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Insider從華爾街分析師、策略師和經濟學家那里征集了大量他們自認為最重要的圖表,新浪財經從中精選出16張進行了漢化,讀者通過這些圖表可以對全球經濟和市場的運行趨勢以及邏輯有更深入的理解。
1. 中國必須讓增長放緩以調整經濟結構
“中國正在試圖調整經濟結構,擺脫經濟增長對信貸的過度依賴。目標是將消費占GDP比重提升至45%。要實現這一目標,就必須讓經濟放緩。現在已經開始放緩,但尚不清楚這是政策產生的效果還是因為需求不足。這一點值得密切關注。”——黑石副總裁Byron
Wien

2. 美國股市的一個全新現象
“歷史上第一次,美國股市在一輪牛市中出現成交量下降。”——德意志銀行外匯策略全球主管Bilal Hafeez

3. 萬億差距解釋歐元強勢
“美國經常帳加凈股市資金流入與歐元區經常帳加股市資金流入存在萬億美元的差距。這很好地解釋了歐元相對于美元的強勢,或者說美元相對于歐元的糟糕表現!”——德意志銀行G10外匯策略全球主管Alan
Ruskin

4. 領先指標顯示美國資本支出將上升
“大量關于資本支出的領先指標都印證了我們對企業設備支出的建設性觀點。商業圓桌CEO經濟前瞻指數一季度升至2012年一季度以來的最高值,同一調查中的資本支出擴散指數一季度也大幅攀升,來到2011年年中以來最高水平。Duke
CFO調查也有一個關于資本開支計劃的問題,數據顯示的結果類似。這種樂觀情緒受多個因素所推動,首要的一點就是對營收增長加速的預期。根據商業圓桌CEO調查,截止到一季度,受訪者預計2014年增速為2.4%,為2011年以來對未來一年最強勁的預測。財政政策可見度上升也起到了重要作用,目前政策不確定性大致處于2008年以來最低水平。”——法興銀行首席美國經濟學家Aneta
Markowska

5. 當心美股進入調整
“圖為摩根士丹利周期性指數與標普必需消費品指數的比率,是我觀察周期性股票與防御性股票關系的一種方法。該比率在2012年見底,最終預示著標普500指數仍有進一步上升動能——此后指數出現了36%的上漲。現在我們看到比率上升到2011年5-6月的位置。當時指數位于1400下方,現在的點位在那時看來像是一個遙遠的夢。更重要的是,這可能是上次指數出現大幅調整的地方。市場在1360見頂,然后在接下來5個月內跌了大約20%。”——IG
Markets首席市場策略師Brenda Kelly

6. 非洲人口趨勢非常有利
“下圖顯示在2015到2020年之間工作年齡(20-64)人口的百分比變化。綠色代表新興市場,藍色代表前沿市場,黑色代表發達市場。”——復興資本全球首席經濟學家charlie
Robertson

7. 支撐美股的一個重要因素是凈股份發行為負
“雖然大家都在擔心美股估值的泡沫(在某種程度上是有理由的),但我們不要忽略一個事實,過去幾年極低的凈股份發行(發行減回購)給股市提供了很大的支撐。”——BTIG首席全球策略師Dan
Greenhaus

8. 美國企業需要通過投資來提升銷售
“更強的標普500銷售增長有賴于資本支出的加速。”——德意志銀行美國股市首席策略師David Bianco

9. 中國嚴重投資不當
“在2008-2012年間,中國私人債務占GDP比重激增53個百分點,為全球第二大升幅(僅次于盧森堡)。香港債務的大幅上升很可能大部分都來自中國大陸。這意味著嚴重的投資不當和壞賬風險。”——美銀美林中國股市策略主管崔偉

10. 中國影子銀行膨脹
“中國面臨著七大問題:經濟增長放緩、從出口導向向內需驅動轉型、與周邊軍事對峙上升、反腐運動、通過人民幣貶值來懲罰投機者、利率市場化,以及影子銀行快速膨脹。傳統銀行實際存款利率為負,而影子銀行可以提供更高的回報。但它們的高風險投資類似于美國當年的次貸,因此中國政府試圖進行打壓。當初聯儲有資金和意愿控制次貸危機爆發以及向華爾街蔓延,但2008年1月,在次貸危機幾乎爆發一年之后,聯儲主席伯南克承認他們‘反應滯后’。中國是否會采取果斷行動來防止影子銀行或其他重大問題造成一場危機呢?”——經濟學家Gary
Shilling

11. 索斯比股價與股市泡沫
“雖然索斯比和它的擁護者試圖否認一目了然的事情,但不可否認,拍賣行業是周期性的。”——Kynikos Associates創始人及執行合伙人Jim
Chanos

12. 一張圖說明中國經濟轉型
“當前全球經濟中最重要的一件事:中國經濟轉型。”——前高盛經濟學家Jim O'Neill

13. 動物精神可能在蘇醒
“過去15周美國銀行貸款急劇加速,現在年率增幅已經達到8.6%,可能意味著動物精神正在蘇醒。但它也意味著我們需要密切關注貨幣流通速度,來衡量通脹風險的出現。”——Charles
Schwab首席投資策略師Liz Ann Sonders

14. 美國經濟上升空間還很大
“從傳統商業周期的框架來看,美國經濟還有很大改善空間。此圖為耐用品支出和私人投資整體占GDP的比重,這兩個板塊都是典型的周期性板塊。此圖可以說明3點。首先,自從2009年衰退結束之后,企業和消費者都非常謹慎。周期性板塊仍處于1991年衰退之后的低迷水平。第二,美國再次衰退的風險非常小。比如說,在過去兩個周期中,金融市場的泡沫都演變成實體經濟的泡沫——90年代的科技投資和2000年后的住宅投資。現在美國經濟沒有過熱跡象,所以你無法想象如果出現衰退的話,哪一部分會變冷。最后,這個周期還有很長一段路要走。經濟擴張不會僅僅因為年齡太大而死去。這輪擴張已經5歲了,但從周期的角度來看,其內心依然是年輕的。”——Renaissance
Macro美國經濟主管Neil Dutta

15. 美國房地產市場供應趨緊
“最近美國住房空置率(包括出租和自住)的趨勢意味著房地產泡沫時期積累的大量空置房已經完全消化。只要住宅投資依然維持在最近的歷史低位(占GDP比重),尤其是家庭形成速度回歸到與潛在人口增長更一致的水平,空置率下降的趨勢還會延續下去。這意味著住宅建設還將繼續成為增長的引擎之一。”——德意志銀行首席經濟學家Peter
Hooper

16. 歐央行需要嚴肅對待低通脹
“歐元區CPI目前只有0.5%,ECB繼續收縮資產負債表,沒有出臺寬松措施。由于通脹是一個滯后指標,歐元區通脹的領先指標并不支持歐央行的通脹預測,所以我們有必要問一個問題:歐央行是否真的明白其目標是溫和的通脹,而不是溫和的通縮。”——Richard
Bernstein Advisors創始人Richard Bernstein
