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    1. 瑞士央行恐以負利率維持匯率上限 瑞郎跌幅堪憂
      2014-06-09   作者:  來源:第一財經日報
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         近日,歐洲央行(ECB)終于采取了行動,調降主要指標利率,其中隔夜存款利率降至-0.1%。外匯交易員表示,如此情況下,瑞士央行(SNB)的壓力陡升,其或追隨歐洲央行腳步,采取負存款利率措施。

        早在2011年9月,瑞士央行為抵御通貨緊縮和經濟衰退風險,將歐元兌瑞郎匯率上限設定為1.20。資料顯示,其后時間里,歐元兌瑞郎匯率一直在1.20上方運行。

        如今,就數據而言,瑞士通貨緊縮以及經濟衰退風險仍存。

        首先,瑞士聯邦經濟事務司(SECO)公布的數據顯示,瑞士2014年第一季度國內生產總值(GDP)季率增長0.5%,低于預期的0.6%,年率增長2.0%,高于預期的1.9%。而瑞士4月UBS消費指標則從3月的1.84降至4月的1.72。

        其次,瑞士聯邦統計局公布的數據顯示,瑞士4月消費者物價指數繼續表現低迷,其中瑞士4月消費者物價指數(CPI)年率繼續零增長,月率升幅則放緩至0.1%,前值增長0.4%。

        此種情況下,瑞士央行有必要繼續維持1.20的歐元兌瑞郎的匯率上限。瑞士央行行長托馬斯·喬丹(Thomas Jordan)此前表示,在匯率維持強勢之際,瑞士央行對瑞郎設定上限依然是主要貨幣政策工具。

        喬丹表示,盡管外界預計歐洲央行將放寬貨幣政策,但還沒有對瑞士法郎產生任何重要影響。他稱,歐元兌瑞士法郎的最低匯率制度十分堅挺。

        他還表示,瑞士央行將在制定匯率和利率政策時留出足夠空間,從而使該國不受別國政策改變的影響。

        然而,歐洲央行為防止歐元區陷入通貨緊縮的局面,以及減輕高企的歐元匯率對經濟復蘇造成的影響,其負利率措施將給瑞士央行施加壓力。

        瑞銀集團(UBS)首席外匯策略師曼蘇爾指出,如果歐元兌瑞郎跌到1.20的匯率目標,瑞士央行可能追隨歐洲央行的舉動,也會采取負存款利率政策。

        不過曼蘇爾認為,即便瑞士央行決定采用負利率,時間上也要滯后于歐洲央行。因為相較于歐洲央行,存款利率在零以下對于瑞士央行而言,將會是威力極強的匯率打壓工具。因為瑞士央行的超額準備金比歐洲央行更多,占GDP的比重也更大。

        “如果瑞士央行調降存款利率,預計瑞郎的跌幅要甚于歐元。”曼蘇爾稱。

        但曼蘇爾也表示,考慮到歐元區5月通脹數據,即使歐元兌瑞郎匯率仍處在1.20上方,瑞士央行調降存款利率的風險或許已經上升。

        高盛也表示,瑞士央行可能會實行負利率,因為歐洲央行下調利率的行為也會對瑞郎施壓。

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