□自2012年10月份投資渠道開閘以來，收益較高的信托產(chǎn)品成了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”，保險(xiǎn)資金在信托投資上一路高歌猛進(jìn)。

　　□上證報(bào)昨日獲悉，保監(jiān)會近日對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所投信托計(jì)劃進(jìn)行排查，計(jì)劃對有風(fēng)險(xiǎn)隱患的信托產(chǎn)品增設(shè)一道風(fēng)險(xiǎn)評級的內(nèi)部防火墻，避免成為風(fēng)險(xiǎn)最后“接棒者”。

　　在銀監(jiān)會拉響一批信托公司風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)的當(dāng)口，作為信托產(chǎn)品購買主力的保險(xiǎn)行業(yè)也在加緊排查風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　上證報(bào)昨日從知情人士處獲悉，保監(jiān)會近日對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所投信托計(jì)劃進(jìn)行排查，計(jì)劃對有風(fēng)險(xiǎn)隱患的信托產(chǎn)品增設(shè)一道風(fēng)險(xiǎn)評級的內(nèi)部防火墻，避免成為最后“接棒者”。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)評級或增設(shè)防火墻

　　自投資渠道開閘以來，收益較高的信托產(chǎn)品成了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”，自去年以來保險(xiǎn)資金在信托投資上高歌猛進(jìn)。來自相關(guān)渠道的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，整個保險(xiǎn)行業(yè)信托投資余額高達(dá)1998.3億元，較2013年底增加555億元，增長38.5%，增速較快。從投資項(xiàng)目上看，目前保險(xiǎn)資金所投資的信托產(chǎn)品主要以房地產(chǎn)和城投為主。

　　不過，自去年下半年以來，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、資金收緊、房地產(chǎn)行業(yè)景氣下行的宏觀背景下，一些高杠桿、產(chǎn)能過剩及景氣度下降的行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)上升。今年以來，多個信托計(jì)劃相繼被曝出存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　為防止保險(xiǎn)資金在信托產(chǎn)品投資上面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)積聚、放大，知情人士透露稱，保監(jiān)會相關(guān)部門近期對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的信托計(jì)劃進(jìn)行了排查，發(fā)現(xiàn)其中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患， 并予以密切關(guān)注。“目前存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的信托產(chǎn)品，有的因債務(wù)問題嚴(yán)重、經(jīng)營陷入困境、金融杠桿斷鏈而可能重組或延期;有的因融資頻繁、規(guī)模較大而可能存在風(fēng)險(xiǎn)。”

　　目前保險(xiǎn)公司在投資信托產(chǎn)品時主要依賴外部評級，不過，據(jù)一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)人士透露，監(jiān)管部門正在考慮，在外部評級的基礎(chǔ)上增加一道內(nèi)部防火墻，即指定正在籌建中的中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會對具備一定風(fēng)險(xiǎn)隱患的信托產(chǎn)品進(jìn)行復(fù)評。“目前正在行業(yè)內(nèi)部征求意見階段。”

　　避免成為風(fēng)險(xiǎn)最后“接棒者”

　　上述人士透露，具有以下情形的信托產(chǎn)品將提交協(xié)會復(fù)評。包括：信托公司募集資金未直接投向具體基礎(chǔ)資產(chǎn)，存在兩層或多層嵌套;基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的不動產(chǎn)等項(xiàng)目不在直轄市、省會城市、計(jì)劃單列市等具有明顯區(qū)位優(yōu)勢的地域，且融資主體或者擔(dān)保主體信用等級低于AAA級;基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體為縣級政府融資平臺，且融資主體或者擔(dān)保主體信用等級低于AAA級;信托公司或基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬融資主體與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系;投資結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃的劣后級受益權(quán)等。

　　“負(fù)責(zé)對信托產(chǎn)品復(fù)評的是協(xié)會的行業(yè)專家小組，小組成員必須包括資管公司信評業(yè)務(wù)、法律業(yè)務(wù)、資產(chǎn)評估、外部評級機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評級等四類專家。”據(jù)知情人士透露，行業(yè)專家小組將首先通過量化打分篩選出需復(fù)評的信托產(chǎn)品，隨后將對這些產(chǎn)品進(jìn)行五方面審查，包括：對發(fā)行產(chǎn)品的信托機(jī)構(gòu)資質(zhì)及能力審查，對出具外部評級報(bào)告的評級機(jī)構(gòu)及其他中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查，對外部評級報(bào)告進(jìn)行審查，對償債主體的信用指標(biāo)進(jìn)行審查，對產(chǎn)品觸發(fā)保監(jiān)會的五項(xiàng)條款進(jìn)行審查。評審會委員最終以打分、整體復(fù)核、投票等形式對信托產(chǎn)品打分，并形成最終評級意見。

　　從記者了解到的信息來看，對信托產(chǎn)品復(fù)評的具體標(biāo)準(zhǔn)，將根據(jù)投資項(xiàng)目來劃分，主要分為房地產(chǎn)、城投及其他行業(yè)這三類。

　　按照知情人士所透露，協(xié)會最終會將復(fù)評結(jié)果提交監(jiān)管部門。依據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則——問題解答第15號：信用風(fēng)險(xiǎn)評估方法和信用評級》，保監(jiān)會可根據(jù)外部評級結(jié)果和行業(yè)內(nèi)部復(fù)評結(jié)果，審慎要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)整投資資產(chǎn)的認(rèn)可價(jià)值或指定該項(xiàng)投資資產(chǎn)的認(rèn)可比例。“復(fù)評結(jié)果僅供保監(jiān)會管理信用風(fēng)險(xiǎn)使用，復(fù)評結(jié)果不會取代原有的外部評級。”

　　“從長期來看，我國金融市場打破剛性兌付是大勢所趨。信托等金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)隱患逐步加大，交叉?zhèn)鬟f性強(qiáng)，需要整個保險(xiǎn)行業(yè)提高警惕，務(wù)必加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，避免成為最后接棒者。”一位接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)資深人士分析說。