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    1. 7月非制造業PMI回落至半年低點
      復蘇基礎仍不牢固 貨幣或進一步寬松
      2014-08-04    作者:記者 方燁/北京報道    來源:經濟參考報
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        中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心8月3日發布,7月中國非制造業商務活動指數(PMI)為54.2%,環比回落0.8個百分點,為今年2月以來最低。
        結合8月1日發布的7月中國制造業采購經理指數(PMI)和匯豐制造業PMI,多方分析認為,盡管PMI顯示當前經濟增長由落轉穩的態勢已經形成,但是經濟復蘇基礎仍不牢固,貨幣政策仍然需要保持寬松。
        在中國非制造業PMI各單項指數中,在手訂單、存貨和業務活動預期指數回升;新訂單指數環比持平;其余新出口訂單指數、中間價格、收費價格、從業人員和供應商配送時間指數與上月相比呈現下降。其中,中間價格指數回落最大,降幅為2.6個百分點。
        中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為,7月非制造業PMI各項指數波幅不大,市場總體保持平穩運行。房地產市場表現弱勢,除受淡季因素影響外,反映出市場仍然偏淡,價格仍處于下降區間,降幅有所加大。
        8月1日,中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的7月份制造業PMI為51.7%,連續5個月回升。同日發布的匯豐制造業PMI終值為51.7,雖然較上月終值50.7回升1個點,但是低于此前發布的初值52。
        海通證券宏觀債券首席分析師姜超說,7月份PMI由上月的51%升至51.7%,指向制造業景氣度進一步好轉。貨幣社融超增和財政加快支出進度是經濟短期反彈的主因。然而,財政支出加速易衰竭,且政府和企業加杠桿持續性弱,后期經濟仍有回調壓力。
        民生證券也表示,盡管宏觀經濟數據持續改善,但微觀數據顯示經濟復蘇基礎仍不牢固,未來房地產下行與外需增量不足,經濟內生下行壓力并未消除,定向寬松貨幣政策短期不會退出,利率短期有望下行。但隨著未來融資需求和通貨膨脹雙升,貨幣邊際放松力度會趨于衰減,利率會面臨新一輪上行風險。
        中國物流與采購聯合會1日發布的另一項數據也證明,制造業的情況未必有PMI顯示得那么樂觀。報告稱,7月份,宏觀經濟運行中投資仍然偏弱,房地產調整仍在繼續,連帶影響生產資料消費需求。產能過剩矛盾仍然存在,需求的釋放很快被過剩產能稀釋。在此背景下,7月份生產資料市場價格繼續下滑,環比下降0.48%,同比下降1.67%。
        中國宏觀經濟信息網研究部研究員李娜表示,物價環比回落顯示經濟企穩的態勢不牢固,穩增長政策有待落實,效果有待觀察。從貨運量的數據來看,6月份貨運量同比下降1.51%,降幅較上月擴大了0.48個百分點,工業生產形勢仍然不樂觀,必須警惕過剩產能增速回潮。
        根據《經濟參考報》記者了解,6月份工業用電量、鐵路貨運量和銀行中長期貸款三大實體經濟指標總體趨降,實體經濟面臨的困難情況尚沒有出現明顯改觀。
        中國人民大學經濟學院教授陳彥斌建議,貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下,適度加大定向寬松的廣度和力度以避免經濟增速過快下滑,并加強預期管理以提高貨幣政策的有效性;財政政策略微偏松。
        澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛也強調,貨幣政策有必要進一步寬松。他說,為解決流動性緊張,預計央行將重啟“逆回購”來穩定短期的市場利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來增加流動性并引導中長期的借貸行為。
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