嘗試做市商業(yè)務(wù)規(guī)程首次發(fā)布

    為規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)嘗試做市業(yè)務(wù)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（下稱交易中心）11日首次正式發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)嘗試做市業(yè)務(wù)規(guī)程》，截至6月9日，41家機(jī)構(gòu)已成為銀行間債券市場(chǎng)嘗試做市機(jī)構(gòu)。
    根據(jù)規(guī)程，嘗試做市機(jī)構(gòu)開(kāi)展嘗試做市業(yè)務(wù)每日進(jìn)行嘗試做市的券種只數(shù)不少于6只，可對(duì)政府債券、政府類開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)債券和非政府信用債券全面報(bào)價(jià)，也可選擇一類或兩類進(jìn)行重點(diǎn)報(bào)價(jià)。此外，每日開(kāi)盤后30分鐘內(nèi)對(duì)做市債券雙邊報(bào)價(jià)，且全天持續(xù)時(shí)間不低于4小時(shí)；以合理價(jià)格及時(shí)回復(fù)做市債券報(bào)價(jià)請(qǐng)求。   據(jù)交易中心通知附帶的名單顯示，這41家機(jī)構(gòu)包括郵儲(chǔ)銀行、江蘇銀行、平安銀行、上海農(nóng)商行、匯豐銀行等28家中外資銀行和13家券商。其中，基本涵蓋此前向央行上報(bào)相關(guān)意見(jiàn)的8家中小銀行。 未來(lái)，交易中心將及時(shí)公告嘗試做市機(jī)構(gòu)名單變動(dòng)情況。    所謂嘗試做市，是指嘗試做市機(jī)構(gòu)通過(guò)交易中心的交易系統(tǒng)連續(xù)報(bào)出做市債券買賣雙邊報(bào)價(jià)，以及根據(jù)其他銀行間債券市場(chǎng)參與者(以下簡(jiǎn)稱市場(chǎng)參與者)的報(bào)價(jià)請(qǐng)求合理報(bào)價(jià)，并按其報(bào)價(jià)與其他市場(chǎng)參與者達(dá)成交易的行為。
    “事實(shí)上，不少機(jī)構(gòu)的嘗試做市已實(shí)際運(yùn)作數(shù)年，但一直沒(méi)有明確的規(guī)程對(duì)該業(yè)務(wù)的監(jiān)管落實(shí)到紙面，本身而言并不是新增嘗試做市商，只是對(duì)原有嘗試的修改和完善。”對(duì)此，一位嘗試做市商資深交易員11日向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。他認(rèn)為，鑒于業(yè)務(wù)熟練度和風(fēng)險(xiǎn)考慮，嘗試做市業(yè)務(wù)其實(shí)是正式成為做市商的過(guò)渡階段。
    目前，受做市商業(yè)務(wù)利潤(rùn)比較低，債券市場(chǎng)交易品種缺乏、投資者性質(zhì)趨同、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具有限等因素影響，我國(guó)做市業(yè)務(wù)的發(fā)展以及做市商數(shù)量都不太與我國(guó)近年飛速發(fā)展債券市場(chǎng)不相適應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)銀行間債市做市商僅有15家，而據(jù)銀行間交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，截至目前，我國(guó)正式的債券市場(chǎng)做市商也才25家。   “銀行多是從市場(chǎng)義務(wù)角度出發(fā)，并沒(méi)有太大的驅(qū)動(dòng)力。而且現(xiàn)有業(yè)務(wù)主要集中在金融機(jī)構(gòu)之間，向非金融機(jī)構(gòu)、零售市場(chǎng)延伸較少，并沒(méi)有發(fā)掘出真實(shí)的需求，市場(chǎng)層次也不明顯。”對(duì)此，上述交易員向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者直言。他認(rèn)為，央行此舉或意在“逐步擴(kuò)大做市商范圍”，除了此次引入嘗試做市機(jī)制，下一步可能還會(huì)在擴(kuò)大交易券種范圍及放開(kāi)做市商激勵(lì)機(jī)制等方面做出連續(xù)規(guī)劃。
    為此，該交易員建議，首先要理順政府債券和政策性金融債券承銷商、普通投資者與做市商三者之間的關(guān)系，保證做市商享有一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買債券的便利，同時(shí)在國(guó)債、金融債券、短期融資券等債券一級(jí)市場(chǎng)的承銷和認(rèn)購(gòu)上獲得一定優(yōu)先權(quán)；二是對(duì)于做市商，管理機(jī)構(gòu)向其開(kāi)展債券借貸業(yè)務(wù)，提供融券便利，便于其更好的管理存貨頭寸。

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