在P2P行業跑路現象越來越多的背景下,中國平安旗下陸金所已準備去擔保化,并認為P2P公司去擔保將成為趨勢。針對陸金所去擔保化,引起了一些爭議。筆者認為,P2P去擔保是大勢所趨。擔保并非萬能靈藥,而是在中國的市場環境下網貸平臺發展的非正常現象而已。 擔保形式的出現是市場惡性競爭的結果。我國最早的一批P2P,都是從搭建交易平臺入手的,但是發展到后來,隨著越來越多資本涌入到這個行業里,競爭開始加劇,為了讓更多的人能到自己平臺上來,各個P2P都逐漸開始介入平臺交易之中,介入方式主要就是對投資人的資金承諾保障本金,部分P2P甚至承諾保障利息。這個結果從根本上使得中國的P2P很難成為一個相對獨立的公共中介平臺,因為它把自身信用放入其中,很多出資人更多依賴平臺信用進行放款,導致P2P從原先的撮合匹配借貸雙方交易直接演變成了“影子銀行”,加入自身信用的P2P的盈利模式由原先的無風險服務性收入,直接變為有風險的擔保收入。 在P2P網貸的競爭中,“劣幣驅逐良幣”的事情時有發生。那些提供擔保的公司往往會給那些不提供擔保的公司以很大的壓力。因為,從借款人的角度來說,自然會將錢借給提供擔保的公司。但是,從長遠來說,提供擔保的模式將風險全都集聚在平臺自身。從美國的經驗來看,在風險來臨時,平臺類的P2P網貸才能夠“避險”。美國的Prosper曾被停業整頓一年,SEC對其整個平臺的經營風險進行審查。而正是平臺模式,讓其能夠再次開門營業。 擔保公司并非絕對安全。事實上,擔保公司有融資性擔保公司與非融資性擔保公司之分。只有前者的經營業務包括替借款人擔保,而后者主要做一些類似訴訟保全擔保、投標擔保等履約擔保業務。前者可以兼營后者的業務,而后者不能經營前者的業務。當投資人看到“擔保公司全額本息”字樣時,就需對“擔保”二字進行分辨。而在關聯模式下,擔保公司還存有“左手倒右手”的風險,即P2P平臺和擔保公司是一家人。投資人通過P2P平臺將本金借給借款人,并由擔保公司對本金進行全額擔保。看似第三方獨立的擔保公司,投資人一般很難分辨是否真的“獨立”。如此一來,擔保就像左手保右手。一旦平臺倒閉,或卷款跑路,“擔保函”就是一紙空文。還有一類耳熟能詳的保障機制非“風險準備金墊付”莫屬,大多數信用類P2P平臺會采用此類保障方式。一旦借款人違約,平臺會先行墊付投資人本金,而這會間接增加平臺的運營成本。業內人士試算過,以壞賬率1%計算,一個普通平臺必須在每個月實現1000萬元以上的借貸總額才有可能盈利。對于僅靠注冊資金和借款人的保證金所構成的風險準備金而言,它很難為投資人覆蓋所有的壞賬風險。 對于行業發展而言,純線上模式是未來P2P發展的大趨勢。小貸公司、擔保公司與P2P平臺早晚要分道揚鑣。未來平臺賺取利息差價的情況將不復存在,平臺只是賺取借款人和投資者的中間管理費,屆時,平臺也不會承諾擔保,將由投資者為自己的風險埋單。線上模式具有不可比擬的優勢,P2P交易環節越少越好,參與機構越多,借貸成本越高,而成本都會轉嫁給借款人。但是,P2P的線下模式還會存在,線下模式風控能力較強,能夠解決資金來源,還有跨地域的問題。
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