今天，國家統計局發布3月份的PMI指數為50.3%，比2月份回升了0.1個百分點。PMI指數是中國制造業采購經理指數，是觀察我國宏觀經濟走勢的一個重要的經濟數據，通常我們把50%作為經濟強弱的一個分界點，高于50%，說明制造業經濟擴張；低于50%，則說明制造業經濟有所收縮。那么，在3月份微升的0.1%的走勢當中，我們到底能讀出什么？央視財經頻道主持人沈竹和特約評論員中國農業銀行首席經濟學家向松祚、著名財經評論員劉戈共同評論。

　　3月制造業采購經理指數環比回升0.1個百分點，指數連降三月后再現回升。鋼鐵、煤炭原材料價格持續走低。轉型？改革？一季度中國經濟大勢如何？

　　3月份，制造業采購經理指數為50.3%，較上月微升了0.1個百分點，顯示出當前經濟運行的質量和穩定性有所提高。3月，反應外需質量的新出口訂單指數比上月回升1.9個百分點，達50.1%。

　　趙慶河（國家統計局服務業調查中心高級統計師）：從出口情況來看，從去年12月以來，新出口訂單指數是連續三個月位于臨界點下方的，本月也回升到了臨界點上方的50.1%，我國制造業出口有回升的跡象。但是總體來說它（從業人員指數）還是處于臨界點下方，我國用工結構性短缺問題還是依然存在的。

　　向松祚：現在說企穩回升為時尚早 我們的經濟形勢仍然嚴峻。
　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　稍微有點出乎我的意料，原本我以為不會太上升的，所以這0.1是來之不易，這是一個判斷。第二個判斷就是形勢仍然嚴峻。我們現在判斷經濟形勢，如果說已經企穩回升仍然為時尚早，因為我們通常從經濟學來講，這個PMI數據第一，它只是一個側面的反應，通常你要說判斷經濟已經回升的話，PMI至少這個指數應該連續兩個月，或者說連續一個季度持續的上升，幅度應該要比較大。第二個，結合其它一些數據，比如說經濟的所謂三架馬車，消費、投資、出口。今年1，2月份，我們的消費下降的尤其明顯，原本我們預計1，2月份消費至少還能夠維持在同比增長13%，但實際上1，2月份平均下來只有11.8%，這個下降的幅度是比較厲害的。

　　第二個投資，就是投資我們看到三大類的投資，就是制造業投資，所謂“鐵公基”的基建投資，還有大家都關心的房地產投資，都有明顯下滑。所以結合這個我的判斷是，現在可能來講，二季度大家還要做好一個思想準備，也就是說二季度的情況也許比一季度的情況不會好，甚至還要略差一點，所以現在中國的經濟叫前低后高，那么這個低可能不是一季度低，也許二季度還會要低一點，實際上現在國內外的所有的機構都在分析，一季度如果折算成GDP的話，這個GDP可能會只有7.3，甚至比7.3還要低一點，所以我說形勢依然嚴峻。

　　劉戈：我們沒必要對3月份回升的這0.1%有太大的反應
　　（《央視財經評論》評論員）

　　我覺得要看淡這個0.1，如果護士要量一個人的體溫，原來是36.5，現在量出來個36.6，那他是不會對這個數字產生什么大的反應的。PMI本身是一個相對比較主觀的數字，它不是一個事后的總結，它是對于經理人們的一個調查，那么國家統計局會調查3000家左右的企業，大、中、小各種類型的企業都有，像匯豐的那個調查相對而言就是他的客戶，大概是400多家。從這一些企業的采購經理人里給他們填一個表，從生產到招聘等等所有的數據集中起來以后，最后我們出來的數字如果大于50%，那說明大家都覺得下個月會更好，如果低于50%，說明下個月覺得相對差一些。但是在50%左右，上下的這個范圍里面，我覺得沒有必要說這一個零點幾，上一點、下一點，就說明我們的經濟是向好了，是更加衰退了，得不出來這樣的一個結論。

　　我們再來看一下，我們把時間的長度再放長一點，從2008年看起，我們看一個是國家統計局的PMI，一個是匯豐銀行的PMI，雖然在每一個月里面數字可能有變化，但是總的來說，它是比較重合的，只不過像國家統計局的這個更綜合，像匯豐銀行這個相對而言，它更多的去代表的那些外向型的、沿海的中小企業的一些狀態。

