初看之下，周三公布的匯豐4月份中國制造業(yè)數(shù)據(jù)似乎表明中國經(jīng)濟(jì)正在從第一季度急劇放緩的頹勢中回穩(wěn)。

 

但問題是，中國經(jīng)濟(jì)能否在不依靠外力的條件下自我恢復(fù)？還是仍需要中國政府繼續(xù)施以財政或貨幣刺激？

 

匯豐4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值從3月份的終值48.0上升至48.3。該數(shù)據(jù)低于50表明制造業(yè)活動萎縮，換句話說，4月份中國制造業(yè)活動仍然處于萎縮狀態(tài)，但下滑速度有所減緩。

 

匯豐亞洲經(jīng)濟(jì)部聯(lián)席主管范力民表示，經(jīng)濟(jì)疲軟意味著中國政府可能需要采取更多刺激措施讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真正扎根。

 

范力民說，政府可能需要采取更多寬松措施，除了更多的財政投入外，還可能需要下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，向銀行系統(tǒng)注入更多流動性。但范力民表示，政府會盡力避免給人留下一切都由政府兜底的印象。

 

如果細(xì)看周三發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)一些值得擔(dān)心的地方。例如，就業(yè)分類指數(shù)的下滑速度比3月份快。

 

范力民說，就業(yè)分類指數(shù)很重要，因為中國領(lǐng)導(dǎo)層已暗示就業(yè)增長比GDP增長更為重要。他說，如果就業(yè)市場的狀況繼續(xù)惡化，就會使政府承受更大壓力，要求政府打開“閘門”為經(jīng)濟(jì)提供更多支持。

 

不過，政府提供的任何幫助可能都類似于在本月早些時候宣布的微型刺激計劃，而不是曾幫助中國經(jīng)濟(jì)平安渡過全球金融危機(jī)的那種大規(guī)模支出方案。

 

凱投宏觀的分析師普里查德認(rèn)為，中國不太可能全面下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。此前，中國監(jiān)管部門在本周宣布了一項旨在扶持農(nóng)村銀行的針對性措施。目前銀行間拆款利率較低，表明市場已有充足流動性。

 

普里查德表示，中國領(lǐng)導(dǎo)人近期的講話表明，他們將采用與去年類似的方法，也就是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面投入資金。