經歷2013年的30年最大跌幅后，2014年上半年，國際金價連續兩個季度在波動中上行，累計上漲超過10%，交出了一份2011年以來的最佳“半年報”。
　　進入三季度，金市傳統旺季即將開啟，炒金能否迎來“黃金底”？分析人士表示，從短期來看，“抄底”投資需關注三類消息面波動：一是中東危機擴大，可能波及油價；二是經濟復蘇反復，美股高位盤整；三是國內的黃金庫存融資問題，隨著融資銅等事件發酵，是否會迎來對此類新型影子銀行的整頓。

　　黃金半年報收漲10%

　　回顧2014年上半年，金價走出多輪震蕩上漲行情，最終收于1300美元/盎司關口上方。今年一季度，國際金價漲幅一度達15%，盤中甚至逼近1400美元大關，創下了2013年9月中旬以來的最高點。
　　然而3月中旬后，國際黃金均價卻不斷下移，金價持續下跌2個多月，市場籠罩在一片陰霾之中。不過，隨著6月到來，二季度金價迎來喘息調整，一舉突破1300美元大關，似乎完成了一輪絕地反彈。
　　Wind數據顯示，截至目前，國際金價已回到每盎司1320美元附近。在上海黃金交易所、上海期貨交易所，國內黃金現貨及期貨報價也回到每克265美元附近，均接近3月中旬創下的年內高點。
　　綜合來看，經歷重重波動，金市依然交出上漲“半年報”，年內金價累計漲幅已達10%。“整體來看，二季度金價也在延續一季度的震蕩上行態勢。”新湖期貨分析師王志萍說。

　　黃金實物需求仍待釋放

　　值得關注的是，進入三季度后，黃金的實物需求有望得到釋放。“從季節周期來看，金價正進入往年表現較好的時段，節慶消費旺季即將到來。”王志萍說。數據統計顯示，從1975年至今，按照平均每月回報率計算，國際金價在7月、8月、9月往往有強勁回升。特別是從2008年至今，金價屢屢在7月和8月創下階段性高點。
　　“避險情緒升溫，原油市場震蕩等，均使金價獲得支撐。”民生銀行金融市場部分析師湯湘濱說。作為黃金投資因素的重要力量，全球最大黃金EFT基金7月初連續兩日凈增持1.4%至796.39噸，創下21個月最大漲幅。
　　但從長期來看，黃金作為主要的避險資產，要打破去年以來的價格震蕩格局，仍取決于保值、避險功能能否進一步凸顯。在目前市場代表避險情緒的指標中，美元指數、波動率指數均小幅震蕩走低，美債收益率則震蕩走高。
　　這表明，金市潛在投資者的避險情緒有所緩解，從而減少黃金的避險需求。比如，世界黃金協會數據顯示，各國黃金儲備的購金“動機”漸趨平靜。新湖期貨研報認為，目前來看，主要國家的黃金消費均有不同程度下滑。　
　　盡管6月份黃金價格接近去年的低位，但實際上價格下滑并未促使“中國大媽”再度出手，實物需求仍待釋放。上述受訪分析師表示，從下半年來看，國際經濟復蘇前景、避險因素及貨幣政策動向，仍值得投資者關注。

　　“抄底”投資仍需關注風險

　　王志萍預計，相比二季度而言，三季度起黃金實物消費將逐步改善。“預計7月金價將在1200美元關口得到支撐。”
　　不過，隨著金價走出弱勢震蕩的整體格局，投資者還需關注美元、原油等資產走勢聯動的風險。“黃金其實是很多資產的‘鏡子’，與實際利率和其他資產的價格變動關系非常顯著。”高盛高華分析師袁飛說。
　　從上半年行情看，國際黃金消費的“西金東流”趨勢仍在加強。世界黃金協會數據顯示，2013年，我國超過印度成為第一大黃金消費市場。中國、印度等亞洲消費者的消費熱，與西方投資者撤離黃金衍生品市場形成鮮明對比。
　　這意味著，在我國的黃金投資者結構中，通過飾品等實物消費“抄底”的占比更多，真正意義上的資本市場現貨投資者占比較小。
　　“我國已連續7年蟬聯世界最大黃金現貨市場。”上海黃金交易所副總經理宋鈺勤近日表示，投資者群體風險意識仍是國內金市的短板。中小投資者仍需提升對投資途徑的辨別能力，增強價格風險和操作風險意識。