近3年來，漫步者將大筆自有閑置資金、閑置募集資金和超募資金用于購買銀行理財產品，以“運用自有閑置資金購買銀行理財產品”和“運用超募資金購買銀行理財產品”為題的公告多達53份，涉及金額(滾動)高達45.4億元。

　　這家2010年2月5日登陸深交所中小板的公司，IPO募集凈額11.7億元，超額資金達7.4億元。手握巨額現金，漫步者本應大展拳腳，為投資者創造價值，卻將天量資金頻頻投向銀行理財產品，令人大失所望。僅僅5-6%的收益率，資金利用效率低下，被指“不如由投資者自己購買余額寶”。

　　與積極從事銀行理財形成鮮明對比的是，其募投項目進展緩慢，收購表現乏善可陳，業績持續下降，不知其可。

　　累計45.4億元投銀行理財，獨董曾任浦發支行行長

　　漫步者投資銀行理財產品可謂火熱。

　　2014年3月26日，漫步者發布了最新一份《關于運用超募資金購買銀行理財產品的公告》，宣布使用人民幣1.07億元超募資金購買興業銀行企業金融結構性存款。

　　這是漫步者三年來關于使用自有閑置資金、閑置募集資金和超募資金委托理財的第53份公告。

　　一切要追溯到2010年漫步者上市。上市之前，截至2009年6月30日，漫步者賬面上的貨幣資金僅9023萬元。上市后，隨著經營現金的積累和募集資金的加入，至2010年末，漫步者貨幣資金賬戶余額達到4.3億，2011年突破10億。

　　揣著巨額現金，漫步者沒有善加利用，卻頻頻投用于購買銀行理財產品，美其名曰提高資金效率。

　　2011年6月21日，漫步者發出第1份委托理財公告。公告中稱，截至2011年3月31日，公司擁有自有閑置資金約5億元。為提升資金使用效率和收益，董事會同意公司及其全資子公司利用循環累計不超過3億元的自有閑置資金進行低風險的銀行短期理財產品投資。

　　根據決議，公司首次于2011年6月24日與興業銀行東莞分行簽訂協議，使用人民幣5000萬元自有閑置資金購買興業銀行廣州分行2011年萬利寶票據型理財產品，期限3個月。以產品起始日期為準，2011年漫步者共發生16筆委托理財交易，滾動累計金額達到8.62億元。

　　2012年2月23日，董事會同意增加自有閑置資金投資低風險銀行理財產品額度至4億元。隨后，募集資金也加入了銀行理財的行列。2013年，股東大會通過決議運用不超過7億元閑置募集資金和超募資金購買短期保本型銀行理財產品，并后續將上限提高到了現在的9億。

　　據理財周報記者統計，漫步者及其全資子公司北京愛德發、東莞漫步者，自2011年6月24日至今購買理財產品69筆，金額滾動累計達45.4億元。其中2011年16筆，滾動累計8.62億;2012年，20筆，9.55億;2013年26筆，20.93億;2014年至今7筆，6.3億，數量和金額都有逐年上升的趨勢。在45.4億元中，自有閑置資金滾動累計30.38億，閑置募集資金和超募資金15.02億。期限多為3個月和6個月，也有短至1個月和半個月的投資。

　　記者注意到，漫步者所購買的理財產品主要集中來自兩家銀行，即浦發銀行(9.67, 0.00, 0.00%)和興業銀行。共計69筆委托理財中有33筆和32筆購買了這兩家銀行的理財產品，占94%，滾動累計金額達19.52億和23.63億，占95%。

　　但查看漫步者自2013年8月2日以來公布的理財產品收益率數據，大多在5%左右，并不甚可觀。

　　值得一提的是，2010年12月起擔任漫步者獨立董事的楊亞利(現已退休)，曾是上海浦東發展銀行北京阜成支行行長。漫步者與浦發銀行的密切關系，可見一斑。

　　募投項目進度最慢僅14.47%，收購子公司效益遠不如預期

　　實際上，大筆資金投于銀行理財的漫步者，其募投和收購項目的進展似乎并不順暢。

　　漫步者的上市募投項目有四個，包括“年產860萬套多媒體音箱建設項目”、“年產270萬套高性能耳機系列產品建設項目”、“音頻技術中心建設項目”、“全球營銷網絡建設項目”。

　　根據2013年半年度募集資金存放與使用情況的專項報告，前三個項目原計劃在2011年6月30日達到預定可使用狀態，但截至2013年中，其投資進度分別為90.47%、80.13%和71.17%，僅前兩個實現效益，且未達預期。進度最緩慢的是“全球營銷網絡建設項目”，原計劃2012年12月31日達到預定可使用狀態，募集資金承諾投資總額3490.5萬元，但累計投入金額僅505.19萬元，投資進度僅14.47%。

　　在收購項目上漫步者的表現同樣乏善可陳。上市以來僅有2筆收購。2010年，52.69萬元收購普蘭迪11%股權，成為其51%控股公司;2012年，976.93億元收購日本STAX100%股權。

　　漫步者對STAX尤其抱有厚望。2013年12月24日公司在投資者關系活動中表示，“不論從銷量還是品牌聲譽都為公司帶來正面效應”。此前8月，董事長張文東也表達過“900多萬人民幣收購的這家公司，每年可以創造約300萬人民幣的純利潤”。

　　但查看漫步者財報，STAX自3月收購完成起，2012年為漫步者貢獻的凈利潤為93.73萬元，2013年年中也僅貢獻87.83萬元，僅占漫步者當期凈利潤4957.39萬的1.8%。。

　　凈利潤下降10.87%，理財收益貢獻超1/5

　　令人擔憂的是，手握重金的漫步者，業績正在走下坡路。

　　2011年以來，漫步者的營業收入逐年下滑。出貨單價在上升，而銷量在下降，漫步者將其歸咎于多媒體音箱市場的萎縮，“我們的市場占比仍然很大，但社會整體需求減少了”。

　　2013年業績快報顯示營業總收入比上年減少7.40%，凈利潤下降10.87%。

　　有趣的是，漫步者曾在2013年中報里不無驕傲地宣布，“為了全體股東的利益，公司充分利用閑置資金購買低風險短期銀行理財產品，本報告期獲得1492萬元的理財收益，給公司的盈利水平帶來一定積極影響”。

　　2013年中報顯示，漫步者2013年上半年利潤總額為6261.65萬元，以此計算，理財收益就占到了23.83%。設想若是沒有這塊收入，其利潤表上又會是怎樣一幅光景?

　　2014年3月27日，理財周報(微信公眾號money-week)記者致電漫步者希望進一步溝通相關事項，但工作人員表示，“快發年報了，事忙，不方便交流。”