在國務院本月發布的“新國九條”中,釋放出對推動未盈利企業上市的積極信號,這或將成為破解A股難容好企業怪相的一個突破口。

    在國內股市各種上市門檻的限制下,一些優質企業流失海外凸顯了A股的結構短板,成為A股低迷的重要原因。

    在京東商城成功在美募資上市后,其公司市值折合人民幣達到約1700億元。與在美上市的百度、奇虎360和在港上市的騰訊控股相加,這四家互聯網公司海外總市值達到1.42萬億元人民幣。這一規模不僅超過中國石油A股1.23萬億元的市值,更是達到滬深兩市總市值的6%。除去這四家公司,還有不少中國優質企業,由于A股市場對股權結構、財務準入、上市審核的限制門檻,前往海外市場募資上市。

    而想在A股上市最為容易的創業板完成IPO,企業仍需達到這些硬指標:最近兩年連續盈利,最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元;或者最近一年盈利,最近一年營業收入不少于5000萬元。以這一標準衡量,上市首日上漲10%的京東無法進入A股市場。這家中國電商巨頭2013年和2012年凈利潤都為負數,分別虧損17.29億元和0.49億元。市場人士指出,由于無法向A股市場注入強勁動力,成為A股市場低迷的一大原因。

    與此同時,國內資本市場對股東資質和員工持股的限制,也成為優質企業特別是互聯網科技企業登陸A股的攔路虎。從近期阿里巴巴啟動赴美上市情況看,許多中國公司采用可變利益實體(VIE)模式在海外上市。美國巴爾的摩資產管理及研究公司的一位高管指出,2005年之后,這種模式幫助大批中國公司在美國上市,或者進行反向收購,但這一復雜的股權執行模式在中國資本市場無法實現。而中國社科院金融研究所專家尹中立(微博)指出,按照我國法律限制,擬上市的企業如果存在數量超過200人持股,則該公司將無緣進入股票市場。據了解,運用員工持股等股權激勵方法,在互聯網科技公司創業初期并不少見。

    在國務院本月發布的“新國九條”中,釋放出對推動未盈利企業上市的積極信號,這或將成為破解A股難容好企業怪相的一個突破口。