6月信貸和貨幣增速均超預期。業(yè)內人士表示，貨幣政策偏松、貸款規(guī)模約束有所緩解等是6月貸款增加較多的主要原因。下半年貨幣政策仍將以定向結構性調整為主，全面降息、降準的可能性較小。

 

    民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級專家溫彬表示，6月貨幣超預期增長在情理之中。中國人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，包括再貸款、定向降準等，已起到預期的效果。

 

    6月新增住戶存款1.82萬億元，同比多增7337億元；新增企業(yè)存款1.47萬億元，同比多增1.46萬億元。當月新增存款較多，一改年初以來新增存款總體水平低于去年同期的狀態(tài)。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，資金充裕度迅速上升、銀行同業(yè)業(yè)務受擠壓，同業(yè)負債放緩、市場中短期利率水平下行、銀行考核時點集中攬存是6月新增存款較多的主要原因。就中期而言，存款利率市場化尚待進一步推進。

 

    連平認為，當前貨幣政策主要在穩(wěn)增長和防風險之間權衡。從近期的政策操作來看，在保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的前提下，央行明顯加大了定向調節(jié)的力度，加強對實體經(jīng)濟和特定領域的結構性支持。預計下半年貨幣政策將總體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的態(tài)勢，定向支持、結構性放松仍是“主旋律”。

 

    他表示，降準對信貸投放的支持作用較弱，未來準備金率全面、大幅下調的可能性不大。綜合運用多種金融工具選擇性、定向調節(jié)的可能性較大。公開市場操作將作為靈活調節(jié)流動性、保持銀行間利率平穩(wěn)適度的主要方式，再貸款、再貼現(xiàn)、短期流動性調節(jié)工具(SLO)和常備借貸便利(SLF)等定向調節(jié)工具的使用頻率可能進一步提高。

 

    溫彬也認為，下半年信貸仍將保持較快增長，這不僅取決于融資對信貸的依賴程度上升，而且近期存貸比口徑調整也將使部分銀行釋放更大的貸款能力。下半年全球經(jīng)濟復蘇、能源價格持續(xù)上漲會使輸入型通脹壓力加大，央行采取進一步放松貨幣政策的可能性下降，正回購作為回收短期流動性工具的使用頻率會增加。