本首相安倍晉三也在敦促企業提高派息額并上調薪資,而中國政府已經下令大型國有企業提高國有股的分紅以便為社保項目提供資金。 這些舉措由此讓東亞三個最大經濟體的決策者少有地與投資者意見一致。投資者認為,日本煙草和三星電子之類的公司應當將更多利潤返還股東,不僅是為了提高回報,同時這些資金還可以更有效地投資于其他方面。 但隨著公司利潤增長,這樣的投資并未跟上。舉例來說,野村估計,1992至2010年期間,中國的企業儲蓄率上升近一倍,從11.7%升至22%。 其結果是,企業逐漸積累了龐大的現金。據日本財務省,日本企業現金總規模約3萬億美元。匯豐數據顯示,韓國企業現金規模為2700億美元,湯森路透數據顯示,中國最大的500家企業現金總計4050億美元。 如果政府發揮機能的話,這種情形就很有希望被改變。為了重振日本長期低迷的經濟、刺激投資,安倍晉三政府去年6月發布了旨在提高企業對股東負責程度的法案。 對中國政府來說,利用企業的現金不過是大筆一揮的事。今年5月,中國政府說,121家國企上繳利潤比例應該在現有基礎上提高五個百分點,這意味著這些企業中的大多數要把至少10%的稅后利潤上繳國家。中國煙草總公司上繳的比例將超過25%。 韓國的方案介于中國式的命令和日本式希望之間,日本認為,企業透明度更高對股東有利。韓國正準備對企業的儲備金征稅,以此鼓勵企業更多地將儲備金支付出去,并且敦促養老基金提供更高回報,不過相關細節還沒有公布。
|