片仔癀6月10日公告設立福建省生物與新醫藥創業投資基金。據wind統計，目前醫藥類上市公司中已有萊美藥業、愛爾眼科、昆明制藥、中恒集團、天士力等八家公司，參與設立醫藥并購產業基金。健康醫療行業的上市公司參與并購基金已經成為行業風向標。
八家上市公司參與并購基金
愛爾眼科不只選了一家PE機構作為合作伙伴。今年三四月間，愛爾眼科在一個月內相繼公布參與發起三只并購基金。除了華泰證券，另兩家機構分別是中融康健資本管理有限公司與深圳前海東方創業金融控股有限公司。
4月15日，中恒集團公告，擬與第一大股東廣西中恒實業有限公司、北京盛世景投資管理有限公司及其負責募集的出資方共同出資，設立醫藥產業并購基金；4月25日，昆明制藥公告與管理層合伙公司、平安智匯及平安財智設立并購基金，規模不低于五億元。
片仔癀出資5000萬元，與福建陽明創業投資、國投高科技投資等公司成立福建省生物與新醫藥創業投資基金合伙企業(有限合伙)，注冊資本三億元。
健康醫療行業的上市公司參與并購基金已經成為行業風向標。萊美藥業、愛爾眼科、武漢健民與京新藥業等公司也紛紛參與設立并購基金，組織形式為有限合伙企業、PE或PE控制的有限合伙企業擔任普通合伙人，上市公司及其他投資者擔任有限合伙人。并購基金的投資圍繞上市公司的產業鏈和發展戰略展開，所投資的項目優先由上市公司收購。另外，天士力、愛爾眼科、京新藥業、昆明制藥的大股東也參與設立并購基金。
《經濟參考報》記者統計，截至6月12日，今年以來已經有八例投資于醫療領域。
“從去年下半年開始，我們發現醫藥行業開始進入并購的黃金期，預計將延續至明后年。”中恒集團相關人士對記者表示。
一家著手IPO的醫藥企業老總也告訴記者，自己身邊很多企業都開始著手做產業并購基金，等公司一上市成功也會馬上進行資本市場運作。“并購的好機會真來了。而且就這一兩年，一旦錯過好的標的和價格就不會再現了。”
監管政策導致現并購黃金期
中恒集團相關人士指出，產業并購基金風起云涌是由于國家食藥總局和證監會的監管政策導致的。“食藥總局要求藥品生產企業通過新版GMP認證，這大大提高了行業技術門檻和改造成本，因此很多無實力進行改造的企業選擇一賣了之。而證監會最近兩年未發行新股的格局，更是將那些急于借助上市融資的企業擋在了門外。”
“并購仍是醫藥行業今年全年的主題。受益于行業整合和改革紅利，醫療器械、醫療服務和醫藥制造業都將迎來并購整合的高峰期。”一位業內人士向記者透露，為了化解醫藥企業產能過剩等問題，工信部等有關政府部門近期將出臺相關文件，支持推動包括醫藥行業在內的數個行業的兼并重組，其目的在于去除醫藥行業的過剩產能。
記者初步統計發現，2013年起，醫藥上市公司并購節奏明顯加快：其中包括華潤三九收購山東臨清華威藥業；仁和藥業收購東科麥迪森制藥；上海萊士收購邦和藥業；樂普醫療收購新帥克制藥；沃森生物收購大安制藥；獨一味擬收購蓬溪等醫院；新華醫療收購遠躍藥機90%股權等，并購案例超過20個。
中投顧問產業研究中心醫藥行業研究員許玲妮指出，醫藥行業成為資本追逐的熱點，原因在于我國醫藥行業仍然存在巨大的發展空間。我國醫藥行業目前占GDP比重僅為3%，而相比發達國家的15%至20%差距甚遠。“目前資本市場給予醫藥行業的估值并不一致，仿制藥市場的估值會逐漸下降，而生物制藥、中藥估值并不過高，只是等待產業后期發展的進一步釋放，將成為投資的熱點。尤其是中藥，隨著中藥制度的建立與完善，市場空間也將逐漸擴大。”許玲妮說。
一位業內人士則一語道破了藥品生產企業并購潮洶涌的實質———“為了文號而戰”。他告訴記者，目前國家食藥總局對注冊審批管理比較嚴格，拿一個藥品文號太難了，但買賣藥品批準文號又違法。因此，不少企業通過并購手段，獲取更多優質的藥品文號便于藥品順利上市。雙龍股份公告稱，目前金寶藥業擁有66個藥品生產批準文號，其中35個產品被列入國家醫保目錄，35個品種被列入《國家基本藥物目錄》，31個藥品被列入O T C品種目錄(其中甲類品種23個，乙類品種8個)。
不控股原因在于降低風險和成本
記者還發現，醫藥類上市公司參與的產業并購基金中，沒有一家上市公司控股該并購基金。除了中恒集團占股高達49%外，片仔癀占股16.7%、萊美藥業持股30%、愛爾眼科占股10%等。
為什么大力鼓推產業并購基金，上市公司卻不控股并購基金？一位業內人士向《經濟參考報》記者透露，主要有三方面的原因。
一是通過并購基金對外投資還有許多額外的好處。上市公司的收購有復雜的決策和審批程序，這在面對復雜且競爭激烈的并購交易時，往往構成了重要的不利因素。而由并購基金來操作，決策完全由基金的投資決策委員會作出，效率更高。
“對于尚未具備股權投資經驗的上市公司而言，受制于投資經驗不足、自身投資團隊的規模有限以及對行業投資的研究能力匱乏等因素，部分上市公司選擇了成為基金的有限合伙人，通過與專業投資機構合作設立并購基金，對并購對象進行收購，可以降低風險。”他指出。
二是由于兼并收購往往存在較高的失敗概率，且即使產生積極的協同作用也往往需要耗費時日，將收購標的放在并購基金里暫時與上市公司的報表隔離，可以避免收購對上市公司的短期業績造成影響。上市公司管理層不但可以貫徹自己的產業并購意圖，還繞開了冗長的審批程序。
東吳證券研報指出，愛爾眼科目前設立兩個并購基金，主要是看中這兩家團隊不錯，儲備不少優質項目，由專業的人來做專業的并購業務。為如果自建太多醫院，則短期的虧損導致報表壓力會比較大。所以先通過“并購基金”機制來是實現醫院擴張，待到企業盈利后再由上市公司收購，既增加企業利潤，又減輕短期擴張的資金、人才和盈利壓力。
三是降低交易價格。“并購對象一聽說對方是上市公司，馬上就會抬高收購的價碼。這是我們最不愿意見到的，因此投資公司出面控股馬上就能化解這一問題。”上述人士指出。