　　我們來看這兩條曲線，在2008年到2011年的一季度，這一段時間里，我們看到大起大落，像個大M，到了2011年的第一季度以后，在整個的到現在的這三年的時間里，基本上這個PMI，無論是國家統計局的，還是匯豐銀行的，它基本上是在一個區間里面微小的波動，那么我們現在進入到這樣一個區間里，保持在這個區間里就好。

　　向松祚：目前的增速放緩是個好事 我們必須忍受調整的陣痛
　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　我現在判斷，如果從今天發布的這個指數來講，這個分向指數里面有兩個指數是比較重要，它是看未來的，一個是庫存指數，第二個就是就業指數，還有物流的指數。這個指數它看起來比較偏弱，都只有47.8%，48.3%，非常弱，所以我不覺得下個月的指數會有大幅度的回升，可能還會仍然在這個基礎上略有回升，但是這個略有回升，幅度太小。為什么大家很關心這個東西？看到這0.1，似乎挺興奮，這其實是人們仍然對國家的結構調整沒有做好心理準備，聽起來好像是壞事，經濟偏弱，但是你繃的那么緊，速度追求那么高，但調結構、化解過剩產能，保護治理環境這些事你能做嗎？你做不了。所以現在從上到下，包括我們市場投資者、老百姓的心里總覺得這個速度放緩，下來以后就好像不是一個好事，其實這是一個好事。

　　為什么特別是制造業的價格指數一直在下降？原因很簡單，我們的制造業，幾乎所有的行業都是產能嚴重過剩。比如說鋼鐵、煤炭、電解鋁、重化工、造船，你能數得出的這些行業都稱得上是產能嚴重過剩，產能嚴重過剩什么意思？就是你的產品太多賣不出去，大家互相都要競價，都要想賣出去，那價格肯定是下降。與此同時，制造業的產品又是誰要呢？還是制造業自己買，就是內部的銷售比較多，比如鋼鐵，它可能要賣到比如說造船廠、汽車廠，那么汽車廠現在的需求，它產品本身的銷量增速在下降，造船廠銷量增速也在下降，它對鋼鐵的需求也肯定是下降，所以它是一個連鎖反應，它是一個負循環的過程，所以這里面確確實實有陣痛。

　　我們從就業里能感覺到，這種陣痛非常厲害，我們從銀行里也能感到這個陣痛也非常厲害。更重要的是，從這個行業本身你能看到，我們這些行業基本上是全行業虧損，鋼鐵行業今年1，2月份已經虧損28個億了，煤炭也基本是全行業虧損。話說回來，沒有因就沒有果，為什么有今天這個果？就是因為我們前幾年擴張的太猛，所以我通常講，就像一個人跑步一樣，你前一段時間跑的太快、太急、太猛，身體一定跑出問題。我們經濟也是一樣，前一段時間我們的增長速度擴張那么快。我們前幾年固定資產投資曾經長期都在25%以上，鋼鐵的產能10年以前，剛剛突破2億噸的產能，現在已經是突破10億噸的產能了，那這么龐大的一個產能誰來消化？所以我們今天談經濟增速，其實我們需要投資者、老百姓，特別是企業家必須明確一點，這個痛苦，這個代價必須得付。

　　向松祚：過剩產能要調整壓縮 我們面臨經濟放緩的態勢
　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　現在實際上大家注意到，面臨這個經濟放緩的態勢。一方面我們過剩產能的這些行業要調整，有些產能要壓縮，壓縮就意味著有些產業要關門，或者要關停并轉，過去的詞叫關停并轉。與此同時，我們希望在其他領域能夠補一點回來，包括我們在中西部這些基礎設施的建設，包括我們有一些大城市的地鐵、輕軌，這些我們急需的基礎設施的建設，包括保障房，還有包括一些城市電網的改造等等，那么還有一些新興行業，比如說我們鼓勵的信息消費這些會補一點上來。還有一些服務業，文化產業補一點上來。

　　實際上這些政策一季度開始就在推進，但是要注意，其實這個政策推進，它要反應出來，有一個時間的滯后。比如說我們1月份做的政策的效果可能要4，5月份才能看得出來，2月份可能要6，7月份，所以為什么我講是前低后高。那么也許到三季度，也就是說到7月份開始，或者說7，8，9，三季度的情況我相信比這個要好比較多，四季度可能要更好一些，但是總體來講，我仍然希望大家把這個調整看作是一個好消息，用很好的心態來看待這個調整，當然，具體到企業來講可能是比較痛苦的，這是中央工作會議強調的。

