歐洲央行在經歷半年的觀察期后，6月5日再度出手，不但實施了負利率，而且之前不甚情愿的美版QE也被列入了下一步行動的政策備選，以拯救岌岌可危的通貨膨脹率。歐元區成為全球經濟復蘇進程中實施負利率的唯一經濟體，不僅在經濟復蘇中顯得形單影只，而且其貨幣政策走勢也和其他發達經濟體有點格格不入。
　　事實上，縱觀全球主要經濟體，貨幣政策步調不同，協而難調之勢十分明晰。
　　全球陷入金融危機之初，發達國家紛紛步入寬松大軍。而隨著時間推移，各國和地區復蘇步伐不一改變了各國一度聯手刺激經濟的局面，造就了貨幣政策的分化，不僅表現在新興經濟體和發達經濟體之間，而且在發達經濟體內部、新興經濟體內部表現也十分突出，政策趨同性減弱。
　　發達經濟體中，歐洲仿佛幾年前的美日，負利率登堂入室，仿美版QE蠢蠢欲動；而在美國，雖然貨幣政策寬松依舊，不過美聯儲放水量正在逐漸減少；日本也同樣站在超寬松陣營，一再表示寬松會持續到2015年，只是再度放水之聲似有平息之勢；處身于歐元區之外的英國，經濟走勢強勁，加息取代寬松成為熱門討論話題；同為發達經濟體的新西蘭，正走在加息之途。
　　對新興經濟體而言，金融市場上，美聯儲退出QE的負面沖擊有所減弱，不過國際資本回流并未惠及所有市場和所有新興經濟體。經濟狀況的多重分化和貨幣政策取向的分化仍未改變。
　　國際貨幣基金組織總裁拉加德最近呼吁各國央行在政策舉措上加強合作。世行官員最近也表示，各國央行應就撤出寬松貨幣政策作出協調。不過，在具體操作層面，國際組織無法改變貨幣政策合作方面的固有局限性。在理論界和政策制定者之間，對于貨幣政策是否應該進行國際間協調的不同看法也妨礙了政策的推進。
　　可以說，在貨幣政策的最終目標方面，各國央行基本相同，在貨幣政策調整門檻方面，也基本一致。不過，各國貨幣政策的協調仍然困難。
　　一方面，國別貨幣政策具有獨立性。由于各國經濟狀況不同，各自面對的最為迫切的問題也不盡相同。因此，在貨幣政策首要目標、政策行動方向、力度以及實施時間方面難以協調一致。
　　另一方面，由于貨幣政策工具的選擇方面和以往不同，相應的傳導機制也發生了改變，加大了各國貨幣政策協調的難度。尤其是在發達國家，傳統貨幣政策工具部分被非常規工具所替代。新興經濟體雖然仍以傳統工具作為政策選擇，卻無法避免非常規貨幣政策溢出效應的干擾。
　　此外，國際間政策協調的效應是否明顯，還取決于商品市場和資本市場的一體化程度。
　　不過，正是貨幣政策的協調存在難度，各國央行在國際層面的政策協調與合作的必要性也就更為迫切。這是因為，資本流動的不確定性加強已成為全球經濟面臨的一大挑戰，貨幣政策的“溢出”和“溢回”效應也驅使主要國家需要明確溝通貨幣政策，積極展開合作。
　　美聯儲主席耶倫表示，要考慮退出政策的溢出效應，這與此前部分官員言論相比已經大有進步。不過，無論是呼吁協調派，抑或協調無用派，都難以在短期內改變貨幣政策協而不調的困局，包括美國在內的各國也唯有隨時調整，應對變化，增加協商力度，為協調鋪路。