<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 平衡資產負債化解企業債務
      2014-05-29   作者:張茉楠  來源:經濟參考報
      分享到:
      【字號

        相比其他部門,中國企業的債務風險更為復雜且棘手,但“去杠桿”又不能過于激烈,因此,選擇什么樣的方式“去杠桿”就變得尤為重要。
        金融危機以來,無論是政府部門還是私人部門,無論是金融部門還是非金融部門,杠桿率都有較大幅度上升。比較而言,我國企業債務比地方政府債務風險更大。一是企業債務的絕對規模遠高于地方政府債務規模。二是過去5年企業債務的擴張速度也遠高于地方政府債務增速。2008年至2012年,企業負債占GDP的比重從95%上升至125%,年均上升約6個百分點;而地方政府負債占GDP的比重從17.7%上升至24.5%,年均上升約1.36個百分點,非金融部門企業債務占比增速大約是地方政府的4.4倍。
        IMF測算顯示,2005年至2012年,中國非金融部門(居民部門、非金融企業部門和政府部門)債務占GDP比率整體呈上升趨勢,債務總額由25.8萬億元上升至91.6萬億元,杠桿率由139.3%上升至176.3%,累計上升約37個百分點。這其中,非金融企業部門的問題尤為突出。同樣,根據標普公布的數據,截至2013年底,中國非金融類公司的債務總額共有12萬億美元,為GDP的120%。預計2014年底,中國非金融企業持債規模將為13.8萬億美元,超過美國的13.7萬億美元。各類研究統計口徑不一,結論卻相近似。
        相對其他部門的債務風險,非金融企業部門的債務風險更不可控。從還款資金來源看,企業償債資金不穩定,資金來源主要局限在收入增長產生的盈利、資本市場直接融資、借新還舊等三方面。而在企業債務高企、盈利惡化、股市低迷的背景下,這些資金來源均受到較大制約。而地方政府的償債資金來源基本有保障、可持續。因為政府可利用的資源多,除財政收入外,地方政府還擁有大量土地、國有企業、自然資源等可變現資產,形成了償債資金相對穩定的來源。另外,地方政府負債形成了大量的基礎設施,可以形成未來的生產力,增加政府的收益和財政收入。但反觀部分企業和行業形成的是產能過剩,甚至出現全行業的絕對產能過剩,很大一部分可能轉化為不良資產,因此,處置企業債務風險更加復雜而棘手。
        從國際經驗看,調整企業資產負債表,實現資產負債騰挪是重要途徑。第一條途徑,建立市場化的企業資本金補充機制,使企業恢復到健康的資產負債率水平。通過留存利潤、權益融資、私募基金、股權轉讓等方式補充企業資本金。
        第二條途徑,通過注資與重組,降低企業債務負擔。建議國家設立產業投資基金,比照新加坡淡馬錫模式,對暫時有債務困難的企業特別是中小企業進行財務投資和組織增信,出資比例不超過20%、在董事會有特別表決權,在企業經營改善、擺脫債務困境后再市場化退出。此舉不僅可通過市場化的方式幫助企業渡過債務難關,同時可將部分存量資金(如社保、養老)盤活,提高資金的利用效益。
        第三條途徑是以股權融資替代債務融資。支持龍頭企業通過并購提升國際競爭力,通過并購和重組化解部分債務風險。特別需要抑制地方政府競爭性投資,激發民間資本市場活力,進而提高社會資金形成和配置效率。

      【掃描二維碼,關注新華社《經濟參考報》微博、微信!

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      集成閱讀:
      · 中國建筑資產負債率逼近監管紅線 2014-05-27
      · 債務危機不是中國的宿命 2014-05-26
      · 資產負債居高不下 上市房企5月拿地銳減土地市場降溫 2014-05-21
      · 截至10月底非金融企業債務融資工具年內發行破2.5萬億 2013-11-05
      · 10券商獲銀行間非金融企業債務融資主承資格 2012-11-29
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創業板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進展·[思想]全球債務危機 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版權聲明 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經經濟參考報協議授權,禁止轉載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
      JJCKB.CN 京ICP備12028708號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 日本高潮A级按摩中文片 | 午夜视频精品视在线播放 | 亚洲午夜久久久久久噜噜噜 | 揄拍视揄拍在线视频菠萝 | 日本高清中文字幕免费一区二区 | 午夜福利国产观看视频1 |