美國銀行美林證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近日發(fā)布的報(bào)告中稱，美聯(lián)儲上周公布的3月份貨幣政策例會紀(jì)要并無重大內(nèi)容，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將繼續(xù)承認(rèn)持續(xù)的低通脹，把首次調(diào)高聯(lián)邦基金利率的時(shí)間推遲到2015年底。
美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，3月份例會紀(jì)要表明，美聯(lián)儲并不急于調(diào)高利率。紀(jì)要中沒有任何關(guān)于首次加息可能在結(jié)束購債后6個(gè)月左右的討論。“這支持了我們的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)于‘6個(gè)月’的提法只是即興發(fā)揮，并非政策承諾。”
之前，耶倫在就任美聯(lián)儲主席后召開的首次記者會上面對媒體追問時(shí)說，加息時(shí)間很難界定，但可能是在停止資產(chǎn)購買計(jì)劃6個(gè)月以后。
美國經(jīng)紀(jì)商Cuttone & Co.高級副總裁基思·布利斯對記者說：“耶倫回答得很確切，這并不是美聯(lián)儲一貫的做法，盡管美聯(lián)儲希望決策保持高度透明。所以，耶倫可能只是口誤。美聯(lián)儲一直表示，不愿意把某個(gè)目標(biāo)或門檻綁定在既定時(shí)間框架下，所以不管首次加息選在什么時(shí)間，任何決定都將是以數(shù)據(jù)為依據(jù)的。不會有確切的加息日期或升高多少基點(diǎn)。”
美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，市場一直密切關(guān)注美聯(lián)儲所謂的“點(diǎn)陣圖”(dot plot)”的細(xì)微變化，但美聯(lián)儲在紀(jì)要中反復(fù)說明這并不意味著釋放任何政策改變的信號。紀(jì)要顯示，多數(shù)委員擔(dān)心，美聯(lián)儲上調(diào)基準(zhǔn)利率平均預(yù)期的舉動(dòng)夸大了美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的速度，此舉可能被誤認(rèn)為美聯(lián)儲將采取不那么寬松的貨幣政策。
美銀美林首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森說：“美聯(lián)儲持續(xù)面臨溝通挑戰(zhàn)，但是一點(diǎn)點(diǎn)(政策立場上的)重復(fù)顯然有助于消除困惑。”
美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管伊森·哈里斯說：“美聯(lián)儲所有溝通工具中，會議紀(jì)要似乎是最令市場困惑的一個(gè)。它可以說是‘舊聞’，發(fā)布在會議結(jié)束的三周以后，晚于例會聲明和美聯(lián)儲主席通常在會后舉行的新聞發(fā)布會及其他演講。”
哈里斯說，聯(lián)邦公開市場委員會試圖盡可能清楚地闡述其意圖，通過例會聲明和記者會來解釋大多數(shù)投票成員的觀點(diǎn)。相比之下，紀(jì)要?jiǎng)t是一個(gè)讓人困惑的大雜燴。“因此，我們常在紀(jì)要發(fā)布前提醒，‘紀(jì)要是給持鷹派立場的美聯(lián)儲官員提供了一個(gè)反對目前政策的平臺。’然而，投資者總希望從紀(jì)要中挖出點(diǎn)什么觀點(diǎn)，結(jié)果只能是出現(xiàn)市場異動(dòng)和債市的規(guī)律性走軟。”
“我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2015年不會調(diào)高利率。對我來說，這是個(gè)很大膽的斷言，因?yàn)槁?lián)邦公開市場委員會現(xiàn)在的構(gòu)成和2013年時(shí)完全不同。”布利斯說。
布利斯說：“2013年時(shí)任美聯(lián)儲主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)邦公開市場委員會幾乎全是鴿派官員，還有幾位持中性觀點(diǎn)的成員。所以，伯南克即使說，讓我們把零利率無限維持下去也會得到委員會認(rèn)可。耶倫被認(rèn)為是美聯(lián)儲‘立場最為鴿派的’。而今年，在耶倫領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)邦公開市場委員會成員中有費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·普洛瑟和達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長理查德·費(fèi)希爾兩位非常鷹派的官員，他們不支持量化寬松，還曾公開表示早該提高利率，所以他們可能在加息問題上起到一定推動(dòng)作用。”
但布利斯也表示，普洛瑟和費(fèi)希爾只占委員會12位投票成員中的兩個(gè)，還會有其他鴿派成員發(fā)表意見。
更迅速、更便捷閱讀深度解析、分享新銳觀點(diǎn)，請掃描二維碼，關(guān)注經(jīng)濟(jì)參考報(bào)微信公共賬號。
