近日，由《金融市場研究》編輯部與招商銀行投行部合作舉辦的“當前金融市場流動性與定價機制研究”專題研討會在深圳召開。隨著我國信用債市場規模的擴大，為加強對金融市場流動性相關情況的分析研判，債務融資工具發行定價機制的發展方向引起了市場機構的熱議。

　　與會專家建議，應推動建立以做市商為核心，各類投資者共同參與的多層次市場體系，引入包括非金融機構、非法人投資者在內的市場主體參與交易，不斷完善回購交易機制，同時，也建議進一步豐富銀行間債券市場收益率曲線，不斷優化曲線編制技術，提高收益率曲線的準確性和市場認同度。

　　關于金融市場流動性，與會專家認為，隨著我國金融行業市場化程度的不斷提高，金融市場基礎制度日益完善、投資主體趨于多元，市場流動性正在不斷提高，但與國外發達金融市場相比，市場深度和活躍程度仍存在一定差距。

　　金融資產流動性不足直接影響資產定價的準確性，為投資者估值、交易帶來困擾，進而又對產品流動性產生負面影響。

　　與會專家認為，隨著利率市場化改革逐漸深入，金融創新步伐不斷加快，影響金融市場資金供求的因素日益復雜，債券價格受資金面等因素影響的程度在加大。

　　隨著市場在資源配置中決定性作用的不斷發揮，發行人需要更加關注金融市場，加強對流動性狀況的跟蹤分析。同時，市場參與者尤其是金融機構應努力培育提高自主定價能力，根據自身資產配置需求、信用風險管理模型及對市場的預期，構建自身的內部收益率曲線與估值定價模型。

　　關于信用類債券的定價問題，與會專家認為，雖然債券一級市場與二級市場定價機理存在差異，但如果一、二級市場價格偏差過大或出現大面積倒掛，將會對于債券發行的可持續性產生負面影響。

　　因此，與會專家提出，一方面發行人和主承銷商要不斷積累經驗，提高發行定價的能力;另一方面要不斷完善市場化定價機制，進一步提高債務融資工具定價估值的代表性、有效性和及時性。

　　本次研討會上，與會專家關于金融市場流動性和定價問題的深入分析和積極建言獻策，對未來推動債務融資工具市場發展具有積極意義。交易商協會將組織市場成員，不斷完善產品序列、豐富投資人結構、健全市場運行機制，積極推動改善銀行間債券市場流動性，推進債務融資工具市場持續健康發揮。

　　據悉，來自工商銀行、深圳航空等近40家金融市場主要機構、發債企業與媒體代與會，交易商協會楊農副秘書長主持會議。