　　向松祚：我們必須要有好的心態 經濟調整是長期的
　　（《央視財經評論》評論員）

　　四個發達經濟體，我比較看好美國和英國，尤其是美國，美國的經濟復蘇比較強勁，我判斷今年可能美國至少應該在2.5，就是最低的預測，當然有的人已經預測到比較高，超過3%了。那么英國今年也會比較好，可能在3%左右，歐盟的情況也許在0.8%，1%，日本的情況沒有那么好，可能也就在1%左右。當然這四個經濟體好，對于我們的出口有點幫助，但是大家對這也不要期望太高。

　　事實上，我們1，2月份對這四大地區的出口也都是下降，這里面一個很重要的原因，就是我們現在出口的競爭能力在下降，下降的一個重要因素就是勞動力成本上升。1991年，我們的工資水平只相當于美國的七十八分之一，美國是我們的78倍，歐盟是我們的86倍，現在已經差距縮小到只有11倍了，兩個國家都是11倍。20年以前香港都是我們的17倍，中國的臺灣是我們的21倍，現在已經縮小到只有1倍多，所以這必然會使得我們的出口不會像以前那么快速增長，所以現在大家還是要立足產業的升級換代，就是說我們未來的出口的競爭可能逐漸的已經不是跟以前那些同樣低水平的，新興市場國家競爭的，慢慢的你的競爭可能就是跟日本人、德國人競爭，甚至和美國來競爭，這是一個很大的挑戰，產業升級馬上要爬那個高坡。

　　更重要的是，國內的所有的成本，除了勞動力成本快速上升以外，我們資源的成本，環境的成本必然快速上升。比如說包括能源這些成本是我們的企業以后面臨長期的一個壓力，你怎么提高能效，怎么降低能耗？怎么能夠有自己的核心技術？怎么能夠有自己品牌的產品？這是考驗我們企業一個相當漫長的時期，所以今天這個數字大家看起來必須要有一個很好的心態，這個調整是比較長期的。

　　劉戈：要在企業轉型的同時找到適當的投資項目來推進
　　（《央視財經評論》評論員）

　　我們現在不能夠把眼睛再向外看了，因為一方面，我們的競爭力的問題。另外一方面，就是發達國家的消費能力在短時間內不會有大的起色，比如日本的消費稅又從5%增加到8%，這兩天老百姓都忙著囤貨，那他的消費預期，他又預支了一部分，那么接下來肯定對我們的出口不會有好的影響，那么這個時候更多的是什么？要眼睛向內。一方面，企業要有長遠的目標，提高它的科技水平、創新能力等等。

　　其實眼前也很多可做的事情來替代以前的那些，比如說機場、道路、房地產的建設，還有比如說像棚戶區改造這樣的項目。最近，李總理視察了很多地方，那么未來是一個一萬億的大項目，它可以帶動整個下游的很多行業，那么這樣的一些項目如果運轉起來，它就是非常大的一個內需。

　　另外，我們也不能滑的厲害，因為這7.5%就代表著1000萬的就業，如果下滑的太快，就業問題也會成為一個問題，所以還要在企業轉型的同時找到適當的投資項目來推進。

　　向松祚：股市萎靡說明我們經濟增長的質量不行 企業營利能力太差
　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　我們談經濟三個關鍵詞，質量，效益和速度。客觀來講，過去這些年我們是速度排第一，質量、效益是排在后面。從現在開始，必須把質量和效益排在前面，速度放在后面。

　　舉一個最簡單例子，我相信普通股民都希望，我們股市的每年漲幅能夠趕上GDP的漲幅，大家高興了，我們GDP漲7.7%，我們的股市什么時候能每年漲7.7%？股市一直是非常萎靡，而且一直在下降，說明什么？說明我們經濟增長的質量不行，企業營利能力太差，所以這個問題怎么解決是我們根本性的。那么，就是質量、效益必須要排在速度的前面，速度的長期下滑不是不用擔心，但不是壞事，關鍵是質量效益能夠起來。

　　張立群：我們對經濟下行態勢不必過度反應 要保持定力
　　（國務院發展研究中心宏觀經濟研究部 研究員《央視財經評論》特約評論員）

　　未來，我們整個經濟增長向一個走穩的方向在發展，對于去年第四季度，包括到今年6月份這樣一個經濟下行的態勢不必過度的反應，應該要注意保持定力，整個經濟增長這樣一些波動和最近這兩年我們經濟增長圍繞著7.5這樣一個水平線，上下波動的軌跡整體是一致的。再加上兩會之后，我們圍繞擴內需、穩增長這些政策在加快落實當中，市場預期也在開始逐步的發生改變，所以在這個過程當中，相關的宏觀經濟政策，特別是像貨幣政策不宜過度的做出反應。